- Li Auto mencatat kerugian bersih yang diselaraskan sebanyak 21.2 bilion yuan pada suku pertama, berbanding keuntungan bersih 10.2 bilion yuan pada tempoh yang sama tahun lalu, dengan pendapatan menurun 11.4% kepada 230 bilion yuan, tetapi melebihi jangkaan pasaran sebanyak 215.7 bilion yuan.
- Dipengaruhi oleh kitaran penggantian model, turun naik harga bahan mentah dan langkah penghantaran model baharu, margin keuntungan kasar keseluruhan pada suku pertama merosot daripada 20.5% pada tempoh yang sama tahun lalu kepada 7.9%, manakala margin keuntungan kasar kenderaan juga menurun dengan ketara kepada 6.1%.
- Syarikat memberikan panduan lemah untuk suku kedua, menjangkakan jumlah penghantaran kenderaan menurun 10% hingga 14.5% tahun ke tahun, dan jumlah pendapatan menurun 16% hingga 20.2% tahun ke tahun, sambil mengumumkan pelaksanaan rancangan pembelian balik saham bernilai 10 bilion dolar.
Pendapatan Melebihi Jangkaan Tidak Dapat Menyembunyikan Tekanan Margin Keuntungan
Menurut data kewangan yang didedahkan oleh Bursa Saham Hong Kong, Li Auto mencatat kerugian bersih yang diselaraskan sebanyak 21.2 bilion yuan pada suku pertama 2026, gagal mengekalkan prestasi keuntungan sebelumnya. Walaupun pendapatan operasi suku tahunan menurun 11.4% kepada 230 bilion yuan, hasil ini masih lebih baik daripada jangkaan penganalisis kumpulan Bursa Saham London sebanyak 215.7 bilion yuan. Penurunan penunjuk kewangan terutamanya dipengaruhi oleh pembentukan semula persekitaran jualan keseluruhan dan kitaran penggantian model teras. Jika permintaan pasaran tidak dapat pulih dengan berkesan dalam beberapa suku akan datang, aliran tunai kewangan syarikat mungkin menghadapi tekanan penyesuaian selanjutnya.
Penggantian Model dan Turun Naik Rantaian Bekalan Menjejaskan Margin Keuntungan
Data yang paling menarik perhatian dalam laporan kewangan adalah penyempitan ketara margin keuntungan kasar. Pada suku pertama, margin keuntungan kasar keseluruhan Li Auto mencatat 7.9%, menurun dengan ketara daripada 20.5% pada tempoh yang sama tahun lalu dan 17.8% pada suku sebelumnya. Pada masa yang sama, margin keuntungan kasar kenderaan juga menyusut kepada 6.1%. Pihak pengurusan menyalahkan penurunan margin keuntungan kepada langkah penghantaran model Li i6, turun naik harga bahan mentah yang ketara, dan peningkatan kos sementara akibat penggantian model lama dan baru. Jika harga bahan mentah kekal tinggi, atau kelajuan peningkatan kapasiti model baharu tidak memenuhi jangkaan, margin keuntungan kasar kenderaan mungkin terus bergejolak pada tahap satu digit dalam jangka pendek.
Pengawalan Kos dan Pulangan Modal Seiring
Dalam aspek kos operasi, pelaburan R&D Li Auto pada suku pertama adalah 27 bilion yuan, meningkat 8.3% tahun ke tahun, tetapi menurun 9.8% berbanding suku sebelumnya, menunjukkan syarikat sedang menyesuaikan kadar R&D dan peruntukan dana dalam menghadapi perubahan pasaran. Untuk meningkatkan keyakinan pasaran modal dan menunjukkan komitmen terhadap prospek pertumbuhan jangka panjang, syarikat mengumumkan pelaksanaan rancangan pembelian balik saham bernilai 10 bilion dolar. Penganalisis menunjukkan bahawa walaupun simpanan tunai yang kukuh memberikan fleksibiliti pelaburan strategik kepada Li Auto, jika kadar pembelian balik saham tidak sepadan dengan perubahan sentimen pasaran, sokongan terhadap harga saham mungkin terhad.
Panduan Suku Kedua Menunjukkan Jangkaan Tekanan Berterusan
Untuk suku kedua 2026, panduan rasmi Li Auto menunjukkan kelemahan berterusan pada sisi permintaan dan pendapatan. Syarikat menjangkakan jumlah penghantaran kenderaan antara 95,000 hingga 100,000 unit, dengan penurunan tahun ke tahun sebanyak 10% hingga 14.5%; pendapatan keseluruhan dijangka antara 241 bilion hingga 254 bilion yuan, dengan penurunan tahun ke tahun sebanyak 16% hingga 20.2%. Panduan ini mencerminkan tempoh kesakitan penggantian model lama dan baru yang masih berterusan. Dalam laporan penyelidikan terbaru, Jefferies menunjukkan bahawa walaupun model L9 yang baru dilancarkan mempunyai cadangan nilai yang kukuh, membantu mengurangkan sebahagian tekanan keuntungan jangka pendek, dengan persaingan yang semakin sengit dalam segmen SUV enam tempat duduk, kesukaran untuk mencipta fenomena popular semakin meningkat, oleh itu mengekalkan penilaian pegangan.
