- Menurut anggaran berdasarkan data akaun semasa Bank of Japan (BOJ) oleh Bloomberg, Kementerian Kewangan Jepun (MOF) disyaki telah melabur kira-kira 8.65 trilion yen untuk campur tangan dalam pasaran pertukaran asing semasa cuti Minggu Emas, dan tiada tanda pergerakan dana lanjut pada hari perdagangan pertama minggu ini.
- Kadar pertukaran yen berbanding dolar AS baru-baru ini meningkat kepada paras tertinggi sepuluh minggu pada 155.04, tetapi kemudian momentum berkurangan, dengan fokus perdagangan pasaran kembali kepada paras psikologi 160 dan jangkaan laluan kadar faedah Fed.
- Terdapat perbezaan sehingga 1.5 trilion yen antara data anggaran rasmi dan data yang disemak, Totan Research menunjukkan bahawa jika berdasarkan nilai anggaran awal, jumlah campur tangan kumulatif tahun ini mungkin telah melebihi 10.08 trilion yen, menonjolkan kos campur tangan satu hala yang semakin meningkat secara marginal.
Perubahan Akaun Semasa dan Analisis Aliran Dana
Ramalan baki akaun semasa yang dikeluarkan oleh Bank of Japan (BOJ) adalah penunjuk frekuensi tinggi yang paling langsung untuk menjejaki campur tangan pertukaran asing. Pada hari Khamis ini, ramalan bank pusat dan anggaran aliran dana broker mata wang adalah hampir sama, kedua-duanya tidak menunjukkan aliran keluar dana perbendaharaan yang besar dan tidak dijangka. Ketenangan data ini mengesahkan bahawa Kementerian Kewangan Jepun (MOF) telah memasuki tempoh pemerhatian dasar selepas operasi intensif semasa Minggu Emas. Dari segi struktur aliran dana, operasi campur tangan tertumpu terutamanya pada tempoh cuti yang mempunyai kecairan yang lemah, cuba untuk memaksimumkan pembalikan jangkaan kadar pertukaran melalui kejutan kecairan yang tidak simetri.
Perbezaan Anggaran di Sebalik Data yang Disemak
Pasaran semasa menghadapi perbezaan ketara dalam menilai skala campur tangan berdasarkan data. Menurut data yang disemak, dana yang digunakan untuk campur tangan semasa Minggu Emas adalah kira-kira 8.65 trilion yen, sedikit lebih rendah daripada 9.79 trilion yen pada tempoh yang sama pada tahun 2024. Walau bagaimanapun, Bank of Japan telah membuat semakan ke bawah yang luar biasa sebanyak 1.5 trilion yen terhadap skala aliran masuk dana perbendaharaan pada hari penyelesaian. Institusi seperti Totan Research cenderung percaya bahawa data awal tidak dipengaruhi oleh gangguan fiskal seperti cukai dan pembayaran pencen, dan lebih mencerminkan saiz sebenar penjualan rizab pertukaran asing oleh Kementerian Kewangan. Jika anggaran ini diterima, ia bermakna peluru sebenar yang digunakan untuk campur tangan telah melebihi 10 trilion yen, mencerminkan keberkesanan dasar yang semakin berkurangan.
Titik Utama dan Struktur Penetapan Harga Opsyen
Yen berbanding dolar AS mengalami penarikan semula selepas mencapai 155.04, menunjukkan bahawa suntikan kecairan sahaja tidak dapat sepenuhnya membalikkan kedudukan jualan yang didorong oleh perbezaan kadar faedah. Data pasaran opsyen pertukaran asing menunjukkan bahawa walaupun volatiliti tersirat telah stabil seketika selepas campur tangan, penunjuk pembalikan risiko masih cenderung untuk melindungi daripada kelemahan yen jangka panjang. Pasaran kini melihat paras 160 sebagai garis pertahanan psikologi dan dasar utama. Jika data inflasi teras AS menunjukkan ketahanan, menyebabkan jangkaan penurunan kadar Fed ditangguhkan lagi, perbezaan struktur dalam hasil nominal antara Jepun dan AS akan terus wujud, dan pusat kadar pertukaran yen mungkin menghadapi penilaian semula baru.
