- Pengukuhan dolar AS mendorong kadar pertukaran yen Jepun berbanding dolar AS pada hari Rabu sekali lagi mencecah paras kritikal 160, sepenuhnya menghapuskan hasil campur tangan pasaran pertukaran asing oleh pihak berkuasa Jepun bulan lalu yang menelan belanja 11.7 trilion yen.
- Situasi di Timur Tengah yang semakin tegang akibat konflik ketenteraan antara AS dan Iran telah mencetuskan sentimen penghindaran risiko di pasaran, dengan tindakan ketenteraan AS terhadap Pulau Qeshm Iran meningkatkan permintaan terhadap dolar, manakala struktur ekonomi Jepun yang sangat bergantung kepada import tenaga menyebabkan kadar pertukaran yen terus tertekan.
- Perdana Menteri Jepun, Sanae Takaichi, membuat campur tangan lisan yang jarang berlaku untuk menstabilkan kadar pertukaran, dan Gabenor Bank of Japan, Kazuo Ueda, kemudiannya mengeluarkan isyarat hawkish, menunjukkan bahawa jika risiko inflasi melebihi jangkaan, bank pusat akan secara aktif membincangkan keperluan untuk menaikkan kadar faedah.
Sentimen Penghindaran Risiko Mendorong Permintaan Dolar
Dipengaruhi oleh peningkatan situasi geopolitik, sentimen penghindaran risiko di pasaran kewangan global meningkat dengan ketara. Pihak AS menyatakan bahawa Iran telah melancarkan peluru berpandu balistik ke negara jiran, walaupun tidak mengenai sasaran, tetapi sebagai tindak balas, tentera AS telah melancarkan serangan ketenteraan ke atas Pulau Qeshm Iran. Konflik ini menyebabkan rundingan diplomatik antara AS dan Iran terhenti, dan permintaan pasaran terhadap aset penghindaran risiko seperti dolar meningkat dengan ketara. Pada masa yang sama, kerana ekonomi AS kurang sensitif terhadap kejutan harga tenaga berbanding Jepun yang sangat bergantung kepada import tenaga, potensi kenaikan harga minyak mentah sering memburukkan imbangan perdagangan Jepun, seterusnya memberi tekanan berterusan kepada kadar pertukaran yen.
Yen Sekali Lagi Mencecah Garis Merah Campur Tangan
Didorong oleh pengukuhan keseluruhan dolar, kadar pertukaran yen berbanding dolar AS pada hari Rabu sekali lagi jatuh ke paras penting 1 berbanding 160. Paras ini diakui secara meluas sebagai garis merah campur tangan pasaran pertukaran asing, di mana pihak berkuasa Jepun sebulan lalu telah melaksanakan tindakan sokongan pasaran pertukaran asing berskala rekod di sini. Ini bermakna, hasil campur tangan 11.7 trilion yen (kira-kira 73 bilion dolar AS) oleh kerajaan Jepun untuk menyokong yen yang lemah sebelum ini telah sepenuhnya dihapuskan. Analisis strategi pasaran pertukaran asing menunjukkan bahawa walaupun peserta pasaran sedar sepenuhnya bahawa risiko campur tangan pasaran pertukaran asing oleh Bank of Japan dan Kementerian Kewangan Jepun semakin meningkat, ini tidak memberikan ancaman substantif kepada kedudukan jualan pendek. Campur tangan bersejarah sebelum ini walaupun menurunkan kadar pertukaran dalam jangka pendek, tetapi gagal mengubah trend secara asas, hanya memberikan masa yang agak terhad kepada pembuat dasar.
Pihak Pembuat Dasar Melancarkan Campur Tangan Lisan Secara Intensif
Menghadapi kadar pertukaran yen yang kembali ke paras rendah sejarah, pihak pembuat dasar Jepun dengan cepat melancarkan kenyataan secara intensif. Perdana Menteri Jepun, Sanae Takaichi, mengeluarkan kenyataan bahawa pihak berkuasa telah bersedia sepenuhnya dan akan mengambil langkah-langkah yang sesuai terhadap turun naik pasaran pertukaran asing yang berlebihan jika perlu. Kenyataan campur tangan lisan yang jarang berlaku ini memberikan sokongan sementara kepada yen dalam jangka pendek, menyebabkan ia meningkat sedikit dalam sesi dagangan. Walau bagaimanapun, disebabkan tekanan asas pasaran tidak berkurang, kadar pertukaran yen tidak lama kemudian kembali jatuh ke paras 160. Ini mencerminkan bahawa di bawah pengaruh perbezaan kadar faedah dan risiko geopolitik, amaran lisan semata-mata semakin kehilangan pengaruh marginal terhadap penetapan harga pasaran.
Bank of Japan Menunjukkan Ruang untuk Kenaikan Kadar Faedah
Selepas itu, Gabenor Bank of Japan, Kazuo Ueda, memberikan ucapan yang menunjukkan pendirian dasar yang cenderung hawkish. Kazuo Ueda menyatakan bahawa jika risiko kenaikan inflasi melebihi risiko penurunan ekonomi, Bank of Japan mesti membincangkan kebaikan dan keburukan menaikkan kadar faedah dasar. Penganalisis strategi pertukaran asing menunjukkan bahawa kenyataan Kazuo Ueda menunjukkan bahawa tahap kadar faedah dasar semasa masih jelas di bawah kadar faedah neutral, yang memberikan ruang operasi untuk normalisasi dasar monetari pada masa depan. Jika data inflasi teras masa depan menunjukkan ketahanan yang lebih kuat, Bank of Japan mungkin memulakan proses kenaikan kadar faedah lebih awal untuk mengurangkan tekanan penilaian semula yen akibat faktor perbezaan kadar faedah.
