- Bank Pusat Eropah mengeluarkan laporan kestabilan kewangan separuh tahun yang memberi amaran bahawa kejutan bekalan negatif akibat perang Iran dan ketidakpastian geopolitik jangka panjang sedang memperbesar kelemahan kewangan sistemik yang dihadapi oleh 21 negara anggota zon euro.
- Walaupun penilaian pasaran saham Eropah kini berada pada tahap tinggi dan perbezaan hasil bon kedaulatan negara anggota berada pada tahap rendah sejarah, Bank Pusat Eropah memberi amaran kepada pelabur bahawa terdapat kecenderungan untuk memandang rendah risiko disebabkan oleh pendedahan leveraj tinggi dana lindung nilai dan institusi kewangan bukan bank.
- Peningkatan perbelanjaan pertahanan, perbelanjaan tegar untuk peralihan hijau, dan subsidi fiskal untuk melawan inflasi tenaga sedang dengan cepat menghabiskan penampan dasar fiskal negara-negara, dan kelestarian fiskal negara anggota berhutang tinggi mungkin menghadapi penilaian semula dalam jangka sederhana.
Turun naik harga tenaga dan risiko penilaian semula
Bank Pusat Eropah menunjukkan bahawa terdapat perbezaan yang jelas antara penetapan harga pasaran kewangan semasa dan asas makro yang rapuh. Konflik Timur Tengah yang menyebabkan gangguan laluan di Selat Hormuz dan risiko serangan terhadap infrastruktur tenaga telah menyebabkan turun naik besar dalam harga minyak dan gas antarabangsa. Jika kejutan bekalan ini terus berkembang, ia akan mencetuskan pemulihan jangkaan inflasi, memaksa dasar monetari untuk kekal tinggi dalam jangka panjang. Pada masa itu, penilaian saham yang kini berada pada tahap tinggi sejarah dan perbezaan kredit bon korporat yang rendah akan menghadapi tekanan penilaian semula yang ketara, dan premium risiko yang diabaikan oleh pasaran sebelum ini mungkin mengalami pembetulan yang tidak teratur.
Penilaian semula kelestarian fiskal dan tekanan hutang kedaulatan
Dengan Bulgaria secara rasmi menyertai zon euro pada tahun 2026, bilangan negara anggota dalam kesatuan mata wang ini telah meningkat kepada 21. Laporan menunjukkan bahawa kewangan awam 21 negara anggota ini sedang menghadapi tekanan jangka sederhana yang belum pernah terjadi sebelumnya. Peningkatan tegar dalam perbelanjaan pertahanan, pelaburan peralihan rendah karbon, dan subsidi fiskal untuk mengurangkan kejutan tenaga kepada isi rumah sangat membatasi ruang dasar negara-negara. Jika pertumbuhan ekonomi melambat dengan ketara akibat geseran luaran, keyakinan pasaran terhadap kelestarian fiskal negara berhutang tinggi mungkin goyah, mencetuskan penilaian semula yang ketara dalam pasaran hutang kedaulatan.
Kesan penularan leveraj institusi kewangan bukan bank
Pendedahan risiko dana lindung nilai dalam pasaran bon kerajaan semakin meningkat, dan kerana mereka secara amnya menggunakan model operasi leveraj tinggi, mereka lebih sensitif terhadap perubahan sentimen pasaran. Bank Pusat Eropah secara khusus menyatakan bahawa jika berlaku gelombang jualan bon kedaulatan, institusi kewangan bukan bank yang terhad oleh kecairan yang lemah dan peraturan yang longgar, mudah dipaksa untuk melaksanakan penjualan aset pada harga rendah. Hubungan perniagaan yang luas antara institusi ini dan bank pinjaman tradisional mungkin menyebabkan sistem perbankan komersial yang sihat terjejas secara silang.
Risiko kredit kedaulatan rentas sempadan dan kaitan dengan bon AS
Selain risiko endogen dalam zon euro, Bank Pusat Eropah menyatakan kebimbangan mendalam terhadap kelestarian hutang Amerika Syarikat di seberang Atlantik. Jika pelabur global meragui kredibiliti rang undang-undang belanjawan persekutuan AS, bon kerajaan AS yang menjadi penanda harga aset global mungkin menghadapi gelombang jualan mendadak, dan turun naik yang tidak teratur ini akan cepat merebak ke pasaran Eropah melalui penyusunan semula modal rentas negara. Selain itu, laporan juga memberi amaran tentang fenomena syarikat kecerdasan buatan yang semakin bergantung kepada pembiayaan hutang, dan menganggap kemerosotan kredit yang berpotensi ini perlu dipantau dengan teliti.
