- Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump, dalam satu temu bual dengan National Broadcasting Company (NBC) menyatakan dengan jelas bahawa walaupun data pekerjaan bukan ladang terbaru yang diumumkan jauh melebihi jangkaan pasaran, keputusan Rizab Persekutuan (Fed) untuk menaikkan kadar faedah pada masa ini adalah satu kesilapan, kerana dalam keadaan ekonomi makro semasa, tiada alasan untuk menaikkan kadar faedah.
- Trump menegaskan bahawa beliau tidak berniat untuk memberi pengaruh politik sebelum Kevin Warsh, calon Pengerusi Rizab Persekutuan, mempengerusikan mesyuarat pertama Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC), tetapi menegaskan bahawa Amerika Syarikat kini menghadapi tekanan hutang yang serius serta beberapa perancangan fiskal, dan menaikkan kadar faedah asas akan menghukum ekonomi sebenar yang berada dalam keadaan pertumbuhan yang baik.
- Pihak Rumah Putih menunjukkan kecenderungan dasar yang jelas, mencadangkan bahawa Rizab Persekutuan harus mengambil langkah menurunkan kadar faedah untuk menyokong pelaksanaan rancangan strategik negara seperti memperluas perbelanjaan pertahanan. Kenyataan ini, dalam konteks data pekerjaan yang kukuh yang menimbulkan kebimbangan pasaran terhadap kenaikan kadar faedah, secara signifikan memperbesar tekanan politik dan ekonomi yang dihadapi oleh pembuat keputusan dasar monetari.
Data Pekerjaan Kukuh Menimbulkan Kebimbangan Perubahan Dasar
Selepas laporan pekerjaan terbaru dari Jabatan Tenaga Kerja Amerika Syarikat menunjukkan peningkatan mendadak dalam bilangan pekerjaan bukan ladang yang melebihi jangkaan, pasaran kewangan mengalami turun naik yang ketara dalam jangkaan terhadap hala tuju dasar monetari. Peserta pasaran umumnya bimbang bahawa pasaran buruh yang kukuh mungkin mencetuskan perubahan marginal dalam inflasi, yang seterusnya memaksa Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan untuk menilai semula laluan dasar. Namun, harga aset tertekan selepas data ekonomi yang kukuh, mencerminkan penilaian berlebihan pasaran terhadap kemungkinan Rizab Persekutuan memulakan semula kitaran kenaikan kadar faedah. Rumah Putih bertindak balas dengan cepat, cuba membimbing dasar pada peringkat awal jangkaan pasaran untuk meredakan kebimbangan pengetatan yang disebabkan oleh data yang melebihi jangkaan.
Ujian Kebebasan Dasar Sebelum Era Warsh Bermula
Kenyataan ini dibuat pada masa yang kritikal dalam peralihan kepimpinan Rizab Persekutuan. Kevin Warsh akan mempengerusikan mesyuarat dasar Rizab Persekutuan pertamanya sejak dilantik, dan kenyataan langsung Presiden ini tidak syak lagi meletakkan pembuat dasar baru ini di bawah perhatian yang tinggi. Walaupun Trump menekankan dalam temu bual bahawa beliau sangat menghormati Warsh dan tidak berniat untuk campur tangan dalam kebebasan keputusannya, kenyataan terbuka mengenai kadar faedah asas yang sepatutnya diturunkan dan bukannya dinaikkan, secara objektif menyuntik pertimbangan politik yang ketara ke dalam Rizab Persekutuan. Dalam tempoh sensitif peralihan kepimpinan, bagaimana untuk mengimbangi data pertumbuhan ekonomi sebenar dengan tuntutan dasar dari pihak eksekutif akan menjadi cabaran makro utama yang dihadapi oleh kepimpinan baru Rizab Persekutuan.
Tekanan Hutang Fiskal dan Kekangan Perluasan Perbelanjaan Pertahanan
Dari perspektif fiskal yang lebih mendalam, saiz hutang kerajaan persekutuan dan rancangan perbelanjaan masa depan menjadi pembolehubah utama yang menghalang pengetatan dasar monetari. Trump menunjukkan bahawa Amerika Syarikat kini menghadapi masalah hutang yang ketara, dan pihak eksekutif merancang untuk melaksanakan beberapa projek besar peringkat negara, di mana memperluas perbelanjaan pertahanan disenaraikan sebagai matlamat dasar teras. Di bawah tekanan pembayaran faedah hutang yang besar dan jangkaan dasar fiskal yang berkembang, peningkatan kadar faedah asas akan secara langsung meningkatkan kos pembiayaan fiskal, menambah beban marginal penerbitan dan pembayaran balik bon kerajaan. Oleh itu, pihak eksekutif lebih cenderung untuk mengekalkan persekitaran kadar faedah yang rendah untuk memastikan rancangan pengembangan fiskal mempunyai ruang pembiayaan yang mencukupi dan mampan.
Prospek Pembolehubah Masa Depan Kerjasama Monetari dan Fiskal
Melihat ke hadapan, dasar ekonomi makro Amerika Syarikat menghadapi konflik dalaman antara jangkaan pengetatan dan pengembangan fiskal. Jika penunjuk inflasi teras menunjukkan isyarat pemulihan didorong oleh pekerjaan yang kukuh, logik keputusan Rizab Persekutuan akan diuji dengan serius. Jika Rizab Persekutuan memilih untuk tunduk kepada tekanan fiskal dan mengekalkan kadar faedah yang rendah, ia mungkin menyebabkan jangkaan inflasi tidak terkawal semula; sebaliknya, jika pembuat keputusan berpegang kepada data dan memilih untuk menaikkan kadar faedah, ia mungkin mencetuskan penilaian semula pasaran kewangan dan memburukkan lagi ketidakmampanan hutang persekutuan. Hala tuju dasar masa depan akan sangat bergantung kepada evolusi data ekonomi sebenar yang berfrekuensi tinggi, serta permainan tersembunyi antara Jabatan Perbendaharaan dan Rizab Persekutuan dalam kerjasama dasar.
