- Hasil bon Amerika Syarikat 10 tahun meningkat sebanyak 3 mata asas kepada 4.309% pada hari Khamis, manakala hasil bon 2 tahun meningkat sebanyak 1.2 mata asas kepada 3.778%. Perbezaan antara keduanya kekal positif pada 52.9 mata asas, didorong terutamanya oleh kebimbangan mengenai bekalan minyak mentah dari Timur Tengah dan jangkaan tarif perdagangan yang membawa kepada inflasi premium.
- Pasaran niaga hadapan dana persekutuan menunjukkan pembetulan ketara dalam penetapan harga terhadap laluan pelonggaran Rizab Persekutuan (Fed) dalam tahun ini, di mana para pedagang kini menjangkakan peluang pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas sebelum akhir tahun telah turun di bawah 50%, berlawanan dengan jangkaan dua kali pemotongan sebelum ini yang telah sepenuhnya diambil kira.
- Fokus pasaran sedang beralih kepada sesi pengesahan dalam Senat untuk calon Pengerusi Fed, Kevin Warsh, yang akan diadakan pada 21 April. Wells Fargo memberi amaran bahawa pasaran pilihan mungkin sedang meremehkan risiko lonjakan turun naik yang tersirat yang dibawa oleh tempoh peralihan dasar.
Kurva Hasil dan Mekanisme Penetapan Harga Inflasi
Pergerakan terkini dalam pasaran hasil tetap Amerika Syarikat mencerminkan perubahan asas dalam logik perdagangan. Dengan harga minyak mentah meningkat disokong oleh konflik di Timur Tengah dan premium geopolitik, ditambah dengan tekanan kos input potensial daripada polisi tarif, hasil bon jangka panjang Amerika Syarikat sedang memasukkan semula risiko ketahanan inflasi. Indeks hasil bon 10 tahun belum melepasi paras tertinggi 4.484% yang dicapai pada 27 Mac, tetapi prestasi mantap di atas 4.300% menunjukkan langkah berjaga-jaga dana konfigurasi panjang terhadap peningkatan kedua inflasi. Kenyataan Presiden NY Fed, Williams, mengenai tekanan inflasi akibat konflik di Timur Tengah, memperkukuh lagi kebimbangan pasaran bahawa penunjuk harga sukar untuk segera kembali ke sasaran 2%.
Ketahanan Pasaran Buruh dan Pertarungan Polisi Fed
Ketika jangkaan inflasi meningkat, perubahan marginal dalam data ekonomi makro menjadikan fungsi keputusan Fed lebih kompleks. Bilangan tuntutan pengangguran baru yang diterbitkan menunjukkan penurunan mengejut, membuktikan bahawa pasaran buruh Amerika Syarikat tetap stabil walaupun dalam persekitaran kadar faedah yang membataskan. Keteguhan data pekerjaan ini sebenarnya melemahkan keperluan Fed untuk melaksanakan pengurangan kadar secara awal bagi mengelakkan pendaratan ekonomi yang keras. Pasukan strategi TD Securities menunjukkan bahawa dalam pertarikan antara kebimbangan inflasi dan kelembapan ekonomi yang sederhana, mengekalkan kadar tidak berubah dalam tempoh terdekat untuk mendapatkan tempoh pemerhatian data yang lebih panjang adalah pilihan dengan rintangan paling sedikit.
Penilaian Semula Turun Naik Opsyen Sebelum Sesi Warsh
Selain faktor asas makro, perubahan tertinggi dalam pengurusan dasar monetari Amerika Syarikat menjadi pemboleh ubah baru dalam penetapan kurva. Pengerusi Fed yang baru dilantik oleh Trump, Warsh, akan menghadapi pertanyaan Senat. Pada masa ini, pelabur institusi mengaitkan Warsh dengan pendirian kadar faedah cenderung dovish dan pendirian kunci kira-kira cenderung hawkish. Bagaimanapun, jika penjelasan dasar beliau semasa pendengaran berbeza daripada jangkaan konsensus ini, pasaran pertukaran kadar dan bon hadapan mungkin menghadapi penilaian semula yang ketara. Para pedagang sedang menyesuaikan kedudukan antara tempoh untuk menangkis potensi peralihan ketara dalam konsensus dasar dalaman Fed, jika toleransi dasar Fed baru berubah, jangkaan mudah tunai dolar global mungkin mengalami pengaturan semula sistemik.
