Dalam laporan terbaharunya, Morgan Stanley memberi amaran bahawa sektor tenaga Eropah mungkin menghadapi "lambatan" yang ketara pada suku keempat 2025: pendapatan bersih industri dijangka menurun antara 15% hingga 20% secara suku tahunan, berbanding dengan trend peningkatan lebih awal pada tahun ini.
Jangkaan Keuntungan Melemah: Penumpuan Tiga Tekanan
Bank tersebut percaya bahawa tekanan keuntungan musim ini bukan disebabkan oleh satu faktor tunggal, tetapi hasil gabungan penurunan harga, prestasi perniagaan dagangan yang kurang daripada jangkaan, serta beberapa projek sekali yang biasa berlaku pada akhir tahun.
Dalam kerangka ini, sensitiviti terhadap harga minyak dan gas pada bahagian hulu kembali menjadi perhatian, sementara keuntungan perdagangan dan pengoptimuman gagal memberikan penampan yang mencukupi.
Bahagian Harga: Penurunan Purata Harga Brent, TTF & LNG
Morgan Stanley menunjukkan bahawa semasa suku keempat, harga minyak Brent, gas asli TTF Belanda dan LNG global masing-masing menurun sekitar 8% hingga 9%, yang dijangka akan menekan keuntungan bahagian hulu.
Walaupun harga gas Henry Hub AS meningkat sekitar 32% secara suku tahunan, bank tersebut menekankan bahawa pendedahan syarikat Eropah terhadapnya adalah terhad, terutamanya dalam kalangan beberapa syarikat seperti BP dan Repsol.
Perdagangan dan Penapis: Peningkatan Penapisan Jangka Sederhana, tetapi "Tahap Tangkapannya" Terhad
Laporan menyebut bahawa margin penapisan menunjukkan prestasi yang kuat pada pertengahan suku, tetapi dari kemas kini perdagangan syarikat, banyak syarikat mungkin tidak sepenuhnya merealisasikan peningkatan ini.
Selain itu, aktiviti perdagangan biasanya berkurang pada akhir tahun. Morgan Stanley menganggarkan bahawa Shell dan BP menjangkakan keuntungan dari perdagangan dan pengoptimuman untuk suku keempat berada dalam julat "neutral hingga lemah", menyebabkan perniagaan dagangan sukar untuk menampan tekanan penurunan harga.
Aliran Tunai & Pembelian Balik: Aliran Tunai Bebas Sekitar $8 Bilion, Beberapa Syarikat Mungkin Berhenti
Dalam perbandingan pulangan pemegang saham dan aliran tunai, Morgan Stanley menganggarkan aliran tunai bebas sektor ini sekitar $8 bilion untuk suku ini (yang telah termasuk faedah nota hibrid dan bayaran sewa), sementara dividen dan pembelian balik berjumlah sekitar $15 bilion.
Pada masa yang sama, banyak syarikat menggunakan keuntungan dari pelupusan aset untuk mengatasi tekanan akaun imbangan, menjadikan hutang bersih dijangka kekal stabil; dividen dijangka tetap meningkat secara perlahan, tetapi bank juga meramalkan bahawa Equinor dan BP mungkin menghentikan pembelian balik saham untuk memberi keutamaan kepada ketahanan akaun imbangan.
Secara keseluruhan, Morgan Stanley mengekalkan pendirian "berhati-hati" terhadap sektor tenaga Eropah, berpendapat bahawa harga komoditi yang lemah ditambah perdagangan lemah akan terus menekan jangkaan keuntungan jangka pendek.
