Strategy, yang dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy, mencatat keuntungan operasi suku ketiga AS$20.91 bilion, didorong sepenuhnya oleh kenaikan nilai pegangan Bitcoin. Namun, Bitcoin bagi setiap saham susut 3.7% setakat tahun ini walaupun jumlah pegangan syarikat meningkat 26%. Pertumbuhan jumlah Bitcoin tidak semestinya bermakna setiap saham mewakili lebih banyak Bitcoin.
Pada 29 Oktober, saham Strategy ditutup pada AS$141.62, turun 2.4%. Harganya juga berada di bawah nilai pegangan Bitcoin syarikat. Bagi pelabur, keuntungan suku tahunan, jumlah Bitcoin bagi setiap saham dan harga saham berbanding nilai aset bersih menunjukkan gambaran yang berbeza.
Kenaikan Bitcoin meningkatkan keuntungan perakaunan
Peraturan perakaunan AS menghendaki syarikat memasukkan perubahan harga aset kripto ke dalam untung rugi setiap suku tahun, sama ada aset itu sudah dijual atau belum. Kenaikan harga Bitcoin pada suku ketiga membolehkan Strategy mengiktiraf keuntungan Bitcoin sebanyak AS$20.91 bilion. Syarikat melaporkan keuntungan bersih AS$19.53 bilion, bersamaan AS$44.75 sesaham.
Keuntungan itu terutama mencerminkan perubahan nilai pegangan dalam tempoh pelaporan, bukannya hasil tunai daripada penjualan Bitcoin. Jika harga jatuh, kaedah perakaunan yang sama juga boleh menyebabkan kerugian besar dalam penyata kewangan. Pada suku kedua, Strategy mencatat kerugian suku tahunan AS$8.22 bilion, ketika Bitcoin bagi setiap saham masih meningkat 4.5% setakat tahun ini. Menjelang akhir suku ketiga, angka itu beralih kepada penurunan 3.7%.
Penerbitan saham dan penjualan Bitcoin menekan angka sesaham
Strategy mendedahkan bahawa syarikat mengumpul AS$21.23 bilion pada 2026, sebahagian besarnya melalui penerbitan saham baharu. Syarikat turut menjual Bitcoin bernilai AS$431.8 juta bagi membantu membayar dividen dan membeli semula sekuriti berkaitan STRC. Walaupun jumlah pegangan Bitcoin meningkat 26% sejak awal tahun, penerbitan saham menambah bilangan saham manakala penjualan Bitcoin mengurangkan pegangan. Kedua-duanya mempengaruhi jumlah Bitcoin yang diwakili oleh setiap saham.
Kesan penerbitan saham terhadap Bitcoin sesaham bergantung pada harga terbitan berbanding nilai Bitcoin yang disokong oleh saham syarikat. Pembiayaan baharu hanya boleh meningkatkan Bitcoin bagi setiap saham jika saham dijual pada harga yang melebihi nilai aset Bitcoin di belakangnya. Oleh itu, penilaian terhadap pengumpulan aset Strategy perlu mengambil kira kaedah pembiayaan, perubahan bilangan saham dan pegangan Bitcoin bagi setiap saham, bukan sekadar jumlah Bitcoin atau keuntungan perakaunan.
Saham didagangkan di bawah nilai pegangan Bitcoin
Selepas keputusan suku ketiga diumumkan, saham Strategy ditutup pada AS$141.62 pada 29 Oktober, turun 2.4% dan berada di bawah nilai pegangan Bitcoin syarikat. Keuntungan perakaunan yang mencatat rekod hadir serentak dengan prestasi saham yang lemah. Ini menunjukkan penilaian pasaran terhadap saham Strategy bukan hanya bergantung pada harga dan jumlah pegangan Bitcoin; pencairan pegangan akibat penerbitan saham serta peruntukan dana untuk dividen dan pembelian semula turut mempengaruhi cara pelabur menilai aset bagi setiap saham.
Angka utama yang didedahkan syarikat ialah jumlah pegangan Bitcoin meningkat 26% sejak awal tahun, sedangkan Bitcoin bagi setiap saham merosot 3.7%. Pada suku ketiga, Strategy mengiktiraf keuntungan Bitcoin AS$20.91 bilion dan menjual Bitcoin bernilai AS$431.8 juta. Perubahan ini menjadi tumpuan dalam menilai strategi pegangan Bitcoin syarikat dan perubahan aset yang diwakili oleh setiap saham.