- Kontrak tembaga tiga bulan penanda aras di Bursa Logam London ditutup naik 0.64% kepada AS$13,318 setiap tan, didorong oleh pengumuman Presiden Amerika Syarikat untuk melanjutkan perjanjian gencatan senjata di Timur Tengah tanpa had masa, mengakibatkan penurunan sementara indeks dolar dan menurunkan kos pembelian marginal bagi pemilik mata wang bukan dolar.
- Calon pengerusi Rizab Persekutuan, Kevin Warsh, semasa sesi pengesahan di Senat secara jelas menolak untuk berjanji kepada White House mengenai penurunan kadar faedah. Kenyataan untuk mempertahankan kebebasan dasar monetari ini mengehadkan ruang penurunan dolar dan seterusnya menekan potensi kenaikan harga komoditi.
- Bursa Niaga Hadapan Shanghai secara rasmi membuka perdagangan niaga hadapan dan opsyen nikel kepada pelabur luar negara, mendorong kenaikan kontrak utama nikel sebanyak 0.53% kepada 141,540 yuan setiap tan. Hubungan modal antara pasaran derivatif logam domestik dan luar negara serta perdagangan konvergensi basis menjadi semakin aktif.
Harga Terpesong: Penularan Kadar Pertukaran dan Jangkaan Geopolitik
Pada hari dagangan ini, pembolehubah penetapan harga marginal dalam pasaran logam asas sangat tertumpu pada kenyataan diplomatik dari Washington dan penularan mekanikal pasaran pertukaran asing. Kenyataan Presiden Amerika Syarikat mengenai lanjutan tanpa had masa terhadap perjanjian gencatan senjata dengan Iran seketika meredakan keperluan betting risiko makro terhadap kemungkinan krisis Timur Tengah yang tidak terkawal. Indeks dolar turun 0.12% daripada paras tertinggi mingguan yang dicapai pada Selasa, dan kelemahan asas penetapan harga ini terus memberikan jalan pemulihan paling mudah bagi harga tembaga di Bursa Logam London. Namun demikian, pasaran bertindak sangat berhati-hati terhadap retorik diplomasi ini. Disebabkan Selat Hormuz secara praktikalnya masih berkeadan terhalang, geseran pada rantaian bekalan pasaran fizikal belum sepenuhnya terlerai, menyebabkan daya pecut kejutan harga tembaga jauh lebih lemah berbanding penularan teori kadar pertukaran.
Pemadatan Premium Tenaga dan Penekan Tak Tersurat ke Atas Permintaan Makro
Berlawanan dengan kenaikan sederhana harga tembaga adalah keadaan kukuh pasaran tenaga. Kontrak niaga hadapan minyak Brent naik 0.93%, dengan pusat harga terus berlegar di paras tinggi di bawah ambang sensitif AS$100 setiap tong. Minyak mentah sebagai rangkaian inflasi utama komoditi dunia, premium risikonya yang tetap mula mencetuskan kebimbangan stagflasi dalam pasaran makro. Di satu sisi, kos tenaga yang tinggi menaikkan perbelanjaan keras dalam perlombongan dan pengangkutan logistik, memberikan sokongan kos asas untuk logam asas; di sisi lain, harga minyak tinggi yang berlarutan pasti meresap ke dalam inflasi teras, seterusnya menghakis ruang keuntungan pembuatan global dan permintaan keseluruhan untuk produk pengguna akhir. Pertarungan dua hala antara peningkatan kos dan desakan permintaan ini menyebabkan pihak long tembaga kelihatan tidak pasti apabila berhadapan dengan harga absolut AS$13,318.
Kemerdekaan Dasar Monetari dan Harapan Tepian Kecairan
Dalam panduan pandangan hadapan untuk persekitaran kecairan makro, keteguhan dasar Rizab Persekutuan sekali lagi menjadi pembolehubah utama yang menekan fleksibiliti penilaian logam industri. Calon pengerusi Fed, Kevin Warsh, dalam keterangannya di hadapan Senat mempamerkan keteguhan independence hawkish yang ketara. Beliau memberitahu Kongres bahawa mereka tidak berkompromi dengan kerajaan mengenai jalur penurunan kadar faedah, kenyataan ini dengan cepat membetulkan andaian optisme pasaran terdahulu mengenai campur tangan politik dalam dasar monetari. Jika Fed mengekalkan tahap kadar faedah sekatan semasa untuk tempoh yang lama di atas sokongan data ekonomi yang kukuh, kelebihan kadar faedah dolar akan sukar dilemahkan secara nyata. Persekitaran kadar faedah tinggi ini bermakna kos kewangan pemilikan inventori fizikal akan mendadak untuk tempoh panjang, seterusnya memberikan tekanan pada penilaian ulang terkini kepada aset komoditi termasuk tembaga dan aluminium.
Risiko Struktur Tepi Bekalan dan Ramalan Asas Akan Datang
Dalam lapisan pembangunan asas mikro, model pengiraan bank pelaburan antarabangsa memberikan laluan rujukan kepada kapital industri. Goldman Sachs dalam laporan terbarunya mengekalkan unjuran harga tembaga tahun 2026, mengharapkan harga purata tahunan AS$12,650 setiap tan dan menegaskan semula kesimpulan pengiraan lebihan bekalan makro bagi sepanjang tahun. Walau bagaimanapun, firma ini khususnya menjelaskan risiko titik tidak konvensional dalam rangkaian industri: potensi kekurangan produk sampingan asid sulfurik yang mungkin mengakibatkan had fizikal yang berat kepada kapasiti peleburan tembaga asli. Jika kilang penapisan dipaksa mengehad produksi tidak berjadual akibat daripada inventori asid atau kekurangan bahan kimia, konflik struktur bekalan ini mungkin mengetatkan aliran pasaran spot yang sedia ada dalam beberapa suku akan datang, secara tidak langsung menolak sedikit tekanan ke bawah daripada kelemahan permintaan makro.
