Pada hari Khamis (29 Januari), pasaran kripto menunjukkan jelas trend "penyah-leveraj": harga Bitcoin jatuh di bawah 85,000 dolar AS buat kali pertama dalam dua bulan, dengan penurunan dalam urus niaga mencecah kira-kira 6.8%, mencapai paras terendah sekitar 83,240 dolar AS, yang merupakan terendah sejak akhir November; Ethereum, Dogecoin, Cardano, dan Solana, antara lain, menunjukkan penurunan lebih besar, dan sentimen pasaran dengan cepat berubah waspada.
Penurunan Harga: Dari Bitcoin Merebak ke Token Utama
Penyusutan kali ini bukanlah insiden "titik tunggal". Ketika Bitcoin melemah, altcoin utama turut menyusut, menunjukkan bahawa pelabur cenderung untuk keluar secara keseluruhan dari aset yang tinggi volatiliti apabila selera risiko menurun, dan bukannya hanya mengalihkan antara mata wang digital.
Pejagaan Leveraj: Pelikuidan Melebihi 1 Bilion Dolar AS dalam 24 Jam, Long Jadi Punca Utama
Yang lebih menarik perhatian adalah struktur leveraj di sebalik volatiliti ini. Data menunjukkan bahawa dalam tempoh 24 jam lalu, pisahan pasaran kripto telah melebihi 1 bilion dolar AS, dengan posisi long terpaksa likuidasi sekitar 923 juta dolar AS, sementara posisi short sekitar 120 juta dolar AS — menunjukkan tekanan utama datang daripada "panik long" dan bukan sebab penutupan short.
Isyarat Derivatif: Peningkatan Kedudukan Pertahanan, Dana Tidak Bertaruh Kuat Arah
Banyak institusi dagangan menunjukkan pandangan yang serupa: posisi derivatif lebih menjurus kepada mengurangkan risiko daripada menambah taruhan. Penanggungjawab berkaitan Wintermute menyatakan bahawa pasaran masih dalam kedudukan pertahanan; pada masa yang sama, kontrak niaga hadapan Bitcoin CME yang belum selesai berada di hampir paras rendah tahunan, manakala kadar pembiayaan kontrak berterusan mendekati neutral, mencerminkan keyakinan arah dana spekulatif adalah terhad.
Saham Berkaitan Tertekan: Bursa dan Syarikat Perlombongan Turut Melemah
Penyusutan aset kripto juga menular ke saham AS berkaitan kripto: Coinbase, MARA dan lain-lain mencatatkan penurunan sekitar 5%, Strategy (dahulunya MicroStrategy) menunjukkan penurunan yang lebih ketara. Pasaran sekali lagi menilai semula pautan antara "harga mata wang digital — sentimen — leveraj — beta saham".
Petunjuk Makro: Pembalikan Dagangan Arbitaj Yen Dilihat Sebagai Sumber Tekanan Kecairan
Sebahagian penganalisis strategi memfokuskan kepada "pemboleh ubah kecairan" makroekonomi. Matt Maley dari Miller Tabak menunjukkan bahawa dagangan arbitaj yen (meminjam yen kadar rendah untuk melabur dalam aset pulangan tinggi) apabila ditutup secara besar-besaran biasanya berkaitan dengan pengetatan kecairan global; sementara Bitcoin dan aset kripto sensitif kepada perubahan kecairan, "kecairan banyak bermaksud kenaikan, kurang bermaksud penurunan" adalah lebih ketara semasa perubahan mendadak.
Fokus Berikutnya: Sokongan 80,000 Dolar dan Sama ada Penyah-leveraj Melambat
Dalam kombinasi selera risiko yang menurun, likuidasi dipercepatkan, dan jangkaan kecairan ketat, tumpuan pasaran jangka pendek adalah sama ada tahap 80,000 dolar AS dapat memberikan sokongan yang mantap, dan sama ada intensiti likuidasi jelas mendingin. Jika penyah-leveraj terus berkembang, volatiliti mungkin kekal tinggi.
