- Hasil bon kerajaan zon euro jatuh ke paras terendah dalam sebulan pada hari Isnin, terutamanya disebabkan oleh jangkaan optimis mengenai perjanjian antara AS dan Iran untuk membuka semula Selat Hormuz, yang secara langsung mengurangkan tekanan inflasi import yang disebabkan oleh harga minyak mentah.
- Harga minyak mentah antarabangsa turun dengan ketara sebanyak 5.5% didorong oleh jangkaan pelonggaran konflik, mendorong pasaran kadar faedah tetap Eropah untuk menurunkan pertaruhan kenaikan kadar oleh Bank Pusat Eropah sebelum akhir tahun.
- Pasaran mata wang menurunkan jangkaan harga kadar deposit Bank Pusat Eropah pada Disember daripada 2.67% pada malam Jumaat lalu kepada hampir 2.6%, dan kebarangkalian kenaikan kadar pada mesyuarat dasar bulan depan juga menurun daripada 80% kepada 75%.
Kos Pinjaman Dinilai Semula dengan Penurunan Harga Minyak
Didorong oleh harapan pelonggaran ketegangan geopolitik di Timur Tengah, harga minyak mentah jatuh 5.5% hari ini, memberikan dorongan pemulihan yang kuat kepada pasaran bon kedaulatan zon euro yang baru-baru ini tertekan. Walaupun AS dan Iran belum mencapai kemajuan substantif dalam isu perbezaan utama, dan bahkan secara terbuka meremehkan kemungkinan mencapai perjanjian akhir dalam masa terdekat, kemajuan diplomatik yang berterusan sudah cukup untuk menyebabkan penilaian semula dalam pasaran tenaga yang sebelum ini memasukkan premium geopolitik yang tinggi. Oleh kerana ekonomi keseluruhan Eropah sangat bergantung kepada tenaga luar, penurunan marginal harga minyak secara langsung diterjemahkan kepada penurunan jangkaan inflasi jangka pendek dan sederhana, seterusnya menyebabkan hasil bon kerajaan zon euro menurun secara kolektif. Jika rundingan diplomatik seterusnya terhenti, premium bekalan minyak mentah mungkin sekali lagi menaikkan hasil pasaran bon.
Jangkaan Kadar Dasar Beralih ke Arah Lebih Dovish
Alat sensitif kadar dasar jangka pendek menunjukkan reaksi paling ketara dalam dagangan. Hasil bon dua tahun Jerman jatuh 11.7 mata asas, mencapai paras terendah baru sejak 7 Mei pada 2.52%. Hasil ini pernah mencapai 2.771% pada akhir Mac tahun ini akibat peningkatan konflik, mencatatkan paras tertinggi sejak Julai 2024. Sementara itu, penetapan harga pasaran mata wang terhadap laluan dasar Bank Pusat Eropah menunjukkan pelonggaran yang ketara. Data pasaran derivatif menunjukkan bahawa pedagang menurunkan jangkaan kadar deposit Bank Pusat Eropah pada Disember daripada 2.67% sebelumnya kepada hampir 2.6%, manakala kadar deposit semasa bank tersebut kekal pada 2%. Bagi mesyuarat dasar Jun yang akan datang, kebarangkalian kenaikan kadar pertama bulan depan juga menurun daripada 80% sebelumnya kepada 75%, menunjukkan tekanan pengetatan monetari yang agresif dalam jangka pendek telah dilepaskan secara berperingkat.
Perbezaan Tempoh dan Bon Teras Pulih Bersama
Sebagai penanda aras kos pinjaman jangka panjang Eropah, hasil bon 10 tahun Jerman turun 10.5 mata asas kepada 2.9302%, mencatatkan paras terendah baru sejak 8 April. Sebaliknya, pada akhir Mac tahun ini, penunjuk ini pernah mencapai 3.13%, paras tertinggi sejak Jun 2011. Di negara-negara pinggiran, hasil bon 10 tahun Itali turun lebih dalam, turun 12.5 mata asas kepada 3.6425%, mencapai paras terendah sejak 18 Mac. Perbezaan hasil bon 10 tahun antara Itali dan Jerman kini menyempit kepada 70 mata asas. Penganalisis menunjukkan bahawa walaupun terdapat tanda-tanda pelonggaran krisis geopolitik, kenyataan terbaru oleh ahli lembaga Bank Pusat Eropah dan Gabenor Bank Pusat Greece, Yannis Stournaras, pada hari Isnin masih berhati-hati, menekankan bahawa jika inflasi sementara tetapi ketara melebihi sasaran, dasar monetari masih perlu disesuaikan ke arah yang lebih ketat, menunjukkan bahawa pelabur bon masih perlu memberi perhatian kepada ketahanan inflasi jangka panjang. Jika inflasi teras meningkat, penetapan harga pasaran mungkin dinilai semula.
