- Ketegangan geopolitik di Eropah dan Amerika kembali meningkat, jangkaan perjanjian damai antara AS dan Iran menurun menyebabkan risiko penyekatan Selat Hormuz berlanjutan, harga niaga hadapan minyak mentah Brent meningkat kepada paras AS$106.44 setong.
- Pasaran bon kedaulatan Eropah mengalami penjualan ketara, hasil bon dua tahun Jerman meningkat 6.3 mata asas kepada 2.7085%, manakala hasil bon sepuluh tahun Itali meningkat kepada 3.8684%.
- Pasaran mata wang menaikkan harga jangkaan kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah, kini sepenuhnya memasukkan jangkaan kenaikan kadar sebanyak tiga kali, setiap kali 25 mata asas dalam tahun ini, dengan kebarangkalian tindakan pengetatan pada mesyuarat Jun hampir 90%.
Geseran Geopolitik Meningkatkan Risiko Premium Tenaga
Pembolehubah konflik di Timur Tengah kembali mendominasi model penetapan harga risiko pasaran Eropah. Kenyataan rasmi AS yang menolak cadangan damai Tehran menunjukkan kemungkinan geseran geopolitik yang berlarutan selama sepuluh minggu akan berlanjutan. Oleh kerana laluan Selat Hormuz, laluan penting pengangkutan tenaga global, terhalang, kelemahan bekalan pasaran minyak mentah diperbesar. Minyak mentah Brent, selepas melepasi paras psikologi AS$100, kekal berlegar pada paras tinggi AS$106.44. Ketua Penyelidikan Kadar Faedah dan Kredit Commerzbank Jerman menunjukkan bahawa sentimen makro yang suram berpunca daripada kebuntuan geopolitik yang kekurangan kemajuan substantif. Jika gangguan bekalan minyak mentah berlanjutan lebih lama daripada jangkaan, risiko premium pasaran tenaga mungkin akan disalurkan kepada kontrak jangka panjang.
Penilaian Semula Harga Kadar Faedah Bank Pusat Eropah
Kekuatan harga tenaga secara langsung mengubah andaian pasaran mengenai laluan inflasi zon euro. Pejabat Statistik Persekutuan Jerman mengesahkan kadar inflasi akhir April meningkat sedikit kepada 2.9%, data ini mengesahkan kebimbangan pasaran mengenai inflasi yang melekat. Dalam konteks ini, logik perdagangan pasaran pendapatan tetap dengan cepat beralih kepada jangkaan dasar monetari yang lebih hawkish. Pedagang secara besar-besaran mengurangkan pertaruhan penurunan kadar faedah sebelumnya, sebaliknya sepenuhnya mencerminkan kenaikan kadar sebanyak tiga kali 25 mata asas dalam tahun ini pada lengkung swap semasa. Jika data inflasi teras beberapa bulan akan datang gagal memberikan isyarat penurunan yang jelas, kebarangkalian Bank Pusat Eropah mengambil langkah pengetatan pada bulan Jun untuk menambat jangkaan inflasi akan semakin kukuh.
Perbezaan Hasil Bon Teras dan Pinggiran Melebar
Penilaian semula jangkaan kadar faedah mencetuskan pelarasan hasil yang berbeza dalam pasaran bon kedaulatan zon euro. Sebagai penanda aras kadar faedah tanpa risiko dalam rantau ini, hasil bon sepuluh tahun Jerman meningkat 4.3 mata asas kepada 3.0875%. Pada masa yang sama, hasil bon sepuluh tahun Itali yang lebih sensitif terhadap kos pembiayaan meningkat 8.7 mata asas. Pelebaran perbezaan hasil bon negara teras dan pinggiran ini mencerminkan pasaran yang menilai semula risiko kadar faedah sambil juga menilai semula risiko kredit kedaulatan. Jika Bank Pusat Eropah terpaksa mempercepatkan langkah pengetatan dalam persekitaran pertumbuhan ekonomi yang lemah, ruang fiskal negara anggota yang berhutang tinggi akan menghadapi ujian pasaran yang lebih ketat.
