- Pada sesi dagangan pagi ini, pasaran ekuiti China menunjukkan perbezaan struktur, dengan Indeks Komposit Shanghai meningkat 0.4% kepada 4094.8 mata, manakala Indeks Board Keusahawanan Shenzhen meningkat dengan ketara sebanyak 2.3%. Sebaliknya, Indeks Komposisi STAR Market 50 Shanghai sedikit turun 0.3%, mencerminkan pengagihan semula dana di antara sektor-sektor yang berbeza.
- Jangkaan dasar makroekonomi menjadi pemboleh ubah utama yang menguasai pasaran, dengan isyarat dari mesyuarat Biro Politik Pusat tentang menstabilkan sektor hartanah, menyelesaikan hutang tempatan, dan menyokong harga daging babi. Ini secara langsung mendorong Indeks Pembiakan Ternakan China meningkat 1.9% dan Indeks Hartanah CSI 300 meningkat 1.7%.
- Pergolakan geopolitik dan persaingan rantaian bekalan terus mengganggu penentuan harga industri tertentu. Kementerian Perdagangan Amerika Syarikat menghentikan bekalan peralatan cip kepada Hua Hong Semiconductor menyebabkan harga sahamnya tertekan dan jatuh 5.2%. Pada masa yang sama, kebuntuan di Timur Tengah meningkatkan sentimen penghindaran risiko di pasaran.
Penetapan Nada Mesyuarat Biro Politik dan Sentimen Beli Berdasarkan Struktur
Pada masa ini, struktur dagangan mikro pasaran ekuiti China sedang memberikan harga cepat kepada garis panduan makroekonomi terkini dari pihak atasan. Walaupun ekonomi menunjukkan pertumbuhan melebihi jangkaan sebanyak 5% pada suku pertama, mesyuarat Biro Politik tidak memperkenalkan dasar rangsangan yang besar tetapi memberi tumpuan kepada pelaksanaan dasar sedia ada dan penyelesaian risiko semasa. Laporan penyelidikan oleh Ping An Securities menunjukkan bahawa kenyataan mesyuarat berkenaan menstabilkan dan meningkatkan keyakinan pasaran modal telah berkesan dalam membetulkan jangkaan pesimis pasaran sebelumnya. Ini tercermin dalam pergerakan pasaran, di mana dana tertumpu kepada industri tradisional yang mendapat sokongan daripada peningkatan marginal dasar dan sektor yang diharapkan akan beralih kitaran industri, yang mendorong peningkatan sederhana indeks keseluruhan. Sekiranya butir-butir terperinci berkaitan pembaharuan bandar dan reformasi institusi kewangan kecil dan sederhana dilaksanakan, logik pemulihan penilaian dalam sektor berwajaran tinggi yang berkaitan mungkin akan diperkukuhkan.
Logik Keuntungan Superior Sektor Nadir Bumi dan Tenaga Baharu
Pada sesi pagi hari perdagangan ini, sektor barang sumber dan pembuatan berteknologi tinggi menunjukkan daya penyerapan ke atas yang ketara. Indeks Industri Nadir Bumi China meningkat dengan ketara sebanyak 4.6%, dipacu oleh data asas yang kukuh daripada syarikat peneraju industri. Sebagai contoh, net profit daripada Northern Rare Earth meningkat lebih dua kali ganda disebabkan oleh peningkatan harga purata produk nadir bumi pada suku pertama. Keadaan ini mencetuskan kenaikan harga had di pasaran. Pada masa yang sama, Indeks Tenaga Baharu Automotif China meningkat 3.6%, menunjukkan sikap optimis pasaran terhadap pemulihan pengeluaran dan jangkaan eksport sektor tenaga baharu. Dana terus tertumpu dalam sektor pembuatan dengan kelebihan persaingan global, yang menjadi dorongan utama pemulihan saham berkembang.
Nilai Tambahan Risiko Geopolitik Rantaian Bekalan Semikonduktor
Di sebalik prestasi lemah keseluruhan STAR Market, gesekan struktur dalam bidang teknologi antara China dan AS kekal sebagai faktor negatif utama yang menekan penilaian. Menurut sumber pasaran, Kementerian Perdagangan AS telah meminta banyak pembekal peralatan untuk menghentikan penghantaran ke kilang pengecoran wafer kedua terbesar di China, Hua Hong Semiconductor. Tindakan ini menandakan bahawa terdapat risiko peningkatan sekatan luaran terhadap proses lama dan lanjutan. Peristiwa ini secara langsung membawa kepada penurunan harga saham Hua Hong yang besar, dan menjejaskan prestasi Indeks Komposisi Star Market 50 Shanghai. Fenomena ini menunjukkan bahawa walaupun proses penggantian peralatan semikonduktor domestik terus dipercepatkan, jangkaan gangguan rantaian bekalan pada titik-titik kritikal masih memerlukan pasaran untuk memasukkan peningkatan risiko premium geopolitik jangka pendek bagi sasaran tersebut.
Pergerakan pasaran A saham China pada pagi Rabu ini jelas mencerminkan tempoh transformasi kompleks yang dihadapi oleh ekonomi nyata domestik ketika ini, serta perbezaan asas dalam pelbagai industri di tengah campuran campur tangan dasar dan persekitaran luaran. Mesyuarat Biro Politik mengambil pendekatan tersendiri untuk hartanah, hutang tempatan, dan pengeluaran pertanian yang membentuk semula jangkaan penawaran dan permintaan jangka pendek dalam rantaian industri yang berkaitan. Pada masa yang sama, halangan luar yang dihadapi oleh rantaian industri semikonduktor secara jelas berbeza dengan ledakan keuntungan rantaian industri nadir bumi, mencerminkan cabaran dan peluang yang dihadapi oleh industri teras China di tengah proses pembinaan semula globalisasi. Dengan dasar keseluruhan mengekalkan kekuatan, rundingan mendalam mengenai titik balik keadaan industri dan kesan dasar yang memberi sokongan akan menjadi tema utama pasaran ekuiti pada suku kedua.
Peralihan Rantaian Industri
Perubahan marginal dalam dasar makro sudah meresapi rantaian industri tertentu dan cepat diturunkan kepada tahap yang lebih rendah. Sebagai contoh, dalam sektor pertanian, mesyuarat Biro Politik secara luar biasa menyentuh tentang "menstabilkan harga produk pertanian seperti babi", yang langsung menyentuh masalah utama semasa industri pembiakan ternakan. Dengan harga babi telah lama berada pada dasar kitaran dan perusahaan pembiakan menghadapi kerugian besar, kenyataan daripada pihak atasan memicu jangkaan kukuh pasaran untuk percepatan pengurangan kapasiti dan pengukuhan dasar pembelian dan penyimpanan. Jangkaan ini dengan pantas meresap ke pasaran modal, mendorong Indeks Pembiakan Ternakan China mencapai kenaikan besar pada pertengahan hari. Dalam rantaian industri hartanah pula, dasar yang kukuh untuk mendorong pembaharuan bandar dan menyelesaikan hutang syarikat akan membantu meredakan tekanan aliran tunai bahan binaan dan pembekal hilir serta hulu, dengan jangkaan membaik pulih titik tengah penilaian Indeks Hartanah CSI 300.
Lanskap Persaingan
Dalam konteks persaingan teknologi antara China dan AS yang berlarutan, lanskap persaingan global dalam bidang teknologi keras utama sedang mengalami perubahan besar. Kementerian Perdagangan AS mengenakan arahan sekatan peralatan terbaru terhadap Hua Hong Semiconductor, yang mana bertujuan melewatkan pengembangan kapasiti pengecoran wafer China dan pembangunan teknologi. Campur tangan pentadbiran ini, yang bukan berdasarkan pasaran, tidak dapat dielakkan melemahkan fleksibiliti kapasiti dan jangkaan perbelanjaan modal syarikat tersebut dalam jangka masa pendek, mengakibatkan tekanan ketara pada harga sahamnya. Walau bagaimanapun, dari perspektif evolusi lanskap persaingan jangka panjang, sekatan berterusan bekalan luaran akan memaksa segmen pembuatan semikonduktor China lebih berpihak kepada peralatan domestik, yang mungkin mempercepat kemasukan pelanggan dan peningkatan bahagian pasaran bagi pengilang peralatan semikonduktor tempatan. Sebaliknya, kedudukan utama China dalam bahan mentah kritikal seperti nadir bumi membentuk satu lagi dimensi persaingan, dan pencapaian pelaksanaan keuntungan besar Northern Rare Earth adalah bukti kepada kuasa penetapan harga industri ini.
Pendekatan Pengagihan Sektor dalam Tempoh Pemerhatian Dasar
Dengan data ekonomi makro suku pertama menunjukkan kestabilan, pasaran secara umumnya menjangkakan pentadbiran ekonomi domestik memasuki tempoh pemerhatian kesan dasar. Oleh kerana kebarangkalian untuk dasar rangsangan kuat dikeluarkan pada jangka pendek adalah rendah, strategi pengagihan aset daripada pelabur institusi menjadi lebih terperinci. Di satu pihak, sektor pertahanan yang mengikuti tren panduan dasar, seperti yang mendapat manfaat daripada pengoptimuman bekalan seperti pembiakan pertanian dan komoditi kitaran dengan ciri-ciri dividen tinggi, menarik dana berpotensi yang mencari kepastian. Di lain pihak, dalam konteks peralihan tenaga global serta tren kereta elektrik yang tidak dapat diputar balik, rantaian industri kenderaan tenaga baharu terus menjadi pilihan utama pengagihan elastik berkat kesan skala dan kelebihan kosnya. Sekiranya pelan penyelesaian hutang tempatan yang akan datang dapat mengurangkan risiko sistemik makroekonomi dengan berkesan, penerimaan risiko pasaran secara keseluruhannya mungkin akan meningkat dengan ketara.
