Perang di Timur Tengah sedang dengan cepat mengubah logik perdagangan pasaran bon global. Pada hari Jumaat lalu, bon Perbendaharaan AS mengalami kejatuhan untuk hari ketiga berturut-turut, dengan hasil bon 10 tahun meningkat melebihi 4.38%, manakala hasil bon 2 tahun menghampiri 3.9%, menunjukkan bahawa pasaran sedang memasukkan semula rangkaian "kejutan harga minyak—kenaikan inflasi—dasar menjadi hawkish" ke dalam harga.
Dari sudut pandangan pasaran, jualan ini bukan sahaja berlaku di Amerika Syarikat. Laporan Reuters menunjukkan bahawa bon kedaulatan Eropah yang lain seperti UK dan Jerman juga menghadapi tekanan jualan yang ketara, mencerminkan kebimbangan pelabur bahawa gangguan bekalan tenaga akan memberi kesan lebih langsung kepada Eropah dan menyebarkan kesan tersebut kepada aset kadar faedah global melalui jangkaan inflasi.
Reaksi Pasaran
Peningkatan harga tenaga adalah faktor pencetus utama. Data Reuters menunjukkan, minyak Brent telah meningkat kepada hampir 112 dolar, manakala minyak AS berada pada tahap 98 dolar, dengan peningkatan signifikan dalam bulan ini, pasar mula membincangkan risiko harga minyak mencapai 150 dolar. Pada masa yang sama, pasaran saham Asia jatuh, dan dolar AS menguat, menunjukkan aliran dana global sedang mengelak aset berisiko.
Penilaian Semula Dasar
Fed mengekalkan kadar faedah dasar pada 3.50%-3.75% pada 18 Mac dan menjangkakan inflasi akan meningkat. Menurut Reuters, walaupun panduan Fed masih mengekalkan jangkaan penurunan kadar faedah sekali pada tahun ini, pasaran tidak lagi yakin bahawa pelonggaran akan berlaku seperti yang dijangkakan, malah mula membuat pertaruhan terhadap kemungkinan kenaikan faedah semula dalam keadaan kritikal.
Latar Belakang Data
Dari data sebenar, inflasi semasa di AS belum lagi dilihat keluar kawalan. Biro Statistik Buruh AS melaporkan bahawa CPI bagi Februari meningkat 2.4% tahun ke tahun, dengan CPI teras meningkat 2.5%. Tetapi permasalahan timbul apabila komponen tenaga yang sebelum ini memberi sedikit kesan kepada inflasi keseluruhan, dan jika harga minyak kekal tinggi, pengumuman CPI, PCE dan indikator jangkaan inflasi pada masa hadapan mungkin dinaikkan semula.
Prospek Pelaburan
Bagi pelabur bon, isu utama sekarang bukan hanya "bilakah Fed akan menurunkan kadar faedah", tetapi "berapa lama kejutan tenaga akibat perang ini akan berlanjutan". Jika pengangkutan melalui Selat Hormuz terhalang dan risiko kepada kemudahan tenaga di kawasan itu terus meningkat, lengkung kadar faedah mungkin terus menuju ke arah bear steepening; sebaliknya, jika situasi geopolitik menjadi tenang, hasil jangka panjang mungkin kembali menurun. Penilaian lanjut ini berdasarkan analisis hubungan terkini antara harga minyak dan kadar faedah.
