O WisdomTree Cloud Computing Fund (WCLD) investe em empresas de cloud cotadas nos EUA através de um índice com ponderação igual, com forte exposição a empresas de software de pequena e média capitalização. O ETF tem cerca de 304 milhões de dólares em ativos e uma comissão anual de 0,45%. Nos últimos anos, ficou aquém do XLK, o ETF de referência do setor tecnológico, e registou oscilações mais acentuadas e perdas máximas mais profundas. A ponderação igual limita o peso de cada posição individual, mas não protege o fundo das preocupações de que a inteligência artificial generativa possa substituir alguns produtos de software empresarial e serviços de TI.
Critérios de seleção e ponderação do WCLD
Lançado a 6 de setembro de 2019, o WCLD acompanha o BVP Nasdaq Emerging Cloud Index. O índice inclui sobretudo empresas cotadas nos EUA que disponibilizam software empresarial através de navegadores, dispositivos móveis ou APIs e cobram por subscrição, utilização ou transação. Pelo menos metade das receitas de cada empresa tem de provir de serviços cloud. As empresas já incluídas precisam, em geral, de ter registado crescimento das receitas de pelo menos 7% num dos dois últimos exercícios fiscais; as novas candidatas têm de cumprir um limiar de crescimento anual de 15%. São também exigidas uma capitalização bolsista mínima de 500 milhões de dólares, uma média diária de negociação de pelo menos 5 milhões de dólares nos três meses anteriores e a conformidade com critérios ESG.
O índice é reequilibrado duas vezes por ano e atribui o mesmo peso a cada constituinte. No último exercício fiscal, a rotação da carteira do WCLD foi de 43%. Os materiais do fundo indicam 64 posições numa apresentação geral e 66 numa tabela de comparação com fundos semelhantes para o mesmo período; o número pode variar ao longo do tempo e consoante a metodologia de recolha de dados. O fundo não distribui rendimentos. O volume médio diário negociado ronda os 27 milhões de dólares, quase 9% dos seus cerca de 304 milhões em ativos, sinal de atividade de negociação significativa. A entidade gestora, a WisdomTree, administra mais de 160 mil milhões de dólares em ativos.
Software e empresas de menor dimensão dominam a carteira
Dados da carteira de 12 de novembro de 2026 indicam que cerca de 87% dos ativos estão investidos em empresas de média, pequena e microcapitalização. A tecnologia da informação representa 92% do fundo, com o software a corresponder a 79%. As restantes posições distribuem-se, em menor escala, pelos setores da saúde, indústria e serviços financeiros. A ponderação igual mantém relativamente baixa a concentração nas maiores posições: as dez principais representam cerca de 20% dos ativos e a maior posição individual ronda 2,3%.
Ordenadas pelo desempenho do preço desde o último reequilíbrio, as dez maiores posições são Netskope (NTSK, 2,34%), Braze (BRZE, 2,27%), Okta (OKTA, 2,05%), Zeta Global (ZETA, 1,97%), DocuSign (DOCU, 1,96%), PagerDuty (PD, 1,93%), Tenable (TENB, 1,90%), AvePoint (AVPT, 1,88%), Veeva Systems (VEEV, 1,87%) e Procore Technologies (PCOR, 1,85%). Os pesos variam com a evolução das cotações e as alterações ao índice.
Indicadores de avaliação apontam em direções diferentes
Face ao XLK, o WCLD negoceia com rácios preço/valor contabilístico, preço/vendas e preço/fluxo de caixa inferiores: 5,6, 4,96 e 19,66, respetivamente, contra 11,55, 8,87 e 25,99 no XLK. Já o rácio preço/lucro histórico do WCLD é superior, situando-se em 34,39, face a 31,66. O crescimento das vendas do fundo é de 14,45% e o do fluxo de caixa é de 29,95%, ambos acima dos valores do XLK, de 9,98% e 16,02%.
Os dados não apresentam um valor válido para o crescimento dos resultados do WCLD. A nota que acompanha os números indica que isso poderá refletir resultados agregados anteriormente negativos ou próximos de zero. O atual rácio preço/lucro positivo mostra que os resultados da carteira passaram a terreno positivo, mas, por si só, não revela a dimensão dessa melhoria. Os indicadores de avaliação oferecem, assim, sinais mistos e devem ser considerados em conjunto com a evolução das receitas e dos resultados.
WCLD fica atrás do XLK a longo prazo e regista perdas maiores
Entre 13 de setembro de 2019 e 12 de novembro de 2026, o WCLD obteve um retorno total acumulado de 63,05%, equivalente a 7,06% anualizados. No mesmo período, o XLK valorizou 356,91%, ou 23,62% anualizados. A perda máxima do WCLD foi de 64,90%, contra 33,56% no XLK, e a volatilidade atingiu 31,26%, face a 23,30%. O rácio de Sharpe foi de 0,34 para o WCLD e de 0,94 para o XLK.
Nos 12 meses até 12 de novembro de 2026, o WCLD valorizou 16,66%, abaixo dos 19,25% do XLK. A perda máxima foi de 33,40%, contra 19,61%, enquanto a volatilidade chegou a 40,32%, face a 33,75%. Ambos os fundos registaram um rácio de Sharpe de 0,79 nesse período. As preocupações de que a inteligência artificial generativa possa substituir alguns serviços de TI e produtos de software empresarial têm sido um dos fatores a pressionar as ações ligadas à computação cloud.
WCLD tem a menor concentração nas dez maiores posições
A comissão do WCLD, de 0,45%, é inferior aos 0,60% do First Trust Cloud Computing ETF (SKYY) e aos 0,68% do Global X Cloud Computing ETF (CLOU), mas supera os 0,39% do Fidelity Cloud Computing ETF (FCLD). No período abrangido pelos dados comparativos, os quatro fundos tinham aproximadamente 304 milhões, 3,2 mil milhões, 378 milhões e 141 milhões de dólares em ativos, respetivamente. Os volumes médios diários de negociação eram de cerca de 26,99 milhões, 38,6 milhões, 8,27 milhões e 1,34 milhões de dólares.
As dez maiores posições representam 20,02% dos ativos do WCLD, abaixo dos 33,97% do SKYY, 48,62% do CLOU e 37,52% do FCLD — a menor concentração entre os quatro fundos. Os retornos do preço a um ano foram, pela mesma ordem, 15,36%, 12,15%, 9,43% e 26,59%. A três anos, foram 45,13%, 100,12%, 39,32% e 105,27%; a cinco anos, -34,22%, 31,55%, -13,97% e 47,28%. O WCLD ficou em segundo lugar no período de um ano, mas registou o pior retorno a cinco anos.
A ponderação igual é a principal característica distintiva do WCLD. O SKYY pondera as posições com base em pontuações de exposição temática, enquanto o CLOU e o FCLD utilizam uma ponderação por capitalização bolsista ajustada. A comparação exclui o Themes Cloud Computing ETF (CLOD), que tem cerca de 3 milhões de dólares em ativos e um volume médio diário de negociação próximo de 33 mil dólares. O WCLD combina uma carteira mais dispersa com vários indicadores de avaliação inferiores aos do XLK; o seu histórico, porém, mostra retornos mais baixos e oscilações e perdas máximas mais acentuadas.