A Coinbase registou um lucro líquido de US$ 719 milhões no terceiro trimestre de 2026, encerrando uma sequência de três trimestres no vermelho. Os ganhos com investimentos em criptoativos foram decisivos, enquanto a atividade de negociação continuou mais fraca: a receita recuou 35% face ao ano anterior e o volume à vista caiu 8% em relação ao trimestre precedente. Os mercados de previsão e os serviços por subscrição estão a alterar a composição das receitas, mas os custos crescentes das recompensas em USDC e a volatilidade dos criptoativos mantêm os resultados expostos a incerteza.
Receitas de negociação recuam, mas EBITDA ajustado sobe 60%
A 29 de outubro, a Coinbase divulgou receitas de US$ 1,216 mil milhões, praticamente estáveis face ao trimestre anterior, mas 35% abaixo do mesmo período de 2025. O volume de negociação à vista de criptoativos diminuiu 8% em termos trimestrais, para US$ 134,5 mil milhões. Já as receitas de transações caíram 44% em termos homólogos, para US$ 590 milhões.
A diretora financeira, Alesia Haas, afirmou que a Coinbase registou EBITDA ajustado positivo pelo 15.º trimestre consecutivo. O indicador atingiu US$ 333 milhões, mais 60% do que no trimestre anterior. O lucro líquido ajustado, porém, ficou em US$ 78 milhões, muito abaixo do lucro líquido reportado de US$ 719 milhões, refletindo o peso dos ganhos na carteira de investimentos em criptoativos.
Mercados de previsão superam US$ 200 milhões em receita anualizada
Os mercados de previsão tornaram-se uma nova fonte de crescimento para a atividade de negociação da Coinbase. A empresa informou que a receita líquida anualizada deste negócio ultrapassou US$ 200 milhões no trimestre. Desde o lançamento, o crescimento trimestral composto foi de 82%, e o número de operadores diários aumentou mais de 60% face ao trimestre anterior. O CEO Brian Armstrong classificou o produto como um dos que mais rapidamente cresceram na história da Coinbase.
Em conjunto, os mercados de previsão e os derivados representaram cerca de um quarto das receitas de negociação. Os clientes que negociam contratos sobre eventos também geraram atividade adicional no mercado à vista de criptoativos. A quota da Coinbase na negociação global de criptoativos subiu para 10,7%, face a 5,6% um ano antes, com crescimento tanto no mercado à vista como nos derivados.
As receitas de subscrições e serviços aumentaram 3% em termos trimestrais, para US$ 570 milhões, equivalentes a 49% das receitas líquidas. Haas afirmou que as receitas dos mercados de previsão estão menos correlacionadas com a volatilidade do mercado cripto, ajudando a reduzir a dependência da negociação tradicional de criptoativos. A empresa pretende acrescentar categorias de eventos e integrar o produto em mais serviços, ao mesmo tempo que desenvolve uma infraestrutura própria de liquidação em USDC.
Haas acrescentou que a Coinbase recebeu aprovação da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA para a sua própria organização de compensação de mercado de contratos designados (DCO). A autorização poderá permitir à empresa oferecer contratos próprios e obter receitas em mais etapas do negócio.
Saldo recorde de USDC coincide com custos mais elevados de recompensas
O saldo médio de USDC mantido nos produtos da Coinbase atingiu um recorde de US$ 22 mil milhões, um aumento de 49% em termos homólogos e equivalente a cerca de 30% da circulação média da stablecoin. As receitas associadas às stablecoins não acompanharam a subida dos saldos: no terceiro trimestre, totalizaram US$ 306,9 milhões, menos 5,4% do que os US$ 324,5 milhões do ano anterior, após reclassificação.
Os custos das recompensas em USDC aumentaram 15,8% no mesmo período, de US$ 111,6 milhões para US$ 129,2 milhões. A diferença entre as receitas de stablecoins divulgadas e as recompensas foi de cerca de US$ 177,7 milhões, contra US$ 213 milhões um ano antes: uma redução de aproximadamente US$ 35,3 milhões, ou 16,6%. Este cálculo não representa o lucro do negócio de stablecoins e não inclui outras receitas nem despesas associadas à atividade.
Os documentos da empresa indicam que o aumento dos saldos médios de USDC acrescentou US$ 84,6 milhões às receitas, enquanto a descida das taxas de juro as reduziu em US$ 52,8 milhões. Os juros sobre os ativos de reserva do USDC são uma componente importante das receitas partilhadas entre a Coinbase e a Circle. Taxas mais baixas podem, por isso, reduzir o montante disponível para distribuição. Haas afirmou que ambas as empresas pretendem aumentar a capitalização de mercado e a utilização do USDC, podendo cada uma trabalhar com diferentes parceiros para alargar a participação no ecossistema.
Ganhos com investimentos em criptoativos sustentam o lucro
A Coinbase continuou a aumentar as suas posições em bitcoin e ether. No final de setembro, detinha 17.954 bitcoins para investimento, mais 643 do que em 30 de junho, e 152.649 ethers, um aumento de 2.370. Incluindo outros ativos digitais, o justo valor da carteira de investimentos subiu 51,5% face ao trimestre anterior, de US$ 1,47 mil milhões para cerca de US$ 2,22 mil milhões.
A empresa registou aproximadamente US$ 715 milhões em ganhos com investimentos em criptoativos durante o trimestre, quase o mesmo valor do lucro líquido de US$ 719 milhões. Excluindo esses ganhos e determinados outros itens, o lucro líquido ajustado foi de US$ 78 milhões. A Coinbase estima que uma subida ou descida hipotética de 50% nos preços dos criptoativos alteraria o justo valor da carteira em cerca de US$ 1,1 mil milhões, com os ganhos ou perdas correspondentes a refletirem-se nos resultados. Apesar da contribuição crescente dos mercados de previsão, das subscrições e das stablecoins, os resultados trimestrais continuam materialmente expostos às oscilações dos preços dos criptoativos.