- Espera-se que o número de empregos não agrícolas nos EUA em julho aumente em 80 mil, com a taxa de desemprego prevista para se manter em 4,2%. O mercado aguarda ansiosamente que os dados do mercado de trabalho forneçam uma orientação clara para o caminho das taxas de juros do Federal Reserve.
- A precificação do mercado monetário indica que a probabilidade de aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve em setembro é de cerca de 63%, com pelo menos um aumento já totalmente precificado para este ano, totalizando cerca de 35 pontos base.
- As instituições geralmente esperam que os dados de emprego não provoquem uma grande mudança na política, com o Crédit Agricole prevendo um aumento de 75 mil empregos não agrícolas em julho, alinhado com a tendência geral de estabilização após a desaceleração do mercado de trabalho.
Mercado de Trabalho Enfrenta Teste Crucial
Os EUA estão prestes a divulgar o relatório de empregos não agrícolas de julho durante o recesso de verão dos principais bancos centrais. O mercado espera que o número de novos empregos aumente de 57 mil no mês passado para 80 mil, com a taxa de desemprego permanecendo estável em 4,2%. Atualmente, o mercado de trabalho não mostra sinais de superaquecimento nem de esfriamento acentuado, permitindo que os formuladores de políticas do Federal Reserve mantenham o foco nas tendências inflacionárias. Se os dados divulgados corresponderem às expectativas, isso reforçará a resiliência macroeconômica dos EUA, sustentando a avaliação de curto prazo dos ativos de risco.
Precificação de Futuros de Taxa de Juros Aumenta
Os operadores de derivativos atualmente apostam que a probabilidade de aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve na reunião de setembro é de cerca de 63%, com uma expectativa de taxa terminal mais restritiva. O mercado já precificou totalmente pelo menos um aumento de cerca de 35 pontos base este ano e espera-se que o aumento acumulado atinja 50 pontos base até o primeiro semestre do próximo ano. Com um período de observação suficiente antes da reunião de setembro, as instituições de gestão de ativos estão ajustando a alocação entre ativos, com a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA e o índice do dólar altamente dependentes da correção marginal dos dados desta rodada.
Expectativas Institucionais Marginalmente Estáveis
O último relatório do Crédit Agricole aponta que a probabilidade de uma oscilação extrema nos dados de emprego não agrícola de julho é baixa. O banco prevê que o número de novos empregos aumente ligeiramente para 75 mil, embora abaixo da média mensal no início deste ano, ainda está dentro de uma faixa razoável e estável, dado o declínio acentuado na taxa de crescimento de empregos de equilíbrio. A taxa de desemprego deve permanecer em 4,2%, com o salário médio por hora crescendo 0,3% em relação ao mês anterior e 3,5% em relação ao ano anterior, o que aliviará significativamente as preocupações do mercado de capitais sobre uma espiral inflacionária salarial.
Reavaliação do Apetite por Risco entre Ativos
Este relatório de empregos será o primeiro ponto de ancoragem crucial para o mercado reavaliar o roteiro de políticas do Federal Reserve. A menos que os dados apresentem desvios extremos, é improvável que o atual quadro de política monetária e o caminho de aumento das taxas sofram uma reversão fundamental. Com os mercados de commodities e ações apresentando consolidação lateral, os fluxos de capital tenderão a uma alocação mais defensiva. Se os dados de emprego mostrarem resiliência robusta, o espaço de manobra para políticas futuras do Federal Reserve será mantido, e as expectativas de liquidez macroeconômica poderão transitar de forma estável.
