HSBC пересматривает прогноз цены Brent в связи с ограничениями поставок
HSBC обновил прогноз цены на нефть Brent, повысив его до $90 за баррель на 2026 год с предыдущих $80. Прогноз на 2027 год также вырос до $85 с $65, а долгосрочная цена с 2028 года установлена на уровне $75 за баррель. Основным фактором, обусловившим повышение оценок, являются продолжающиеся ограничения в поставках, вызванные снижением объёмов морских перевозок нефти через Ормузский пролив.
Отставание восстановительных процессов в Ормузском проливе
С июля, после разрыва меморандума о взаимопонимании между США и Ираном, объёмы нефтеэкспорта через Ормузский пролив держатся примерно на 30% от довоенных показателей. HSBC охарактеризовал ситуацию как "продолжающееся ограниченное состояние", а не как полный закрытие или полноценное восстановление сообщения. Геополитическая нестабильность сдерживает рост трафика: в довоенное время через пролив проходило около 19–20 млн баррелей в сутки, в ближайшие два года прогнозируется постепенный рост до 9,5 млн баррелей в сутки к середине 2027 года.
Обходные трубопроводы компенсируют часть ограничения
Параллельно нефть из стран Персидского залива всё активнее идёт по обходным трубопроводам из Саудовской Аравии и ОАЭ, которые в настоящий момент перевозят чуть более 4 млн баррелей в сутки. Они ожидаемо вырастут до 6,8 млн баррелей в сутки к середине 2027 года. Эти маршруты частично снимают напряжение на рынке, доводя общий экспорт региона до примерно 16,5 млн баррелей в сутки, но полностью компенсировать снижение через Ормузский пролив не способны.
Балансировка рынка отложена, маржа нефтепереработки остаётся высокой
HSBC считает, что глобальное равновесие между спросом и предложением на нефть установится не ранее середины 2027 года, при этом запасы нефти будут сокращаться вплоть до этого срока. Ухудшение ситуации на рынке нефтепереработки вызвано экспортными ограничениями, низкими запасами, увеличением фрахта и страховых тарифов, а также последствиями санкций против России и дефицитом мощностей НПЗ. Поэтому банк повысил прогнозы маржи нефтепереработки на период с 2026 по 2028 годы.
Варианты развития цен зависят от геополитики
HSBC предлагает два сценария. При сохранении низких объёмов пропуска нефти через Ормузский пролив ситуация может ухудшиться до критического снижения запасов, что поднимет цену Brent вплоть до $120 за баррель. После пика в третьем квартале 2027 года цены могут начать снижаться из-за снижения спроса и роста поставок нефти вне ОПЕК. Альтернативный сценарий предусматривает устойчивое прекращение огня и восстановление экспортных потоков до довоенного уровня уже к концу года. Это вызовет переизбыток предложения в 2027 году до 3 млн баррелей в сутки и снижением стоимости Brent к $70 к началу 2028 года.
Данные прогнозы подчёркивают высокую зависимость мирового нефтяного рынка от развития отношений между США и Ираном. Участники рынка продолжают внимательно следить за ситуацией с трафиком в Ормузском проливе как основным фактором стабильности поставок на краткосрочную перспективу.