Растущая уверенность управляющих и минимальные запасы кэша
Согласно августовскому исследованию Bank of America среди примерно 180 фонд-менеджеров с активами свыше $5000 млрд, настроение на рынках близко к высшему уровню с 2019 года. Доля кэш-позиций упала до 3,5%, что является одной из самых низких отметок с 1998 года — начала ведения подобных опросов. Это активировало уникальный для Bank of America индикатор «правило кэша», сигнализирующий о возможной перепокупленности.
Акции занимают пятилетний рекорд по доле в портфелях
Одновременно средний уровень переизбытка акций в портфелях достиг 56% — максимума с ноября 2021 года, при этом перепозиционирование в акциях продолжается уже 14 месяцев подряд. Это указывает на значительный приток средств на рынки акций и повышенную концентрацию капитала в этих активах.
Макроэкономические ожидания остаются позитивными
56% участников опроса считают, что экономика в ближайшем будущем не замедлится, а 43% прогнозируют быстрый рост — наибольшие показатели с февраля 2022 года. Такой настрой соответствует снижению опасений по поводу инфляции, политики ФРС, влияния ИИ и геополитических рисков. Вместо увеличения общего риска инвесторы предпочитают перераспределять капитал внутри рискованных активов.
Стабильность в ожиданиях денежно-кредитной политики
Около 72% управляющих ожидают, что глава ФРС Кевин Уолш до ноябрьских выборов в Конгресс сохранит ставку без изменений. Лишь треть предрекает более жёсткую риторику на предстоящей августовской конференции в Джексон-Хоул, большинство же ожидает сдержанных заявлений. По поводу вероятного влияния результатов выборов в пользу демократов на рынок существует разногласия, хотя немного большинство предполагает давление на акции.
Перераспределение капитала по секторам и зоны внимания
В августе управляющие увеличили экспозицию в технологическом, банковском и энергетическом секторах, сокращая позиции в производстве и здравоохранении. Торговля полупроводниками остаётся популярной, но интерес к ней снизился. Риски, связанные с пузырём на рынке искусственного интеллекта, остаются предметом беспокойства, а капитальные затраты крупных облачных провайдеров рассматриваются как потенциальный источник системных кредитных проблем, несмотря на ожидания сохранения инвестиций в текущем году.
Золото и облигации выступают как индикаторы возможных изменений
Металл признан наиболее недооценённым активом с марта 2023 года. В то время как облигации находятся в состоянии массового сокращения позиций. Эти обратные сигналы могут указывать на возможный поворот в настроениях, особенно если экономический рост и процентные ставки начнут расходиться с текущими ожиданиями.
В итоге, исследование Bank of America демонстрирует, что несмотря на высокую долю акций и низкий уровень наличности, место для новых покупок ограничено. Инвесторы сохраняют умеренный оптимизм, однако риски, отражённые в сегментах золота и облигаций, и неопределённость внешних факторов позволяют говорить о потенциальной волатильности на рынках в ближайшем будущем.