ไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ย? ธนาคารกลางสหรัฐอาจคงอัตราดอกเบี้ยออกไปอีกนาน

ธนาคารกลางสหรัฐคงสถานะการเฝ้าดู การลดดอกเบี้ยน่าจะล่าช้าอีกครั้ง

เมื่อประธานเฟด พาวเวลล์จะกล่าวหลังการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ตลาดให้ความสนใจต่อนโยบายของเฟดในอนาคตอย่างมาก แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อช่วงนี้จะย้อนกลับสู่ภาวะปกติ การเติบโตของการจ้างงานจะชะลอตัวลง แต่เจ้าหน้าที่เฟดและนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทเห็นพ้องว่า ณ สถานการณ์ปัจจุบันที่มีทั้งแรงกดดันภายในและภายนอกที่ยังคงสูง ความเป็นไปได้ในการลดดอกเบี้ยในระยะสั้นจึงมีไม่มากนัก

หลายฝ่ายภายในเฟดย้ำว่า ผู้กำหนดนโยบายต้องการเห็นสัญญาณการเสื่อมสภาพทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนขึ้น โดยเฉพาะการอ่อนแออย่างมีนัยสำคัญของตลาดแรงงาน ก่อนที่จะพิจารณาเส้นทางการผ่อนคลายนโยบายการเงินอีกครั้ง

เมสเตอร์: แนวโน้มยังไม่ชัดเจน ไม่ควรรีบดำเนินการ

อดีตประธานธนาคารคลีฟแลนด์ เมสเตอร์ ชี้ว่า แม้ว่า "ข้อมูลแข็ง" ในตอนนี้เช่นการจ้างงานและเงินเฟ้อจะยังคงมีเสถียรภาพ แต่ปัจจัยตัดสินอยู่ที่แนวโน้มเหล่านี้จะสามารถคงอยู่ได้หรือไม่ เธอเน้นว่า ความไม่แน่นอนของนโยบายภาษี การพัฒนาแผนงบประมาณ และผลกระทบโดยรวมต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและการจ้างงาน ทั้งหมดนี้คือเหตุผลที่เฟดยังไม่ได้ตัดสินใจปรับอัตราดอกเบี้ยในทันที

"เรายังคงอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน เฟดจำเป็นต้องสังเกตตัวแปรเพิ่มเติมเพื่อการตัดสินใจ" เธอกล่าว

เงินเฟ้อไม่ชัดเจน+ภาษีเงาเฟดทำให้ยากต่อการผ่อนปรน

นักกลยุทธ์หลายคนจากวอลล์สตรีทแสดงความเห็นสอดคล้องกัน หัวหน้านักลงทุนแห่ง Northwestern Mutual, Brent Schutte คาดว่า เฟดไม่น่าจะดำเนินการใดๆ มาก่อนเดือนกันยายน เว้นแต่ตลาดแรงงานจะแสดงการอ่อนแออย่างเห็นเด่นชัด เขายังเตือนว่า ข้อมูลเงินเฟ้อที่มีอยู่ตอนนี้อาจถูกปัจจัยระยะสั้นเช่นการสำรองสินค้าล่วงหน้าของผู้นำเข้าเพื่อปกปิดอยู่ ความกดดันเงินเฟ้อที่แท้จริงยังคงต้องสังเกตเพิ่มเติม

นักเศรษฐศาสตร์ของ HSBC สหรัฐอเมริกา, Ryan Wang เน้นว่า "ความเสี่ยงสองด้าน" คือการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาสินค้าพร้อมๆ กับการลดลงของตลาดจ้างงาน เขากล่าวว่า: "เงื่อนไขการลดดอกเบี้ยที่ดีนั้นยังไม่พร้อม เฟดต้องมีความมั่นใจมากกว่าที่จะตัดสินว่าเศรษฐกิจจะไม่เสียหายจากการดำเนินการที่ล้าหลัง"

ภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความเสี่ยงเงินเฟ้อ ขยายวงการเฝ้ารอด

นอกจากปัจจัยในประเทศ สถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางยังคงเป็นตัวแปรภายนอกที่สำคัญที่มีผลต่อเฟด สัปดาห์ที่แล้ว อิสราเอลโจมตีสิ่งอำนวยความสะดวกหลักของอิหร่าน ส่งผลให้น้ำมันขึ้นราคาอย่างสูง หากราคาน้ำมันยังคงสูงจะยิ่งส่งผลต่อเงินเฟ้อทั่วโลก

นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก Citi, Robert Sockin กล่าวว่า: "หากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเพิ่มขึ้น จะไม่เพียงแค่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น แต่ยังส่งผลต่อความเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้า โดยที่ลดความสามารถในการลดดอกเบี้ยของเฟดให้แคบยิ่งขึ้น"

นักกลยุทธ์จากธนาคารนิวยอร์กเมลลอน, John Velis เสริมว่า: "นโยบายการเงินเป็นเรื่องยากที่จะตอบรับการกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์โดยตรง แต่ผลกระทบด้านราคาที่มันทำให้เกิดจากการที่เฟดต้องมีความระมัดระวังมากขึ้น"

เส้นทางนโยบายที่ระมัดระวังขึ้น ลดดอกเบี้ยต้องอดทนรอ

ตามที่มองรวมกันแล้ว เว้นแต่ข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อจะแสดงการอ่อนแอชัดเจน ในขณะที่ความเสี่ยงภายนอกยังคงมีมาก เฟดยังคงรักษาสถานะ "ไม่ทำอะไร" อยู่ในตอนนี้ แม้ว่ามีความเป็นไปได้ที่จะเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในปีนี้ แต่น่าจะเป็นช่วงปลายปีมากกว่าที่จะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในระยะสั้น

นักลงทุนและผู้สังเกตการณ์ตลาดควรใส่ใจข้อมูลที่จะมาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า, รายละเอียดการบังคับใช้ภาษี และการเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ในตะวันออกกลาง เพื่อติดตามสัญญาณสำคัญต่อไปของนโยบายเฟดในขั้นต่อไป