สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ปรับเพิ่มประมาณการอุปทานน้ำมันในไตรมาส 4 ปี 2026 อีก 3.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน และคาดว่าอุปทานจะสูงกว่าความต้องการในไตรมาสดังกล่าว หากราคาพลังงานผ่อนคลายลง ก็อาจช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อและส่งผลต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยกับความต้องการรับความเสี่ยง ซึ่งเกี่ยวข้องกับตลาด Bitcoin ด้วย อย่างไรก็ตาม สต็อกที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่อยู่บนเรือ ขณะที่สต็อกบนบกลดลงและดีเซลยังมีจำกัด จึงยังไม่เห็นการคลี่คลายของอุปทานเชื้อเพลิงที่ส่งถึงผู้ใช้ปลายทางอย่างเต็มที่
IEA เพิ่มคาดการณ์อุปทาน แต่ส่วนเกินยังเป็นเพียงประมาณการ
รายงานของ IEA ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน ปรับเพิ่มตัวเลขคาดการณ์อุปทานสำหรับไตรมาส 4 ก่อนหน้านั้น อุปทานน้ำมันทั่วโลกในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 2.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน แตะ 105.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยมีแรงหนุนจากการส่งออกในภูมิภาคอ่าวที่ฟื้นตัว และเพิ่มขึ้นเร็วกว่าความต้องการ IEA ยังประเมินว่าการสะสมสต็อกในปี 2027 จะขยายตัวมากขึ้น
ตัวเลข 3.3 ล้านบาร์เรลต่อวันหมายถึงการปรับเพิ่มประมาณการอุปทาน ไม่ใช่ขนาดของส่วนเกินที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ส่วนเกินในไตรมาส 4 ยังเป็นการคาดการณ์ ขณะที่ข้อมูลสต็อกสะท้อนสิ่งที่เกิดขึ้นแล้ว จึงไม่ควรตีความว่าการปรับประมาณการเท่ากับมีน้ำมันสำรองเพิ่มขึ้นจริงในปริมาณเดียวกัน
ข้อมูลของ IEA ระบุว่า สต็อกน้ำมันทั่วโลกที่ติดตามได้เพิ่มขึ้น 52 ล้านบาร์เรลในเดือนตุลาคม โดยสต็อกน้ำมันที่อยู่กลางทะเลเพิ่มขึ้น 86 ล้านบาร์เรล แต่สต็อกบนบกยังลดลงต่อเนื่องจนแตะระดับต่ำสุดอย่างน้อยนับตั้งแต่ปี 2016 ส่วนสต็อกรวมของกลุ่มองค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (OECD) ลดลง 47 ล้านบาร์เรลในเดือนเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของสต็อกกลางทะเลที่เกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงบนบกจึงยังไม่ได้ช่วยฟื้นกันชนด้านอุปทานบนบก
สต็อกบนบกต่ำและดีเซลยังเป็นข้อจำกัด
อุปทานน้ำมันดิบที่ผ่อนคลายขึ้นไม่ได้หมายความว่าโรงกลั่นและผู้บริโภคจะเข้าถึงเชื้อเพลิงได้มากขึ้นทันที IEA ระบุว่าการขนส่งทางเรือยังเปราะบาง และการโจมตีที่กระทบเส้นทางขนส่งอาจขัดขวางการฟื้นตัวของอุปทาน รายงานยังระบุว่า การส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปและก๊าซปิโตรเลียมเหลวจากภูมิภาคอ่าวยังอยู่ที่ประมาณครึ่งหนึ่งของระดับก่อนสงคราม ขณะที่การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของรัสเซียจำกัดอุปทานดีเซล
ขณะจัดทำรายงาน ราคาดีเซลในยุโรปอยู่ใกล้ 180 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงกว่าระดับก่อนสงคราม 77% ส่วนราคาน้ำมันดิบ North Sea Dated อยู่ที่ประมาณ 93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่องว่างระหว่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปกับน้ำมันดิบสะท้อนว่าแรงกดดันด้านการกลั่นและอุปทานดีเซลยังไม่คลี่คลาย แม้อุปทานน้ำมันดิบจะดีขึ้น
IEA คาดว่าปริมาณการกลั่นจะฟื้นจาก 81.3 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนตุลาคม เป็น 84.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนธันวาคม และประเมินว่าการระบายดีเซลจากคลังฉุกเฉินจะช่วยชดเชยอุปทานบางส่วนระหว่างรอผลผลิตจากโรงกลั่นฟื้นตัว การปรับดีขึ้นต่อจากนี้ยังขึ้นอยู่กับการฟื้นกำลังการกลั่น การส่งออกเชื้อเพลิง และความต่อเนื่องของการขนส่ง
ราคาพลังงานกับ Bitcoin ขึ้นอยู่กับเงินเฟ้อและดอกเบี้ย
ต้นทุนพลังงานที่ลดลงอาจช่วยบรรเทาเงินเฟ้อโดยรวม แต่เพียงปัจจัยเดียวไม่เพียงพอที่จะกำหนดทิศทางนโยบายการเงิน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนตุลาคม ซึ่งสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่ ระบุว่า CPI ทั่วไปหลังปรับฤดูกาลเพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อน ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น 0.7% และ CPI ที่ไม่รวมอาหารกับพลังงานเพิ่มขึ้น 0.3% ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มเงินเฟ้อในหมวดอื่นนอกเหนือจากพลังงานยังเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม
เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) คงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนรัฐบาลกลางไว้ที่ 3.75%–4% พร้อมระบุว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง ฟิลิป เจฟเฟอร์สัน รองประธาน Fed กล่าวเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายนถึงผลของต้นทุนพลังงานต่อราคาตั๋วเครื่องบินและการขนส่ง พร้อมเตือนว่ายังต้องจับตาเงินเฟ้อที่กระจายเป็นวงกว้างและยืดเยื้อ เขาระบุว่าแนวโน้มเงินเฟ้อเป็นสัญญาณสำคัญกว่าในการประเมินนโยบาย และการปรับนโยบายในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูล
สำหรับ Bitcoin ผลจากอุปทานน้ำมันที่ดีขึ้นจะส่งผ่านเป็นหลักผ่านภาวะการเงิน หากราคาเชื้อเพลิงลดลงและช่วยบรรเทาแรงกดดันเงินเฟ้อโดยรวม ก็อาจเป็นปัจจัยรองรับแนวโน้มดอกเบี้ยและความต้องการรับความเสี่ยงของนักลงทุน เอกสารวิจัยของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ปี 2023 ระบุว่า การคุมเข้มนโยบายการเงินของสหรัฐฯ กดดันส่วนหนึ่งของการเคลื่อนไหวร่วมกันของราคาในตลาดคริปโทฯ ผ่านช่องทางการรับความเสี่ยง ซึ่งมีลักษณะคล้ายกับที่เกิดในตลาดหุ้น
อย่างไรก็ดี สต็อกบนบกที่ยังต่ำและอุปทานดีเซลที่จำกัดบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวของตลาดน้ำมันยังไม่มั่นคง หากการขนส่งสะดุดหรือเงินเฟ้อยังเหนียวแน่น ผลบรรเทาจากราคาพลังงานต่อภาวะการเงินก็อาจมีจำกัด ขณะนี้จึงควรแยกการคาดการณ์ส่วนเกินน้ำมันรายไตรมาสของ IEA ออกจากข้อมูลสต็อกที่เกิดขึ้นจริง