Celsius Holdings (CELH) รายงานรายได้ไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 เพิ่มขึ้น 16.8% จากปีก่อน แตะ 847.2 ล้านดอลลาร์ โดย Alani Nu ช่วยขยายส่วนแบ่งตลาดและทำให้ผลประกอบการปรับดีขึ้นจากไตรมาสก่อน อย่างไรก็ตาม การลงทุนในระบบจัดส่งและต้นทุนดีเซลกับอะลูมิเนียมที่ยังสูงกดดันอัตรากำไร บริษัทตั้งเป้าให้อัตรากำไรขั้นต้นกลับมาอยู่เหนือ 50% เล็กน้อยในระยะกลาง แต่ผลลัพธ์ยังขึ้นอยู่กับต้นทุนและความคืบหน้าในการปรับช่องทางจำหน่าย
Alani Nu ดันส่วนแบ่งตลาดขึ้นเป็น 9.8%
ในไตรมาส 3 Celsius ครองส่วนแบ่งยอดขายเป็นเงิน 20.7% ในช่องทาง MULO+W/C สำหรับเครื่องดื่มชูกำลัง เพิ่มขึ้น 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาสก่อน และทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน ส่วนแบ่งของคู่แข่งปรับลดลง โดย Monster อยู่ที่ 31.4% ลดลง 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาสก่อนและ 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน ส่วน Red Bull อยู่ที่ 33.4% ลดลง 1 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาสก่อน และ 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน
Alani Nu เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของส่วนแบ่งตลาด Celsius โดยแบรนด์มีส่วนแบ่งเพิ่มเป็น 9.8% สูงขึ้นเกือบ 3 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน บริษัทระบุว่ายอดขายผลิตภัณฑ์หลักของ Alani Nu เติบโต 50% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ผลิตภัณฑ์ใหม่ Witch's Brew ทำยอดขายปลีกได้มากกว่า 130 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 และยอดขายผลิตภัณฑ์หลักขนาด 12 ออนซ์สูงกว่าปีก่อนเกือบ 80% สินค้าบางรายการที่ทำผลงานได้ดีถูกปรับเป็นผลิตภัณฑ์หลักระยะยาว เพื่อช่วยให้พอร์ตสินค้าของแบรนด์มีเสถียรภาพมากขึ้น
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทปรับการจัดวางสินค้าในร้านค้าปลีก เพิ่มพื้นที่บนชั้นวาง และขอพื้นที่แสดงสินค้าเพิ่มเติมในตู้แช่ ปลายชั้นวาง และบริเวณที่มีผู้เข้าร้านหนาแน่น การขยายระบบจัดส่งตรงถึงร้านค้า (DSD) ยังช่วยเพิ่มความครอบคลุมในการเติมสินค้า Celsius ระบุว่ามาตรการเหล่านี้ช่วยให้สินค้าวางจำหน่ายและมองเห็นได้ง่ายขึ้น แต่ผลกระทบจากการเปลี่ยนและรวมช่องทางจำหน่ายยังคงดำเนินอยู่
รายได้ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน แต่อัตรากำไรยังถูกกดดัน
อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Celsius อยู่ที่ 23.4% ในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 0.9 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาสก่อน แต่ลดลง 4.9 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.41 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13.8% จากไตรมาสก่อน และลดลง 2.3% จากปีก่อน ตัวเลขรายได้และกำไรสะท้อนว่าการดำเนินงานเริ่มทรงตัวขึ้น แต่ความสามารถในการทำกำไรยังไม่กลับสู่ระดับของปีก่อน
สัดส่วนยอดขายผ่านช่องทาง DSD ที่เพิ่มขึ้นทำให้บริษัทต้องลงทุนกับช่องทางมากขึ้น ขณะที่การเปลี่ยนแปลงของส่วนผสมสินค้าและราคาดีเซลกับอะลูมิเนียมที่ยังสูงเพิ่มแรงกดดันด้านต้นทุน อัตรากำไรขั้นต้นตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 47.7% ลดลง 3.9 จุดเปอร์เซ็นต์จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ฝ่ายบริหารตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นในระยะกลางไว้ที่ระดับเหนือ 50% เล็กน้อย แต่ยังไม่แน่ชัดว่าราคาวัตถุดิบจะลดลงเมื่อใด
บริษัทกำลังขยายสายการผลิตในรัฐนอร์ทแคโรไลนา พร้อมเดินหน้าจัดซื้อโดยตรงและลดการใช้เงินสนับสนุนการค้าผ่านช่องทาง DSD เพื่อปรับโครงสร้างต้นทุน อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 23.6% ลดลง 3.4 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน ส่วนกระแสเงินสดอิสระในช่วงเดียวกันอยู่ที่ 398.98 ล้านดอลลาร์ ลดลง 11.9% โดยส่วนหนึ่งมาจากสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น สินค้าคงคลัง ณ ไตรมาส 3 อยู่ที่ 371.81 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 31.6% จากปีก่อน
เป้าหมายต่างประเทศและการรวมแบรนด์ยังต้องติดตาม
Celsius ตั้งเป้าให้ยอดขายต่างประเทศมีสัดส่วนมากกว่า 15% ของรายได้รวมภายในห้าปี ไตรมาส 3 รายได้จากต่างประเทศเพิ่มขึ้น 77.4% จากปีก่อน คิดเป็น 4.8% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 1.7 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน การเติบโตต่อจากนี้จะขึ้นอยู่กับความร่วมมือกับพันธมิตรในแต่ละประเทศและการขยาย Alani Nu ในตลาดต่างประเทศ
บริษัทยังวางแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ CELSIUS และ Alani Nu สำหรับเทศกาลขอบคุณพระเจ้าและฤดูหนาวในไตรมาส 4 ปี 2026 พร้อมหารือแผนปี 2027 กับผู้จัดจำหน่ายและผู้ค้าปลีก Celsius, Alani Nu และ Rockstar มุ่งตอบโจทย์ผู้บริโภคต่างกลุ่มกัน และบริษัทได้จัดตั้งหน่วยธุรกิจแยกตามแบรนด์ ผลลัพธ์จากการรวมการดำเนินงานของ Rockstar และ Alani Nu รวมถึงการขยายช่องทางจำหน่ายและยอดขาย ยังต้องประเมินจากผลประกอบการระยะถัดไป
ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่ารายได้ของบริษัทจะเติบโตเฉลี่ยปีละ 14.1% จนถึงปีงบการเงิน 2028 ซึ่งต่ำกว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยทบต้น 80.7% ในช่วงห้าปีก่อนหน้า การเติบโตในอดีตไม่ได้รับประกันผลในอนาคต และการทำได้ตามคาดยังขึ้นอยู่กับความคืบหน้าในการรวมแบรนด์ เพิ่มส่วนแบ่งตลาด และขยายธุรกิจต่างประเทศ
หุ้นปรับฐาน ขณะที่มูลค่าซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
ณ วันที่เผยแพร่บทความ ราคาหุ้น CELH ฟื้นจากระดับต่ำกว่า 20 ดอลลาร์เล็กน้อยในปี 2026 มาอยู่ในช่วง 30 ดอลลาร์ ขณะที่ดัชนีตลาดโดยรวมปรับลดลงในระดับเลขหลักเดียวต่ำ หุ้นเคลื่อนไหวในกรอบตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2026 และเคยแตะประมาณ 23 ดอลลาร์ ตัวชี้วัดปริมาณซื้อขายบ่งชี้ว่าหุ้นอยู่ในเขตขายมากเกินไป เช่นเดียวกับดัชนี RSI ในระดับหนึ่ง แต่ตัวชี้วัดทางเทคนิคไม่สามารถระบุทิศทางราคาหุ้นในอนาคตได้
ด้านมูลค่า CELH มีอัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อยอดขายล่วงหน้า (EV/Sales) 3.14 เท่า และ EV/EBITDA ล่วงหน้า 14.10 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีที่ 7.76 เท่าและ 50.32 เท่าตามลำดับ สำหรับบริษัทเครื่องดื่ม PepsiCo, Coca-Cola, Monster และ Keurig Dr Pepper มี EV/EBITDA ล่วงหน้าอยู่ที่ 12.43, 25.48, 28.44 และ 13.36 เท่าตามลำดับ แม้ตัวคูณมูลค่าของ CELH ต่ำกว่า แต่บริษัทก็มีอัตรากำไรต่ำกว่าคู่แข่งบางราย การเปรียบเทียบจึงควรพิจารณาควบคู่กับแนวโน้มการเติบโตและต้นทุน
ตั้งแต่ต้นปี Celsius มีกระแสเงินสดอิสระ 398.98 ล้านดอลลาร์ และเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 159% จากปีก่อนเป็น 32.86 ล้านดอลลาร์ ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บริษัทซื้อหุ้นคืนคิดเป็น 1.1% ของหุ้นที่หมุนเวียนในตลาด และยังเหลือวงเงินอนุมัติซื้อหุ้นคืน 91 ล้านดอลลาร์ สินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น ความคืบหน้าในการรวมระบบ DSD และความสามารถในการฟื้นอัตรากำไรขั้นต้นยังเป็นตัวเลขสำคัญที่ต้องติดตาม ขณะที่การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นและระดับมูลค่าไม่ได้ทำให้ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานเหล่านี้หมดไป