พาวเวลล์ระบุว่ายังไม่มีการตัดสินใจลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณระมัดระวัง: เส้นทางนโยบายเดือนธันวาคมยังไม่แน่นอน

ในวันที่ 30 ตุลาคม เวลาท้องถิ่น นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เปิดแถลงข่าวหลังการประชุมเรื่องนโยบายการเงิน ระบุชัดเจนว่าการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนธันวาคม "ยังไม่เป็นที่แน่นอน" โดยเขาชี้ว่าสมาชิกในคณะมีความคิดเห็นที่แตกต่างอย่างชัดเจน บางส่วนแนะนำให้หยุดเพื่อติดตามการตอบสนองทางเศรษฐกิจ ในขณะที่บางส่วนกังวลเรื่องการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงในตลาดแรงงาน และเสนอให้คงความผ่อนคลายต่อไป

พาวเวลล์กล่าวว่าธนาคารกลางได้ลดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็นช่วง 3.75%-4.00% ซึ่งเป็นการลดครั้งที่ห้าในปีนี้ และเป็นการดำเนินการผ่อนคลายครั้งที่สองติดต่อกัน เขาย้ำว่าการดำเนินการนี้มีจุดประสงค์เพื่อรับมือกับความเสี่ยง "สองเท่า" ของการหยุดการเติบโตในตลาดแรงงานและการยืนคงที่ของเงินเฟ้อ แต่การดำเนินการต่อไปจะขึ้นอยู่กับข้อมูล

“เราไม่มีการกำหนดเส้นทางนโยบายล่วงหน้า” พาวเวลล์กล่าวในแถลงข่าว “ความแตกต่างระหว่างสมาชิกในคณะสะท้อนถึงความไม่แน่นอนของทิศทางเศรษฐกิจ”

การหยุดดำเนินการของรัฐบาลส่งผลต่อการตัดสินใจ ช่องว่างข้อมูลทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระมัดระวังมากขึ้น

พาวเวลล์เน้นย้ำว่าการหยุดดำเนินการของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาที่ทำให้เกิดการขาดแคลนข้อมูลทางเศรษฐกิจ อาจส่งผลต่อการตัดสินใจนโยบายในอนาคต เขาเปรียบเทียบสถานการณ์นี้เหมือนกับ “การขับขี่ในหมอกหนา” ที่ต้องลดความเร็ว “เรายังสามารถเรียนรู้แนวโน้มผ่านช่องทางของเอกชนและข้อมูลภูมิภาคได้ แต่การขาดแคลนข้อมูลอย่างเป็นทางการจะทำให้การตัดสินใจในที่ประชุมเดือนธันวาคมยากขึ้น”

ปัจจุบัน เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือว่าแม้กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงขยายตัวอย่างอ่อนหวาน ตลาดแรงงานก็เริ่มเย็นลงเรื่อย ๆ พาวเวลล์กล่าวว่าการเจริญเติบโตในด้านการจ้างงานชะลอตัวลงอย่างชัดเจน โดยมีการลดลงในอุปทานแรงงานเป็นสาเหตุหลัก อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่ความต้องการในการจ้างของบริษัทลดลง ทั้งจำนวนตำแหน่งงานที่ว่างและการจ้างงานจริงได้ลดลงพร้อมกัน

เงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่ตั้งเป้า ภาษีศุลกากรส่งผล“แรงดันขึ้นระยะสั้น”

ในเรื่องเงินเฟ้อ พาวเวลล์ระบุว่าเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ลดลงจากจุดสูงสุดอย่างชัดเจน แต่ยังคงสูงกว่าเป้า 2% ระยะยาว เขาระบุว่าในเดือนกันยายน เงินเฟ้อ PCE หลักยังคงอยู่ที่ประมาณ 2.8% โดยมีประมาณ 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์มาจากนโยบายภาษีศุลกากรที่เพิ่งดำเนินการ

“หากตัดผลกระทบจากภาษีออกแล้ว เงินเฟ้อหลักก็ไม่ไกลจากเป้า 2%” พาวเวลล์อธิบาย “แต่ผลของราคาที่สูงขึ้นจากภาษีอาจคงอยู่ถึงฤดูใบไม้ผลิปีหน้า”

เขาตอกย้ำว่าการประเมินของธนาคารกลางสหรัฐฯ คือเงินเฟ้อจากภาษีถือเป็น “การเพิ่มขึ้นชั่วคราว” และจะไม่ก่อให้เกิดแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หากตลาดแรงงานทีมตัวหรือคาดการณ์เงินเฟ้อสูญหาย ผลกระทบนี้อาจยืดเยื้อ

การสิ้นสุดที่ย่อขนาดสินทรัพย์ โครงสร้างงบดุลจะปรับใหม่

ในด้านนโยบายสินค้าทั้งการธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศว่าจะสิ้นสุดการย่อขนาดสินทรัพย์เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 ธันวาคม พาวเวลล์อธิบายว่าระดับเงินฝากในขณะนี้ถึง “มาตรฐานพอเพียง” แล้ว ขณะนี้ การย่อขนาดต่อไปจะไม่มีผลมากเลย ในขั้นตอนถัดไป ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะรักษาความเสถียรของขนาดสินทรัพย์โดยการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น และจะลดระยะเวลาถือครองสินทรัพย์ให้ใกล้เคียงกับโครงสร้างตลาดเฉลี่ย

การปรับนี้ถูกมองว่าเป็นเครื่องหมายเข้าสู่ “ระยะการเสถียรภาพ” ของนโยบายทางการเงิน พาวเวลล์ย้ำว่านี่ไม่ใช่การเปลี่ยนเป็นการผ่อนผัน แต่เป็นการป้องกันการตึงตัวเกินไปในตลาดการเงิน

ความต่างของคณะกรรมการชัดเจน จังหวะนโยบายในอนาคตอาจชะลอตัวลง

พาวเวลล์ยอมรับในช่วงถามตอบว่า คณะกรรมการมีความคิดเห็นแตกต่างอย่างเด่นชัดในเรื่องเส้นทางการลดดอกเบี้ยในอนาคต สมาชิกบางคนเชื่อว่าระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันเข้าใกล้ช่วงกลาง ควร "พักไว้เพื่อดูสถานการณ์" ขณะที่บางส่วนกังวลว่าตลาดงานอาจแย่ลง ต้องการให้ลดดอกเบี้ยต่อไป

ข้อมูลจากตลาดแสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลดลงจาก 90% ก่อนการประชุมสู่ประมาณ 65% พาวเวลล์กล่าวว่าความไม่แน่นอนนี้สะท้อนถึงความซับซ้อนของโครงสร้างเศรษฐกิจ: “ความเสี่ยงเงินเฟ้อมีแนวโน้มขึ้น แต่ความเสี่ยงการจ้างงานลดลง เราจึงต้องหาสมดุลระหว่างสองขั้วนี้”

ตลาดตอบสนองอย่างระมัดระวัง นักลงทุนหันมาสนใจน้ำเสียงของพาวเวลล์

หลังจากพาวเวลล์กล่าว ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เคลื่อนไหวในช่วงสั้น ดัชนีดาวโจนส์ลดลง ดัชนีแนสแด็กเล็กน้อยส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสองปีเพิ่มขึ้นถึง 3.6% ดัชนีดอลลาร์เด้งขึ้นใกล้ 98.8

นักวิเคราะห์ระบุว่าคำพูดของพาวเวลล์ย้ำความคาดหวังที่ “ระมัดระวังในการลดดอกเบี้ย” เจมส์ ไนต์นักเศรษฐศาสตร์ของแคปิตอลวิเคราะห์ความคิดเห็นว่า: “พาวเวลล์ชัดเจนว่าไม่ต้องการให้ตลาดควบคุม แต่เก็บความยืดหยุ่นไว้”

ในขณะเดียวกัน สกุลเงินตลาดเกิดใหม่ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยจากดอลลาร์ที่อ่อนชั่วคราว ราคาทองคำต่ำกว่า 3,930 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นักลงทุนโดยทั่วไปเชื่อว่าการตัดสินใจครั้งถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่รัฐบาลหยุดดำเนินงานและการฟื้นตัวของข้อมูลการจ้างงาน

พาวเวลล์ที่ยอดประชุมย้ำว่าจุดประสงค์หลักของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ได้เปลี่ยนแปลง—คือการรักษาเสถียรภาพราคาสินค้าและทำให้เกิดการจ้างงานเต็มที่ เขาย้ำว่า “นโยบายต้องขึ้นกับความจริงไม่ใช่อารมณ์ของตลาด เรากำลังเผชิญกับเศรษฐกิจที่ไม่ใช่ทั้งภาวะถดถอยหรือความร้อนแรงเกินไป”

คำพูดนี้แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เข้าสู่ขั้นตอนการปรับนโยบายเล็กน้อย การประชุมในเดือนธันวาคมจะเป็นโอกาสสำคัญในการตรวจสอบว่า “วงจรการลดดอกเบี้ยได้เข้าใกล้จุดสิ้นสุดหรือยัง”