- Mỹ và Nhật Bản bắt đầu can thiệp thị trường ngoại hối chung lần đầu tiên trong nhiều thập kỷ, sử dụng dự trữ chính thức để mua vào yên Nhật nhằm ngăn chặn xu hướng giảm giá của yên so với đô la Mỹ xuống mức thấp nhất trong gần bốn mươi năm. Động thái này được coi là sự ủng hộ chiến lược của Tổng thống Mỹ Trump đối với vị thế chính trị của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi.
- Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent chủ trì cuộc can thiệp chung này với mục tiêu chính là ngăn chặn sự biến động mạnh của lợi suất trái phiếu Nhật Bản lan truyền sang thị trường trái phiếu trị giá 31 nghìn tỷ đô la của Mỹ, ngăn chặn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng lên mức cao nhất kể từ khi ông nhậm chức.
- Như một điều kiện trao đổi tiềm năng cho sự phối hợp chính sách tiền tệ Mỹ-Nhật, Washington đang theo dõi chặt chẽ lộ trình tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Thị trường dự đoán hành động chung này sẽ liên kết với việc Tokyo tăng tốc chi tiêu quốc phòng và thực hiện kế hoạch đầu tư 550 tỷ đô la vào Mỹ.
Yêu cầu chính sách giảm áp lực trái phiếu Mỹ thông qua can thiệp ngoại hối Mỹ-Nhật
Mỹ và Nhật Bản đã đạt được thỏa thuận can thiệp thị trường ngoại hối bằng cách mua vào yên Nhật lần đầu tiên trong nhiều thập kỷ, với động cơ chiến lược cốt lõi là ngăn chặn cơ chế truyền dẫn từ sự biến động của thị trường trái phiếu Nhật Bản đến lợi suất trái phiếu Mỹ. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã nhiều lần bày tỏ lo ngại về sự thay đổi trong việc nắm giữ trái phiếu Mỹ của Nhật Bản, do Nhật Bản là quốc gia nắm giữ trái phiếu Mỹ lớn nhất ở nước ngoài. Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng nhanh dễ dàng gây ra dòng vốn quay trở lại, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao và tăng chi phí tài trợ trái phiếu Mỹ trong chu kỳ giảm lãi suất của Fed. Bằng cách hướng dẫn yên Nhật ổn định, phía Mỹ muốn tránh việc Nhật Bản chính thức can thiệp thị trường ngoại hối bằng cách bán trái phiếu Mỹ trực tiếp.
Cơ hội bình thường hóa chính sách tiền tệ và kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản
Washington coi can thiệp ngoại hối lần này là cơ hội để thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng tốc bình thường hóa chính sách tiền tệ. Hiện tại, định giá thị trường hoán đổi qua đêm cho thấy khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 đã gần 50%, và khả năng tích lũy hoàn thành tăng lãi suất trước tháng 10 lên đến 90%. Các quan chức chính sách Mỹ công khai chỉ ra rằng việc Nhật Bản theo kịp mức lãi suất toàn cầu sẽ giúp cải thiện cơ bản sự biến động quá mức của tỷ giá hối đoái, mặc dù Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi truyền thống có xu hướng chính sách nới lỏng, nhưng dưới áp lực từ phía Mỹ, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda có thể sẽ có không gian lớn hơn cho chính sách tăng lãi suất.
Phân bổ tài sản phòng thủ và biện pháp ổn định thị trường trái phiếu quốc gia
Để đối phó với chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật và sự biến động của lợi suất trái phiếu, Bộ Tài chính Nhật Bản đang thúc đẩy quỹ hưu trí công cộng và vốn bán lẻ tái phân bổ tài sản trong nước. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã đề xuất khuyến khích Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF) và các quỹ công cộng khác tăng cường phân bổ trái phiếu trong nước, và dự định mở rộng phạm vi bao phủ của tài khoản tiết kiệm miễn thuế (NISA) cho trái phiếu Nhật Bản. Các biện pháp hướng dẫn vốn này nhằm tăng cường mua trái phiếu quốc gia, giảm hiệu ứng đẩy vốn ra khỏi thị trường trái phiếu Mỹ, từ đó làm dịu xu hướng dốc bất thường của đường cong lợi suất trái phiếu Nhật Bản.
Cam kết an ninh địa chính trị và cuộc chơi kép về đầu tư vào Mỹ
Bản chất của hành động cứu trợ tiền tệ lần này là sự đối giá tổng hợp trong cuộc chơi song phương Mỹ-Nhật, liên quan đến tiến độ thực hiện cam kết ngân sách quốc phòng và đầu tư xuyên quốc gia. Washington đang sử dụng hợp tác tiền tệ như một con bài thương lượng, thúc đẩy Tokyo điều chỉnh tỷ lệ chi tiêu quốc phòng lên mức cao hơn trong GDP khi sửa đổi tài liệu chiến lược an ninh quốc gia trong năm nay. Đồng thời, phía Mỹ thúc giục các doanh nghiệp như Tập đoàn SoftBank (9984:JP) đẩy nhanh thực hiện kế hoạch đầu tư 550 tỷ đô la vào Mỹ, bao gồm cả nhà máy phát điện khí tự nhiên ở Ohio, sự tăng giá của yên Nhật cũng khách quan làm giảm chi phí chuyển đổi ngoại tệ trong các thương vụ mua bán và đầu tư trực tiếp ở nước ngoài của doanh nghiệp Nhật Bản.
