- Chỉ số Tổng hợp Chứng khoán Hàn Quốc (KOSPI) đã giảm mạnh trong phiên giao dịch thứ Năm, do tình hình địa chính trị Trung Đông leo thang qua đêm, tâm lý tránh rủi ro lan rộng nhanh chóng dẫn đến dòng vốn nước ngoài rút ròng 1,8 nghìn tỷ won. Do tâm lý đầu tư chung của thị trường bị ảnh hưởng, các cổ phiếu vốn hóa lớn đều ghi nhận mức điều chỉnh khác nhau, dòng tiền thể hiện xu hướng tránh rủi ro mạnh mẽ.
- Mặc dù các chỉ số cơ bản vĩ mô cho thấy kim ngạch xuất khẩu của Hàn Quốc trong 10 ngày đầu tháng 6 tăng mạnh 85,9% so với cùng kỳ nhờ doanh số bán dẫn mạnh mẽ, nhưng các cổ phiếu trọng điểm như Samsung Electronics (005930:KR) đều chịu áp lực, toàn bộ thị trường chỉ dựa vào SK Hynix (000660:KR) để phục hồi mạnh mẽ trong phiên và tạm thời khôi phục một phần mức giảm, khó có thể đảo ngược xu hướng giảm chung.
- Áp lực dòng vốn ra khỏi thị trường vốn đồng thời lan truyền đến thị trường ngoại hối và thu nhập cố định, tỷ giá hối đoái won so với đô la Mỹ (USDKRW) suy yếu rõ rệt, đóng cửa ở mức 1528,5 won, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ba năm và mười năm của Hàn Quốc đều tăng nhẹ 0,7 điểm cơ bản, thể hiện đặc điểm biến động đồng bộ giữa các tài sản.
Rủi ro địa chính trị leo thang kích hoạt dòng vốn rút ra toàn diện
Quân đội Mỹ cho biết họ đã tiến hành một loạt cuộc không kích mới vào nhiều mục tiêu trong lãnh thổ Iran qua đêm, và Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố sẽ tiến hành thêm các cuộc tấn công nếu không đạt được thỏa thuận hòa bình, thông tin này khiến rủi ro địa chính trị toàn cầu tăng mạnh. Do tác động này, tâm lý rủi ro của thị trường châu Á - Thái Bình Dương giảm đáng kể, vốn nước ngoài bán ròng mạnh mẽ 1,8 nghìn tỷ won trên thị trường Hàn Quốc, tương đương khoảng 1,18 tỷ USD. Điều này khiến chỉ số Tổng hợp Chứng khoán Hàn Quốc (KOSPI) bị tổn thương nặng nề sau khi mở cửa, mức giảm lớn nhất trong phiên có lúc chạm 4,4%. Mặc dù với sự đổ vào của một số dòng tiền bắt đáy, mức giảm đã thu hẹp vào buổi chiều, nhưng đến thời điểm kết thúc vẫn giảm 141,39 điểm, tương đương 1,83%, đóng cửa ở mức 7589,43 điểm. Thị trường chung thể hiện áp lực giảm rõ rệt, trong tổng số 921 cổ phiếu giao dịch, chỉ có 265 cổ phiếu tăng giá, trong khi số cổ phiếu giảm giá lên tới 622.
Phân hóa giữa hai ông lớn chip và áp lực chung lên các ngành trọng điểm
Trong các cổ phiếu trọng điểm của chỉ số, ngành bán dẫn, trụ cột của thị trường, đã xuất hiện sự phân hóa rất hiếm thấy. Ông lớn ngành Samsung Electronics (005930:KR) không thể chống lại làn sóng bán tháo của vốn nước ngoài, giá cổ phiếu cả ngày ảm đạm, cuối cùng đóng cửa giảm 2,15%. Ngược lại, SK Hynix (000660:KR) thể hiện khả năng chống giảm mạnh mẽ, cổ phiếu này tăng mạnh trong phiên nhờ lực mua, cuối cùng ghi nhận mức tăng 0,59%, sự phục hồi mạnh mẽ trong phiên cũng trở thành lực lượng quan trọng hỗ trợ thị trường phục hồi một phần. So với đó, các ngành trọng điểm khác đều chịu áp lực chung. Ông lớn sản xuất pin LG Energy Solution (373220:KR) đóng cửa giảm 1,82%; các ông lớn sản xuất ô tô Hyundai Motor (005380:KR) và Kia Motors (000270:KR) cũng không tránh khỏi, lần lượt ghi nhận mức giảm mạnh 3,99% và 5,07%; ngành công nghiệp nặng truyền thống POSCO (005490:KR) giảm 4,68%, trong khi ngành dược phẩm sinh học Samsung Biologics (207940:KR) cũng ghi nhận mức điều chỉnh 2,23%.
Dữ liệu thương mại mạnh mẽ cung cấp hỗ trợ cơ bản vĩ mô
Mặc dù thị trường tài chính ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi xung đột địa chính trị, nhưng dữ liệu cơ bản vĩ mô của Hàn Quốc lại thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ ngược dòng. Dữ liệu thương mại chính thức mới nhất cho thấy, nhờ chu kỳ công nghệ toàn cầu thúc đẩy nhu cầu đối với chip bán dẫn tiên tiến, kim ngạch xuất khẩu của Hàn Quốc trong 10 ngày đầu tháng 6 đã tăng mạnh 85,9% so với cùng kỳ. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của đơn hàng nước ngoài này chứng minh vị trí quan trọng của chuỗi công nghiệp cốt lõi của Hàn Quốc trong thương mại quốc tế, cũng cung cấp sự hỗ trợ thực chất cho thị trường cổ phiếu đang điều chỉnh. Các nhà phân tích cho rằng, mặc dù dữ liệu thương mại tần suất cao ở cấp độ vĩ mô không thể hoàn toàn bù đắp dòng vốn tránh rủi ro ngắn hạn, nhưng nếu xu hướng xuất khẩu mạnh mẽ do doanh số bán chip dẫn dắt này tiếp tục trong suốt tháng 6, tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế Hàn Quốc có thể duy trì ổn định, điều này sẽ tái tạo niềm tin của các nhà đầu tư nước ngoài vào tài sản Hàn Quốc trong trung và dài hạn.
Áp lực kép từ ngoại hối và trái phiếu phản ánh định giá rủi ro giữa các tài sản
Do tâm lý tránh rủi ro chiếm ưu thế, dòng vốn rút ra không chỉ giới hạn ở thị trường cổ phiếu mà còn thay đổi sâu sắc hướng giá của thị trường ngoại hối và trái phiếu. Trên nền tảng giao dịch ngoại hối trong nước, tỷ giá hối đoái won so với đô la Mỹ (USDKRW) thể hiện sự yếu kém rõ rệt, mới nhất đóng cửa ở mức 1 đô la đổi 1528,5 won, giảm mạnh 0,54% so với giá đóng cửa của ngày giao dịch trước đó là 1520,2 won. Trong khi đó, trên thị trường thu nhập cố định, hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ kỳ hạn ba năm của Hàn Quốc (KTBc1) giảm nhẹ 0,04 điểm, đóng cửa ở mức 103,09. Điều này dẫn đến đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ tương ứng tăng, trong đó lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ba năm của Hàn Quốc tăng 0,7 điểm cơ bản lên 3,897%, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn mười năm cũng tăng 0,7 điểm cơ bản lên 4,283%. Sự tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ cho thấy, trong thời kỳ tình hình bên ngoài biến động, thị trường không chỉ tính đến rủi ro dòng vốn ra, mà còn định giá lại lạm phát nhập khẩu tiềm năng và rủi ro địa chính trị.
Định giá biến số dự báo và không gian chính sách
Nhìn về tương lai, logic định giá ngắn hạn của thị trường tài chính Hàn Quốc sẽ phụ thuộc nhiều vào diễn biến tiếp theo của xung đột Trung Đông. Nếu xung đột dẫn đến giá dầu quốc tế và giá hàng hóa tăng mạnh trong thời gian dài, thì Hàn Quốc, với tư cách là một nền kinh tế phụ thuộc cao vào năng lượng, có thể đối mặt với áp lực lạm phát nhập khẩu nghiêm trọng, điều này có thể làm giảm không gian điều chỉnh chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc khi đối phó với biến động kinh tế. Ngược lại, nếu bế tắc địa chính trị có thể được giải quyết thông qua các biện pháp ngoại giao, kết hợp với nền tảng xuất khẩu hiện tại rất ấn tượng, thị trường Hàn Quốc có thể chứng kiến sự phục hồi đáng kể về định giá. Trong môi trường bất định cao như vậy, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng duy trì vị thế phòng thủ và theo dõi chặt chẽ sự thay đổi cung cấp của thị trường năng lượng quốc tế cũng như lộ trình lãi suất chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
