Samsung Electronics và SK hynix đều ghi nhận kết quả kinh doanh quý III ở mức cao kỷ lục, nhưng phản ứng trên thị trường lại trái chiều. Cổ phiếu Samsung giảm 4,1% trong phiên giao dịch tại Hàn Quốc hôm thứ Năm, trong khi SK hynix tăng tổng cộng 19,2% trong tuần. Nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến nhu cầu chip nhớ phục vụ AI, mà còn theo dõi kế hoạch hoàn vốn cho cổ đông và khả năng duy trì mức giá chip hiện nay.
Samsung đạt kỷ lục doanh thu và lợi nhuận
Samsung công bố doanh thu quý III đạt 19,53 nghìn tỷ won, tương đương khoảng 145,8 tỷ USD, và lợi nhuận hoạt động 10,74 nghìn tỷ won, tương đương khoảng 80,4 tỷ USD. Cả hai đều là mức cao kỷ lục; lợi nhuận hoạt động tăng 782,5% so với cùng kỳ năm trước. Samsung cho biết đây là lần đầu tiên một doanh nghiệp công nghệ Hàn Quốc đạt lợi nhuận hoạt động trên 10 nghìn tỷ won.
Hôm thứ Tư, SK hynix báo doanh thu quý III đạt 10,46 nghìn tỷ won, khoảng 78,1 tỷ USD, và lợi nhuận hoạt động 8,33 nghìn tỷ won, khoảng 62,2 tỷ USD. Doanh thu của công ty lần đầu vượt mốc 10 nghìn tỷ won. Cả hai doanh nghiệp đều vượt dự báo nội bộ và ước tính của giới phân tích, song thị trường đánh giá khác nhau về kết quả cũng như những bước tiếp theo.
Kế hoạch hoàn vốn chưa rõ khiến cổ phiếu Samsung giảm
Cổ phiếu Samsung tăng trước khi công bố kết quả, rồi đảo chiều và giảm 4,1% hôm thứ Năm, xóa bớt mức tăng của nhóm bán dẫn trong phiên trước đó. Điểm khiến thị trường thất vọng trong ngắn hạn không nằm ở các con số lợi nhuận, mà là Samsung chưa cho biết cụ thể sẽ phân bổ khoản hoàn vốn bổ sung cho cổ đông như thế nào.
Samsung đã công bố tổng cổ tức quý III là 30 nghìn tỷ won, tương đương khoảng 22,4 tỷ USD. Ngoài ra, công ty cam kết hoàn lại cho cổ đông thêm 55–75 nghìn tỷ won, nhưng chưa xác định tỷ trọng dành cho cổ tức tiền mặt và mua lại cổ phiếu. Quyết định này được lùi đến cuộc họp hội đồng quản trị vào cuối tháng 1. Với cổ đông dài hạn, cả mua lại cổ phiếu lẫn chia cổ tức đều có thể mang lại lợi ích; nhưng những nhà giao dịch trông đợi khoản tiền mặt trong ngắn hạn vẫn chưa rõ thời điểm và hình thức chi trả.
Phương án của SK hynix cụ thể hơn. Công ty cam kết hoàn lại 1.000 tỷ won cho cổ đông trong năm nay, trong đó cổ tức ít nhất 300 tỷ won. Hôm thứ Tư, SK hynix công bố trả 140 tỷ won cổ tức quý III và mua lại lượng cổ phiếu trị giá 200 tỷ won. Tuần trước đó, công ty đã hoàn tất chương trình mua lại 400 tỷ won công bố hồi tháng 8. Cổ tức mỗi cổ phiếu là 20.000 won: một nửa từ lợi nhuận và nửa còn lại là cổ tức đặc biệt, được tài trợ từ khoản thu liên quan đến khoản đầu tư vào Kioxia Holdings tại Nhật Bản.
Cổ phiếu Samsung, SK hynix và Micron phân hóa
SK hynix tập trung vào bộ nhớ băng thông cao (HBM), loại chip được sử dụng trong các bộ xử lý phục vụ tính toán AI. Samsung có hoạt động đa dạng hơn, từ điện tử tiêu dùng đến chip nhớ, nhưng mảng bộ nhớ là động lực chính đưa kết quả quý vừa qua lên mức kỷ lục. Tại Mỹ, Micron Technology giảm 4,0% hôm thứ Năm, gần tương đương mức giảm của Samsung. Micron công bố kết quả gần nhất vào ngày 30/9; không có tin mới từ công ty trong phiên giảm này. Diễn biến chủ yếu phản ánh tác động lan tỏa từ phản ứng thất vọng của thị trường đối với Samsung và Alphabet, công ty mẹ của Google.
Cổ phiếu bán dẫn trước đây thường giảm sau khi doanh nghiệp công bố kết quả tốt, khi kỳ vọng của thị trường ngày càng cao và việc vượt dự báo không còn bảo đảm giá cổ phiếu đi lên. Trong khi đó, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn như Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft và Oracle tiếp tục đầu tư vào hạ tầng AI; SpaceX cũng nằm trong nhóm khách hàng lớn được nhắc đến. Những khoản đầu tư này có thể duy trì nhu cầu bộ nhớ, nhưng lo ngại rằng các công ty đám mây chi tiêu quá nhanh cũng có thể tạo áp lực bán lên các doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng.
Đà tăng giá chip nhớ làm dấy lên câu hỏi về chu kỳ
Diễn biến giá giữa các loại bộ nhớ đang là tâm điểm theo dõi. Dữ liệu từ nhà cung cấp thông tin ngành TrendForce và đơn vị DRAMeXchange cho thấy giá hợp đồng HBM tăng 70–140%, DRAM máy chủ tăng 270%, còn DRAM dùng trong PC và laptop truyền thống tăng 150–200%. Đây là phân khúc sản phẩm trưởng thành, có tính hàng hóa cao và thường chịu áp lực giảm giá kéo dài, nên mức tăng mạnh đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì của chu kỳ hiện tại.
Biên lợi nhuận hoạt động của SK hynix đạt 80% trong quý III, cho thấy thị trường đang khan hàng và giá ở mức cao, đồng thời phản ánh khả năng lợi nhuận sẽ giảm trở lại. Tuy vậy, công ty dự báo tình trạng mất cân đối cung cầu mang tính cơ cấu trên thị trường chip nhớ sẽ kéo dài đến năm 2030. SK hynix cho biết khách hàng đã đặt trước toàn bộ công suất năm 2027 và một phần công suất năm 2028.
Samsung dự báo chi tiêu cho hạ tầng AI sẽ tiếp tục đến năm sau, hỗ trợ nhu cầu HBM, DRAM máy chủ và ổ cứng thể rắn (SSD). Công ty nhận định mức tăng nhu cầu do AI thúc đẩy sẽ vượt đáng kể mức tăng nguồn cung của toàn ngành trong năm 2026.
TrendForce dự báo giá HBM sẽ tăng 122% trong năm 2027, còn quy mô toàn thị trường DRAM tăng 46%. Tuy nhiên, việc các nhà sản xuất ưu tiên công suất cho HBM có thể làm giảm nguồn cung chip PC giá thấp; tổng sản lượng chip PC dự kiến giảm nhẹ trong năm 2027. Mở rộng năng lực sản xuất bán dẫn cần nhiều năm và hàng chục tỷ USD. TSMC đã bố trí 265 tỷ USD cho kế hoạch mở rộng tổ hợp nhà máy lớn tại Phoenix, bang Arizona, nhưng công suất mới sẽ không đi vào hoạt động ngay. IDC dự báo giá chip khó có thể trở lại mức của năm 2025 trong năm 2027.
Giá DRAM phổ thông là chỉ báo cần theo dõi
Đà tăng giá và nguồn cung thắt chặt không đồng nghĩa chu kỳ sẽ không đảo chiều. Cổ phiếu Samsung từng giảm gần 40% từ mùa xuân đến cuối năm 2024 khi thị trường đối mặt với tình trạng dư cung chip nhớ. Theo dõi giá các sản phẩm DRAM phổ thông, phân khúc thấp hơn, có thể giúp nhận biết liệu áp lực cạnh tranh có đang quay trở lại hay không. Nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc CXMT cũng có thể trở thành một phần trong cuộc cạnh tranh nguồn cung ở phân khúc này.
Diễn biến cổ phiếu Kioxia cho thấy mức biến động khác trong ngành bán dẫn. Tính đến ngày 22/6/2026, cổ phiếu này lập mức đóng cửa cao nhất lịch sử, tăng 941,8% so với cuối năm trước đó; sau đó, giá giảm 60,0% từ đỉnh. Khoản đầu tư của SK hynix vào Kioxia cũng liên quan đến khoản cổ tức đặc biệt của công ty. Với nhóm cổ phiếu chip nhớ, ngoài đơn hàng AI và lợi nhuận doanh nghiệp, tiến độ thực hiện cam kết hoàn vốn cho cổ đông và diễn biến giá DRAM truyền thống vẫn là những chỉ báo thị trường theo dõi sát.