- Hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên tháng gần nhất trên Sàn giao dịch thương mại New York đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong hai tuần qua, chủ yếu do báo cáo tồn kho chính thức tuần trước ghi nhận mức tăng vượt kỳ vọng và việc bảo trì các trạm xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng trong ngắn hạn gia tăng. Áp lực bán trên thị trường nhanh chóng tập trung sau khi dữ liệu được công bố, giá thanh toán hợp đồng tháng gần nhất giảm, nhấn mạnh áp lực tái cân bằng cấu trúc cung cầu ngắn hạn của thị trường năng lượng Bắc Mỹ hiện tại.
- Dữ liệu tuần mới nhất do Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ công bố cho thấy, lượng khí đốt được bơm vào kho dự trữ ngầm trong tuần kết thúc vào ngày 5 tháng 6 đạt 1.080 tỷ feet khối, mức tăng này không chỉ cao hơn đáng kể so với dự đoán phổ biến của thị trường là 990 tỷ feet khối mà còn vượt qua mức trung bình lịch sử cùng kỳ trong năm năm qua. Cơ sở tồn kho cao đã tạo áp lực trực tiếp lên giá tức thời.
- Mặc dù hiện tại toàn nước Mỹ có thể tăng nhu cầu khí đốt cho phát điện do dự báo nhiệt độ cao, nhưng do các trạm xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng của các công ty năng lượng chủ đạo như ExxonMobil đang trong giai đoạn bảo trì định kỳ mùa xuân, dẫn đến lưu lượng khí nguyên liệu đến chín nhà máy xuất khẩu chính giảm liên tục, tạm thời bù đắp lợi ích tiềm năng theo mùa.
Tồn kho vượt kỳ vọng gia tăng áp lực lên nguồn cung
Dữ liệu do Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) công bố đã trở thành nguyên nhân trực tiếp dẫn đến đợt điều chỉnh giá lần này. Trong tuần kết thúc vào ngày 5 tháng 6, các công ty năng lượng Hoa Kỳ đã bơm vào các cơ sở lưu trữ 1.080 tỷ feet khối khí đốt tự nhiên. Con số này cao hơn gần 100 tỷ feet khối so với dự đoán 990 tỷ feet khối của các nhà phân tích trong cuộc khảo sát của Reuters trước đó. So sánh theo chiều ngang lịch sử, mặc dù con số này thấp hơn một chút so với mức tăng 1.100 tỷ feet khối cùng kỳ năm ngoái, nhưng rõ ràng cao hơn mức tăng trung bình 950 tỷ feet khối trong năm năm qua. Điều này có nghĩa là mức tồn kho tổng thể của thị trường khí đốt tự nhiên Hoa Kỳ hiện đang ở mức tương đối dồi dào, việc bơm tồn kho dày đặc cho thấy trong quá trình giá tăng trước đó, tốc độ tiêu thụ thực tế của hạ nguồn không thể hoàn toàn phù hợp với tốc độ lưu trữ của nguồn cung.
Sản lượng cao biên giảm nhưng tổng thể vẫn vững chắc
Về cấu trúc cung cấp, dữ liệu mới nhất do Tập đoàn Sở giao dịch Chứng khoán London (LSEG) cung cấp cho thấy, kể từ tháng 6, sản lượng khí đốt tự nhiên trung bình hàng ngày của 48 bang nội địa Hoa Kỳ đã giảm xuống còn 1.090 tỷ feet khối. Mức này so với 1.097 tỷ feet khối trong tháng 5 đã giảm biên, đồng thời cũng thấp hơn mức kỷ lục cao nhất hàng tháng 1.106 tỷ feet khối được thiết lập vào tháng 12 năm 2025. Tuy nhiên, mức sản lượng trung bình hàng ngày từ tháng 6 đến nay đã cho thấy xu hướng phục hồi nhẹ trong vài ngày qua, tổng lượng cung cấp ở mức cao đã làm giảm đáng kể sự hỗ trợ cho câu chuyện thiếu hụt cung cấp dài hạn của phe mua. Nếu sản lượng hàng ngày trong tương lai không thể giảm cấu trúc hơn nữa, trung tâm giá ngắn hạn có thể vẫn phải đối mặt với áp lực dư cung tiềm ẩn.
Bảo trì mùa xuân của trạm xuất khẩu tạm thời kiềm chế nhu cầu khí nguyên liệu
Sự suy yếu biên của nhu cầu quốc tế là một nguyên nhân chính khác dẫn đến áp lực giá gần tháng. Gần đây, nhiều trạm xuất khẩu lớn bao gồm cơ sở Golden Pass của ExxonMobil (XOM:US) và nhà máy khí tự nhiên hóa lỏng Freeport ở Texas đã tiến hành bảo trì định kỳ mùa xuân dày đặc. Do ảnh hưởng này, kể từ tháng 6, lưu lượng khí đốt trung bình đến chín nhà máy xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng lớn của Hoa Kỳ đã giảm từ 171 tỷ feet khối mỗi ngày trong tháng 5 xuống còn 165 tỷ feet khối mỗi ngày hiện tại. So với mức cao kỷ lục 188 tỷ feet khối mỗi ngày được thiết lập vào tháng 4, mức giảm khá rõ rệt. Sự tắc nghẽn tạm thời của kênh xuất khẩu đã khiến khí nguyên liệu vốn được sử dụng cho lưu thông quốc tế buộc phải ở lại trong chuỗi cung ứng nội địa, làm tăng khó khăn tiêu thụ của thị trường giao ngay trong nước.
Dự báo nhiệt độ cao theo mùa có thể kích hoạt đánh giá lại tải điện tiềm năng
Tuy nhiên, từ các biến số tiên đoán, dự báo mô hình khí tượng mới nhất cho thấy, trước ngày 26 tháng 6, nhiệt độ ở phần lớn khu vực nội địa Hoa Kỳ sẽ cao hơn mức trung bình cùng kỳ hàng năm. Theo thống kê, khoảng 40% điện năng của Hoa Kỳ đến từ các nhà máy phát điện khí đốt, thời tiết nóng kéo dài thường thúc đẩy các công ty tiện ích công cộng tăng cường tiêu thụ khí đốt tự nhiên để đối phó với sự gia tăng tải làm mát điều hòa không khí. Tập đoàn Sở giao dịch Chứng khoán London dự đoán, nhu cầu khí đốt tự nhiên tổng thể trung bình của 48 bang nội địa Hoa Kỳ bao gồm cả xuất khẩu có thể tăng từ 102,9 tỷ feet khối mỗi ngày trong tuần này lên 104,3 tỷ feet khối mỗi ngày vào tuần tới. Nếu mức tăng nhiệt độ và thời gian kéo dài vượt quá dự đoán, trạng thái cân bằng chặt chẽ của thị trường giao ngay có thể được kích hoạt lại vào nửa cuối tháng.
Định giá của các doanh nghiệp chuỗi cung ứng năng lượng chịu áp lực tập thể
Trong hiệu ứng truyền dẫn của giá khí đốt giảm, các thực thể liên quan trên thị trường vốn cũng xuất hiện điều chỉnh định giá. Nhà máy xuất khẩu Corpus Christi của Cheniere Energy (LNG:US) tại Texas sau khi trải qua việc tạm dừng sản xuất ngắn hạn của dự án mở rộng giai đoạn ba quy mô trung bình, mặc dù dự kiến sẽ dần khôi phục việc nhận khí đốt, nhưng do trung tâm giá hàng hóa lớn giảm, tâm lý của toàn bộ ngành năng lượng bị kìm hãm. Các sản phẩm liên kết trên thị trường châu Âu như hợp đồng tương lai khí đốt TTF Hà Lan (TFM1!) cũng thể hiện sự yếu kém. Nếu tốc độ giảm tồn kho của nguồn cung khí đốt trong vài tuần tới không thể theo kịp tốc độ phục hồi sản lượng, lợi nhuận và dòng tiền dự kiến của các công ty niêm yết trong chuỗi cung ứng thượng nguồn và hạ nguồn có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh giai đoạn.
