- Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua vào 500 tỷ nhân dân tệ trái phiếu chính phủ trên thị trường mở vào tháng 7, tăng đáng kể so với quy mô mua vào 100 tỷ nhân dân tệ của tháng 6, cho thấy ngân hàng trung ương đang tiếp tục sử dụng công cụ mua bán trái phiếu trên thị trường thứ cấp để làm dịu biến động dòng tiền và dẫn dắt đường cong lợi suất trung và dài hạn.
- Các công cụ cấu trúc trở thành lực lượng chính bổ sung thanh khoản, với việc bơm ròng 1.744 tỷ nhân dân tệ thông qua các công cụ chính sách tiền tệ cấu trúc khác trong tháng 7, bù đắp hiệu quả khoảng trống vốn do các công cụ phát triển chính sách đáo hạn gây ra.
- Các kênh bổ sung thanh khoản truyền thống giữ im lặng và cho vay thế chấp bổ sung bị thu hẹp, với cả công cụ cho vay dự phòng và cho vay thế chấp bổ sung đều không có khoản bơm mới nào trong tháng 7, trong đó cho vay thế chấp bổ sung rút ròng 1.161 tỷ nhân dân tệ.
Quy mô mua vào trái phiếu mở rộng làm dịu đường cong lợi suất
Ngân hàng trung ương đã mua ròng 500 tỷ nhân dân tệ trái phiếu chính phủ thông qua hoạt động thị trường mở trong tháng 7, quy mô mua vào tăng rõ rệt so với tháng 6. Điều này cho thấy cơ quan chính sách tiền tệ đang dần sử dụng công cụ mua bán trái phiếu một cách thường xuyên, duy trì thanh khoản hợp lý và dồi dào trên thị trường liên ngân hàng, đồng thời tích cực dẫn dắt xu hướng lợi suất trái phiếu dài hạn. Phương thức bơm vốn này giúp ổn định kỳ vọng của thị trường về chính sách lãi suất trong tương lai, ngăn chặn lợi suất dài hạn giảm quá nhanh, đồng thời giữ chi phí tài chính cho nền kinh tế thực ổn định và giảm nhẹ.
Công cụ chính sách cấu trúc đảm nhận chức năng tái cấp vốn chính
Trong lĩnh vực chính sách tiền tệ cấu trúc, ngân hàng trung ương đã bơm ròng 1.744 tỷ nhân dân tệ trong tháng 7, trở thành kênh bổ sung thanh khoản chính trong tháng. Hoạt động này thể hiện định hướng chính sách tiền tệ chính xác, hướng dẫn các tổ chức tài chính tập trung vốn vào các lĩnh vực cụ thể như đổi mới công nghệ, phát triển xanh và doanh nghiệp nhỏ và vừa. Việc tiếp tục bơm công cụ cấu trúc, mà không gây ra tình trạng bơm tiền quá mức, duy trì cấu trúc tín dụng tối ưu liên tục, cung cấp hỗ trợ vốn dài hạn với chi phí thấp cho các ngành cụ thể.
Thu hẹp cho vay thế chấp bổ sung và công cụ truyền thống im lặng
Trong tháng 7, cả công cụ cho vay dự phòng và cho vay thế chấp bổ sung đều không có khoản bơm mới nào, trong đó cho vay thế chấp bổ sung rút ròng 1.161 tỷ nhân dân tệ. Điều này phản ánh rằng giai đoạn cao điểm bơm vốn cho ba dự án lớn và các dự án cơ sở hạ tầng đã qua, ngân hàng trung ương đang thu hồi có trật tự hạn mức công cụ phát triển chính sách tồn đọng. Thông qua việc điều chỉnh cấu trúc bảng cân đối tài sản, ngân hàng trung ương đã thực hiện thay thế tự nhiên vốn tồn đọng, tránh tình trạng thanh khoản bị đọng quá mức và hiện tượng vốn quay vòng.
Dòng tiền thị trường ổn định và định hướng chính sách biên
Tổng hợp các công cụ thị trường mở, ngân hàng trung ương đã thực hiện các biện pháp kết hợp có thu có thả trong tháng 7, duy trì tổng thể thanh khoản ở mức trung tính hơi nới lỏng. Mặc dù cho vay thế chấp bổ sung rút ròng mạnh, nhưng việc mua bán trái phiếu và bơm công cụ cấu trúc đã tiêu hóa hiệu quả áp lực rút vốn, lãi suất ngắn hạn trên thị trường tiền tệ duy trì ổn định. Thị trường trái phiếu và thị trường cổ phiếu duy trì mức độ rủi ro trung tính, dòng vốn tổng thể thể hiện xu hướng ổn định, thị trường tiếp tục quan sát sự phát triển của chính sách tiếp theo.
