- Các chỉ số chính của Mỹ sau khi liên tục đạt mức cao kỷ lục đã có xu hướng điều chỉnh ở mức cao, chỉ số S&P 500 (SPX) tăng nhẹ 0,15% lên 7410,31 điểm, chỉ số Nasdaq Composite (IXIC) tăng 0,04% lên 26257,27 điểm, trong khi chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJI) giảm nhẹ 0,01% xuống 49605,62 điểm.
- Bế tắc địa chính trị đã đẩy mạnh phí bảo hiểm rủi ro năng lượng, do Mỹ bác bỏ đề xuất hòa bình của Iran và lo ngại về gián đoạn vận chuyển tại eo biển Hormuz, hợp đồng dầu thô Brent (BRN1!) và WTI (CL1!) tăng gần 3%, ngành năng lượng của S&P 500 tăng 1,5% theo xu hướng.
- Ngành phần cứng công nghệ tiếp tục mở rộng lợi nhuận tương đối, Intel (INTC:US) tăng 3,5% do tin đồn về thỏa thuận gia công tiềm năng, Qualcomm (QCOM:US) tăng 8,6% đạt mức cao kỷ lục, dòng vốn đang tập trung vào các tài sản cốt lõi có động lực tăng trưởng cấu trúc dài hạn.
Định giá rủi ro địa chính trị và trung tâm phí bảo hiểm năng lượng tăng
Xung đột địa chính trị kéo dài mười tuần ở Trung Đông đang đưa vào mô hình định giá hàng hóa một phí bảo hiểm rủi ro bền vững hơn. Khi Washington nhanh chóng bác bỏ đề xuất hòa bình mới nhất của Tehran, kỳ vọng của thị trường về việc khôi phục lưu thông bình thường tại các tuyến năng lượng quan trọng toàn cầu đã bị đẩy lùi đáng kể. Giá dầu Brent và WTI tăng gần 3% trong một ngày, phản ánh các nhà giao dịch năng lượng đang đánh giá lại tính linh hoạt cung cấp ngắn hạn của thị trường giao ngay. Trong bối cảnh vĩ mô này, ngành năng lượng của S&P 500 ghi nhận mức tăng dẫn đầu 1,5%, trong khi ngành vật liệu của S&P 500 cũng tăng 1,3% theo xu hướng tăng chung của kim loại quý và hàng hóa. Sự tăng không mong đợi của trung tâm chi phí năng lượng đang trở thành biến số gây rối bên ngoài cốt lõi mà các chỉ số chứng khoán cao đang phải đối mặt.
Đặc điểm alpha cấu trúc của cổ phiếu công nghệ cốt lõi
Mặc dù ma sát vĩ mô bên ngoài gia tăng, nhưng các gã khổng lồ công nghệ vẫn duy trì khả năng sinh lợi vượt trội nhờ nền tảng tăng trưởng lợi nhuận vững chắc. Sau khi đạt mức cao mới vào thứ Sáu tuần trước nhờ dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ và triển vọng ngành lạc quan, ngành này tiếp tục thu hút vốn tăng trưởng vào đầu tuần này. Trong đó, các chất xúc tác vi mô của chuỗi cung ứng bán dẫn đặc biệt dày đặc. Intel (INTC:US) tăng 3,5% sau khi có tin đồn đạt được thỏa thuận sản xuất chip sơ bộ với Apple (AAPL:US), sau khi tăng mạnh 14% vào thứ Sáu tuần trước. Đối thủ cạnh tranh Qualcomm (QCOM:US) tăng 8,6% đạt mức cao kỷ lục. Quan điểm của công ty quản lý tài sản Edwards chỉ ra rằng, hiệu suất doanh thu vững chắc đã giúp các gã khổng lồ công nghệ xác lập vị trí cốt lõi không thể thay thế trong các xu hướng dài hạn chính, hiệu quả chống lại nhiều lo ngại ở cấp độ vĩ mô.
Lo ngại về biên lợi nhuận của ngành hàng không và hóa chất
Giá năng lượng tăng nhanh đang tạo áp lực truyền dẫn chi phí nhanh chóng xuống chuỗi cung ứng, ngành vận tải và đầu vào nông nghiệp là những ngành đầu tiên chịu ảnh hưởng. Do chi phí nhiên liệu hàng không chiếm tỷ trọng rất cao trong chi phí vận hành của các hãng hàng không, biến động của thị trường dầu thô đã trực tiếp kìm hãm kỳ vọng lợi nhuận của cổ phiếu hàng không. Giá cổ phiếu của Southwest Airlines (LUV:US), Delta Air Lines (DAL:US), Alaska Airlines (ALK:US) và United Airlines (UAL:US) đều giảm từ 1,8% đến 2% trong một ngày. Ngoài ra, công ty Mosaic (MOS:US) của Mỹ đã rút lại dự báo sản lượng phốt phát hàng năm, khiến giá cổ phiếu giảm 2,1%, cho thấy trong bối cảnh địa chính trị và năng lượng phức tạp, sự ổn định chuỗi cung ứng và khả năng dự báo hiệu suất của một số ngành công nghiệp nặng đang giảm rõ rệt.
Cuộc chiến dự báo thanh khoản vĩ mô và dữ liệu lạm phát
Khi mùa báo cáo tài chính kết thúc, dữ liệu cơ bản vĩ mô đang chiếm ưu thế trong định giá thị trường thứ cấp. Tỷ lệ tăng giảm của Nasdaq và Sở giao dịch chứng khoán New York hiện duy trì ở trạng thái cân bằng mong manh là 1,01:1 và 1,05:1, cho thấy sự thịnh vượng ở cấp độ chỉ số đang che giấu sự phân hóa của các cổ phiếu riêng lẻ. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) sắp được công bố trong tuần này sẽ trở thành cửa sổ quan trọng để xác minh kỳ vọng thanh khoản vĩ mô. Do xung đột Trung Đông đã tạo ra sự gia tăng thực tế trong dữ liệu phân mục năng lượng tháng Tư, các tổ chức thị trường dự đoán tỷ lệ lạm phát tổng thể có thể đối mặt với áp lực tăng. Nếu dữ liệu này tăng mạnh hơn dự kiến, mô hình định giá thị trường chứng khoán hiện tại dựa trên khả năng phục hồi kinh tế và kỳ vọng giảm lãi suất nhẹ sẽ đối mặt với thử thách nghiêm trọng.
Khi các chỉ số chính của Phố Wall liên tục đạt mức cao mới vào tuần trước, thị trường đã cho thấy dấu hiệu chậm lại trong phiên giao dịch thứ Hai. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq duy trì điều chỉnh ở mức cao gần 7410,31 điểm và 26257,27 điểm, trong khi bị áp lực kép từ chi phí năng lượng tăng và bế tắc địa chính trị, một số ngành chu kỳ và vận tải cho thấy xu hướng dòng vốn chảy ra. Tổng thống Mỹ Trump nhanh chóng bác bỏ đề xuất hòa bình của Iran, khiến rủi ro gián đoạn vận chuyển tại eo biển Hormuz càng thêm cố định, thị trường dầu thô ngay lập tức phản ứng với mức tăng gần 3%. Trong khi đó, các gã khổng lồ công nghệ và nhà sản xuất thiết bị bán dẫn vẫn duy trì trọng tâm tổng thể của thị trường nhờ hướng dẫn hiệu suất mạnh mẽ, sự phân hóa cấu trúc giữa các ngành trong chuỗi cung ứng đang gia tăng.
Cạnh tranh trong ngành
Cạnh tranh trong lĩnh vực sản xuất bán dẫn đang đối mặt với sự tái cấu trúc tiềm năng quan trọng. Giá cổ phiếu của Intel (INTC:US) đã ghi nhận sự phục hồi đáng kể trong hai ngày giao dịch, động lực cốt lõi đến từ tin đồn thị trường rằng họ đã đạt được thỏa thuận sản xuất chip sơ bộ với Apple (AAPL:US). Nếu thỏa thuận này được thực hiện, không chỉ có nghĩa là dịch vụ gia công của Intel (IFS) đã đạt được bước đột phá quan trọng trong việc mở rộng khách hàng quy trình tiên tiến, mà còn thay đổi sâu sắc phân bố thị phần của thị trường gia công bán dẫn toàn cầu, tạo ra thách thức thực sự đối với cấu trúc độc quyền năng lực sản xuất hiện tại của châu Á. Đồng thời, giá cổ phiếu của Qualcomm (QCOM:US) đạt mức cao kỷ lục, cho thấy trong chu kỳ triển khai bộ xử lý trí tuệ nhân tạo biên, các gã khổng lồ thiết kế không có nhà máy vẫn có quyền định giá sản phẩm và hào quang thị phần rất cao.
Truyền dẫn chi phí năng lượng đến vận tải
Ma sát địa chính trị Trung Đông đang truyền dẫn hiệu ứng tiêu cực đến nền kinh tế thực thông qua chuỗi cung ứng dầu thô đến các ngành dịch vụ tiêu thụ năng lượng cao. Ngành hàng không rất nhạy cảm với giá nhiên liệu hàng không, giá dầu Brent (BRN1!) tăng trực tiếp dẫn đến mô hình lợi nhuận hoạt động của các hãng hàng không lớn trong quý này đối mặt với rủi ro điều chỉnh giảm. Southwest Airlines (LUV:US), Delta Air Lines (DAL:US) và các hãng hàng không hàng đầu khác giảm từ 1,8% đến 2%, phản ánh rằng các quỹ tổ chức đang giảm hệ thống hóa sự tiếp xúc với ngành dịch vụ du lịch. Sự suy giảm cơ bản do chi phí này trong ngắn hạn khó có thể được bù đắp hoàn toàn bằng cách tăng tỷ lệ lợi nhuận hành khách, từ đó làm tăng áp lực xác minh hiệu suất của ngành hàng không sau mùa báo cáo tài chính.
Hạn chế cung cấp khoáng sản quan trọng và đầu vào nông nghiệp
Ngoài thị trường năng lượng, sự không chắc chắn địa chính trị cũng gây ra lo ngại về phía cung trong lĩnh vực đầu vào nông nghiệp và vật liệu cơ bản. Gã khổng lồ phân bón Mosaic (MOS:US) của Mỹ đã chủ động rút lại dự báo sản lượng phốt phát hàng năm, động thái điều chỉnh hướng dẫn hiếm hoi này ám chỉ rằng chuỗi cung ứng cơ bản hoặc con đường tiếp cận khoáng sản của họ đang đối mặt với các biến số không thể kiểm soát, dẫn đến giá cổ phiếu chịu áp lực giảm 2,1%. Ở cấp độ vĩ mô hơn, thị trường đang tập trung cao độ vào cuộc gặp gỡ giữa hai nhà lãnh đạo Trung Quốc và Mỹ vào cuối tuần này, trong đó các cuộc đàm phán trì hoãn thỏa thuận khoáng sản quan trọng sẽ quyết định trực tiếp hướng đi thương mại toàn cầu của vật liệu thượng nguồn năng lượng mới và bán dẫn trong những năm tới. Dự đoán tái cấu trúc chuỗi cung ứng dựa trên cuộc chiến giữa các cường quốc này đang tạo ra đặc điểm biến động cao cho định giá của các ngành vật liệu liên quan.
Tầm nhìn chi tiêu vốn phần cứng công nghệ
Sau khi gã khổng lồ truyền thông Fox (FOX:US) công bố kết quả doanh thu quý ba vượt kỳ vọng của Phố Wall và ghi nhận mức tăng 4%, trọng tâm của mùa báo cáo tài chính này sẽ nhanh chóng chuyển sang thiết bị mạng doanh nghiệp và thượng nguồn bán dẫn. Cisco (CSCO:US) và Applied Materials (AMAT:US) sắp công bố kết quả kinh doanh trong tuần này, sẽ cung cấp manh mối trực tiếp nhất về tầm nhìn chi tiêu vốn phần cứng công nghệ trong nửa cuối năm. Thị trường cần xác nhận liệu chi tiêu vốn lớn hiện tại tập trung vào các nút tính toán cốt lõi như Nvidia (NVDA:US) đã bắt đầu tạo ra hiệu ứng lan tỏa đến các thiết bị chuyển mạch mạng truyền thống và thiết bị sản xuất bán dẫn trước đó hay chưa. Điều này sẽ quyết định liệu chỉ số Nasdaq ở mức cao lịch sử hiện tại có thể tìm thấy nền tảng hỗ trợ kỹ thuật mới hay không.
