La industria fotovoltaica entra en otro trimestre de resultados financieros enfrentando la contradicción de "crecimiento en volumen, debilidad en precios": la instalación y el tamaño de las existencias siguen creciendo, pero la recuperación de precios en la cadena no se materializa y múltiples sectores aún enfrentan pérdidas. Recientemente, varias empresas cotizadas han revelado sus pronósticos financieros, destacando las pérdidas significativas de líderes como Tongwei y TCL Central, evidenciando nuevamente el característico "desgaste" en el fondo del sector.
Datos de instalación impresionantes: expansión de escala no se traduce en mejora de ganancias
Observando la demanda y los datos de instalación, la fotovoltaica sigue expandiéndose. Según la Administración Nacional de Energía, hasta finales de noviembre de 2025, la capacidad instalada de energía solar en el país alcanzó los 1.16 mil millones de kW, un aumento del 41.9% interanual. Sin embargo, la percepción empresarial indica que el crecimiento nuevo y de escala no se traduce directamente en recuperación de ganancias, ya que el mercado sigue contrapesado por el desajuste entre oferta y demanda.
Las pérdidas aún en "altos niveles": presión en silicio, obleas y módulos
Varios líderes continúan anticipando pérdidas, de considerable magnitud:
- Tongwei Co., Ltd. espera una pérdida de ganancias netas atribuibles a los accionistas de entre 90 mil millones a 100 mil millones de yuanes para el año 2025, mencionando que factores operativos aún afectan significativamente las ganancias, junto con provisiones para pérdidas por deterioro que aumentan la presión.
- TCL Central espera una pérdida de beneficios netos de 82 mil millones a 96 mil millones de yuanes para 2025, señalando que la industria todavía está en un estado de desequilibrio entre oferta y demanda, y los precios en la cadena principal permanecen bajos, lo que no permite una recuperación suficiente de ganancias.
- El sector de módulos tampoco ha “descargado” verdaderamente la presión. Longi Green Energy, aunque ha reducido las pérdidas en comparación con el año anterior, todavía pronostica pérdidas entre 60 mil millones a 65 mil millones de yuanes, demostrando que la competencia en la industria posterior sigue siendo intensa.
Dentro de la industria, aparecen diferencias estructurales: algunas empresas reducen notablemente las pérdidas, incluso logran revertir pérdidas contables a través de disposiciones únicas como la venta de acciones; pero al excluir las ganancias y pérdidas extraordinarias, las presiones principales aún no pueden ser ignoradas.
Doble presión de costos y precios: aumento de la pasta de plata, materias primas en altos niveles, demanda por debajo de lo esperado
El impacto más directo sobre las ganancias proviene de la combinación de aumento de costos y debilidad de precios. La opinión del sector sugiere que la cadena aún está en un desequilibrio entre oferta y demanda, y la recuperación de precios carece de impulso sostenido; mientras tanto, el precio de la pasta de plata para la producción de células y módulos ha subido significativamente, y sumado a algunas materias primas clave que permanecen en altos niveles, la presión en los costos es aún más difícil de digerir.
Acciones regulatorias establecen “líneas rojas”: se detiene la coordinación de “controlar producción para mantener precios”
La Administración Estatal para la Regulación del Mercado recientemente discutió con asociaciones de la industria y varias empresas líderes de polisilicio, indicando claramente que no se deben negociar capacidades, tasas de uso, volúmenes de producción o precios de venta, enfatizando los límites regulatorios y riesgos antimonopolio, reduciendo las expectativas de aumentar precios a través de reducciones coordinadas de producción.
Esto implica que, aunque la industria desea mejorar la oferta y demanda a través de la autorregulación, se necesitará confiar más en una salida de mercado y en que las empresas mismas reduzcan costos y mejoren la eficiencia, en lugar de un apalancamiento de precios por “control colectivo del volumen”.
Estrategias de rescate de líderes: apostando por almacenamiento de energía y adquisiciones para complementar la cadena
En el contexto de una “lenta recuperación del negocio principal”, el almacenamiento de energía se ha convertido en la segunda curva de crecimiento donde muchas empresas fotovoltaicas intensifican sus esfuerzos. Se informa que Trina Solar está acelerando su negocio de almacenamiento de energía y soluciones de sistemas, consolidando al mismo tiempo la expansión del mercado internacional; Jinko Solar también mantiene un optimismo sobre la demanda mundial de almacenamiento de energía en los próximos años, aumentando la proporción de mercado en regiones extranjeras con alta rentabilidad.
Las adquisiciones también están ganando velocidad: Longi se introduce en el sector del almacenamiento de energía a través de adquisiciones; TCL Central propone un plan para adquirir empresas de módulos, buscando completar la cadena de integración, optimizar las capacidades existentes y expandir la disposición técnica y de escenarios de aplicación.
Atención del mercado a continuación: ritmo de salida y verificación del “punto de inflexión de ganancias”
A corto plazo, los inversores están más atentos a tres aspectos:
1) Cuándo se aliviará realmente el desajuste entre oferta y demanda (si la salida de capacidad y mejora de pedidos ocurren simultáneamente);
2) Si el aumento de costos caerá temporalmente (el impacto de la volatilidad de la pasta de plata y las materias primas aguas arriba en el margen bruto);
3) Si el almacenamiento de energía y las adquisiciones pueden contribuir a ganancias verificables en 2026.
