AI関連株が売られるなか、事業を幅広く展開するバークシャー・ハサウェイに資金が向かい、株価はS&P500を大きく上回った。11月上旬までの1カ月間のアウトパフォーム幅は19.2ポイントと、2010年以来最大となった。ただし、同社では保険事業の利益が減少しており、株価の相対的な強さが続くかは見通せない。
同期間、バークシャーのB株は13.2％上昇し、過去最高値を更新。一方、S&P500は3.7％下落した。両者の明暗は、AI関連資産の評価見直しと、資金の一部が伝統的な事業を持つ企業へ移った動きを映している。
AI投資の採算懸念で資金が移動
AIブームをけん引してきた企業の一つ、エヌビディアの株価は、10月6日に過去最高値を付けて以降下落し、時価総額は約1兆4,000億ドル減少した。11月5日には1日で9.26％下落。データセンターへの巨額投資が相応のリターンにつながるのか、投資家の疑問が強まり、AI関連銘柄の評価を押し下げている。
また、米国の11月3日の中間選挙後には、新たなデータセンター建設に対する審査が厳しくなる可能性への懸念も強まった。AI関連株が下げるなか、一部の資金はバークシャーへ移った。半導体やデータセンター投資のサイクルに左右される企業とは異なり、同社は鉄道、エネルギー、製造、保険など複数の事業を抱え、収益源が分散している。
今回のリターン格差は、過去30年間で4番目の大きさとなった。最大の差は2008年の金融危機時に記録され、バークシャーはS&P500を29.6ポイント上回った。今回はその水準には届かないものの、近年の一般的な差を大きく上回っている。
株価は最高値、保険事業の利益は43％減
株価の上昇は、バークシャーの全事業が同じように改善していることを意味しない。保険事業の利益は43％減少しており、株価が過去最高値を更新するなかで業績には明暗がある。今回の上昇を評価する際には、AI株からの資金移動による相対的な優位性だけでなく、利益が全面的に伸びているわけではない点も考慮する必要がある。
市場関係者は、ウォーレン・バフェット氏が最高経営責任者（CEO）の職を退いた後も、バークシャーが相対的な底堅さを示していると指摘する。今回の差は、同社の事業構成に加え、テクノロジー株の下落と資金の流れにも左右されている。AI関連株の売りが弱まる場合や、バークシャーの利益への圧力が一段と明らかになる場合には、相対的な成績が変化する可能性がある。現時点のデータだけでは、優位がどこまで続くかは判断できない。