RBC Capital Markets memulakan liputan terhadap Blackstone Group (Blackstone Inc., NYSE:BX) pada 24 Februari dengan penilaian Outperform dan harga sasaran 179 dolar. Penganalisis RBC, Bart Dziarski menyebut dalam pendapat penyelidikan yang dikirim kepada pelabur bahawa Blackstone, sebagai salah satu organisasi pengurusan aset alternatif, telah lebih awal membina pasukan kekayaan ekuiti persendirian, memperoleh "kelebihan awal" yang menjanjikan untuk mendapat manfaat daripada peningkatan jangka panjang dalam dana runcit.
Berdasarkan harga penutupan Blackstone pada 27 Februari sebanyak 113.37 dolar, harga sasaran 179 dolar mencerminkan potensi ruang kenaikan kira-kira 58%. Penganalisis pasaran berpendapat bahawa rangka harga ini menyiratkan dua andaian: pertama, pengembangan skala pengurusan (AUM) melalui saluran kekayaan ekuiti persendirian dapat menyeimbangkan ketidakstabilan pada pihak institusi; kedua, aset berkaitan hartanah yang telah melalui penyesuaian mungkin menunjukkan peningkatan marginal, seterusnya mendorong prestasi dan pemulihan "penilaian" dari segi kadar.
Harga Saham dan Penilaian: Keutamaan Risiko Menurun Menekan “Premium Kecairan”
Harga saham Blackstone jatuh 3.88% pada 27 Februari, dengan keseluruhan sektor kewangan tertekan pada hari itu. Dari segi penilaian, platform data kewangan menunjukkan nisbah harga-pendapatan Blackstone (Trailing P/E) adalah kira-kira 30.48 kali, sementara nisbah harga-pendapatan yang dijangka (Forward P/E) adalah kira-kira 20.66 kali. Orang dekat dengan institusi pembeli menunjukkan bahawa jika aliran dana diperketatkan dan belanjawan risiko berkurangan, "premium kecairan" untuk aset berorientasi pertumbuhan dan kewangan mungkin akan terus menurun, mencipta gangguan jangka pendek kepada pencapaian harga sasaran.
Perdagangan dan Aset: BXPE Membeli Champions dengan Taruhan “Kepastian Aliran Tunai” Perkhidmatan Kediaman
Pada peringkat syarikat, Blackstone mendedahkan pada 17 Februari bahawa dana di bawah strategi ekuiti persendirian kekal, BXPE, telah mencapai persetujuan akhir dengan Odyssey Investment Partners untuk memperoleh platform perkhidmatan kediaman Champions Group; Odyssey dan pengurusan syarikat akan mengekalkan pegangan minoriti penting. Blackstone mendedahkan bahawa Champions mengoperasikan platform bersepadu di kawasan metropolitan utama, dengan lebih 1,800 juruteknik barisan depan yang melayani lebih 150,000 ahli aktif, dengan perniagaan berpusat pada keahlian. Transaksi itu dijangka selesai pada separuh pertama tahun 2026 (tertakluk kepada syarat penyelesaian biasa).
Penganalisis pasaran berpendapat bahawa sasaran seperti ini biasanya memiliki keterlihatan pendapatan yang lebih kuat, mampu menyediakan "bantal tunai" ketika ketidakpastian makro meningkat, selaras dengan strategi organisasi pengurusan aset alternatif dalam memperkukuhkan kestabilan yuran asas ketika tempoh turun naik pasaran terbuka. Pada masa yang sama, kadar pengambilalihan juga mencerminkan penilaian pengurusan terhadap keteguhan permintaan perkhidmatan oleh penduduk AS.
Fokus: Perbezaan Jangkaan Dari Kelajuan Pemulihan Hartanah dan Penembusan Dana Runcit
Bagi Blackstone, logik optimistik RBC tertumpu pada dua garis utama: pertama, sama ada saluran kekayaan ekuiti persendirian dapat terus meningkatkan penembusan dana runcit; kedua, sama ada laluan pemulihan kitaran hartanah dapat dipercepat seperti yang diharapkan. Individu yang dekat dengan pengaturan institusi menyatakan bahawa jika pemulihan hartanah adalah sederhana sahaja, peningkatan hasil berkaitan yuran (FRE) mungkin lebih condong kepada "kecerunan" daripada "lonjakan", yang mana perbezaan harapan pasaran akan mempengaruhi nilai penilaian; sebaliknya, jika pengumpulan dana dan kedua-dua hujung pengaturan pulih serentak, ruang kenaikan yang tercermin dalam harga sasaran lebih mudah untuk ditentukan oleh pasaran.
