- Biro Statistik Buruh Amerika Syarikat (BLS) dijangka akan mengeluarkan Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi bulan April yang diramalkan meningkat 0.6% berbanding bulan sebelumnya, dengan kenaikan tahunan mungkin meningkat kepada 3.7%, mencapai paras tertinggi sejak September 2023, menunjukkan inflasi yang masih ketara.
- Dipengaruhi oleh situasi geopolitik di Timur Tengah dan konflik Iran, harga minyak antarabangsa pada bulan Mac pernah melebihi 100 dolar setong, peningkatan kos tenaga sedang cepat disalurkan kepada petrol, diesel dan bahan bakar penerbangan, dengan kesan sekunder mula merebak kepada barangan dan perkhidmatan yang lebih luas.
- Data CPI teras terjejas oleh pengumpulan data yang terlepas akibat penutupan kerajaan persekutuan sebelum ini, bulan ini akan menyaksikan pembetulan teknikal pada penunjuk sewa, tekanan kenaikan asas inflasi menyebabkan pasaran semakin yakin bahawa Rizab Persekutuan (Fed) akan mengekalkan julat kadar faedah semasa 3.50%-3.75% sehingga 2027.
Kejutan Harga Tenaga dan Penularan Struktur Inflasi
Selepas mencatatkan peningkatan bulanan yang ketara sebanyak 0.9% pada bulan Mac, kadar pertumbuhan bulanan CPI bagi bulan April dijangka sedikit menurun kepada 0.6%, namun dalam struktur inflasi keseluruhan, kesan tarikan kategori tenaga masih menduduki posisi utama. Walaupun turun naik harga minyak akibat konflik geopolitik sebelum ini telah reda selepas perjanjian gencatan senjata pada awal April, nilai mutlak harga minyak mentah masih berada pada paras tinggi. Tekanan kos ini telah sepenuhnya tercermin dalam harga runcit petrol dan diesel di Amerika Utara. Lebih penting lagi, premium tenaga sedang berubah menjadi peningkatan sistematik dalam kos logistik dan pengangkutan, menandakan bahawa harga barangan mungkin menghadapi tekanan kenaikan yang berterusan dalam beberapa bulan akan datang. Kategori makanan, selepas mengalami kestabilan relatif sebelum ini, terjejas oleh gangguan rantaian bekalan baja akibat sekatan perkapalan Selat Hormuz, menyebabkan peningkatan kos pengeluaran pertanian, dan data inflasi makanan dijangka akan menunjukkan titik perubahan kenaikan yang ketara.
Pembetulan Teknikal Inflasi Teras dan Ketahanan Asas
Setelah menolak item makanan dan tenaga yang tinggi turun naik, CPI teras bagi bulan April dijangka meningkat antara 0.3% hingga 0.4% berbanding bulan sebelumnya, dengan jangkaan tahunan mencapai 2.7%, sedikit meningkat berbanding 2.6% pada bulan Mac. Perubahan data ini bukan sahaja mencerminkan hubungan sebenar penawaran dan permintaan makroekonomi, tetapi juga mengandungi faktor teknikal yang penting. Disebabkan oleh penutupan kerajaan persekutuan selama 43 hari tahun lalu, Biro Statistik Buruh Amerika Syarikat (BLS) telah terlepas beberapa data sewa dalam tinjauan sampel bergilir. Kaedah interpolasi yang digunakan ketika itu menurunkan nilai statistik sewa rumah dan sewa setara pemilik (OER) dalam jangka pendek. Dengan penyertaan semula data tinjauan sebenar pada bulan April, pampasan teknikal sistematik dijangka akan menyumbang kira-kira 10 mata asas (bps) kepada kenaikan CPI teras. Selain itu, kos perkhidmatan penjagaan kesihatan yang mengalami penurunan sebelum ini juga menunjukkan trend pemulihan, bersama-sama membentuk sokongan asas inflasi teras.
Permainan Dasar Tarif dan Kuasa Penetapan Harga Runcit
Dalam bidang barangan teras, Mahkamah Agung (SCOTUS) pada bulan Februari tahun ini membatalkan dasar tarif menyeluruh yang dilaksanakan oleh kerajaan semasa, keputusan ini secara substansial mengurangkan kos undang-undang pada peringkat import di peringkat makro. Walau bagaimanapun, penularan di peringkat mikro syarikat menunjukkan kelewatan dan asimetri yang ketara. Data dari syarikat makroekonomi Pantheon menunjukkan bahawa menghadapi kos operasi yang masih tinggi dan persekitaran rantaian bekalan geopolitik yang kompleks, peruncit utama di Amerika Utara lebih cenderung untuk menukar ruang keuntungan yang diperoleh daripada pembatalan tarif kepada pemulihan margin kasar mereka sendiri, bukannya menurunkan harga produk akhir secara langsung. Ini bermakna bahawa dividen tarif mempunyai kesan penurunan yang sangat terhad terhadap indeks harga pengguna, dan kitaran deflasi barangan mungkin sudah hampir ke penghujungnya.
Kitaran Politik dan Kekangan Bertindih Dasar Monetari
Dalam fasa akhir kiraan mundur pilihan raya pertengahan penggal pada November 2026, data inflasi yang terus melebihi jangkaan sedang membentuk semula ekosistem politik di Washington. Salah satu janji utama kempen presiden semasa untuk mendapatkan pemilihan semula pada tahun 2024 adalah untuk menstabilkan harga, tetapi perasaan sebenar penduduk terhadap kos hidup masih tertekan. Kajian dari Universiti Loyola Marymount menunjukkan bahawa golongan pekerja biasa tidak sensitif terhadap turun naik CPI teras, yang benar-benar mempengaruhi keyakinan pengguna mereka adalah harga mutlak yang tercermin secara langsung di stesen minyak dan rak pasar raya. Dalam konteks ini, ruang dasar Rizab Persekutuan (Fed) sangat terhad. Menghadapi data pekerjaan bukan pertanian yang kukuh dan penunjuk inflasi yang sukar untuk menurun, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan kekurangan asas ekonomi untuk memulakan kitaran pelonggaran dalam jangka pendek, persekitaran kadar faedah yang tinggi sedang menjadi andaian asas pasaran kewangan.
