- ASML (ASML: NA/US) dan TSMC (TSMC: 2330:TT) minggu ini kedua-duanya menaikkan panduan hasil tahunan, mengesahkan bahawa penyedia perkhidmatan awan utama di Amerika Syarikat sedang mengabaikan tekanan pulangan pelaburan jangka pendek, dan terus meningkatkan perbelanjaan modal ke atas cip kecerdasan buatan yang maju.
- Data industri menunjukkan bahawa gergasi teknologi seperti Microsoft (MSFT:US), Meta (META:US) dan Amazon (AMZN:US) dijangka membelanjakan lebih daripada 600 bilion dolar untuk pusat data tahun ini, yang memberikan kepastian yang kuat terhadap prestasi syarikat reka bentuk cip tanpa kilang.
- Permintaan pengiraan kuasa sedang mengalami pergeseran struktur. Pengurusan TSMC menyatakan bahawa dengan pematangan model bahasa besar (LLM), penggunaan pengiraan kuasa sedang beralih daripada tahap latihan model ke arah tahap inferens, yang memerlukan rantaian bekalan menyediakan pemproses canggih dan perkhidmatan pembungkusan yang lebih maju.
Perbelanjaan Modal dan Dilema Pulangan Pelaburan
Panduan positif yang dikeluarkan oleh TSMC dan ASML minggu ini menyediakan sokongan fundamental yang kukuh kepada nilai tengah pasaran semikonduktor global. Sebelum ini, dalam kalangan penganalisis Wall Street, terdapat kebimbangan yang semakin meningkat mengenai gelembung aset kecerdasan buatan. Kritik pasaran berpusat pada fakta bahawa pelabur besar perkhidmatan awan (Hyperscalers) melabur secara besar-besaran dalam infrastruktur komputasi tetapi masih belum melihat aliran tunai pulangan yang selari daripada penyediaan perisian. Walau bagaimanapun, Ketua Pegawai Eksekutif TSMC, C.C. Wei, dalam panggilan telefon dengan penganalisis, berjaya meredakan kebimbangan ini buat sementara waktu. Beliau jelas menyatakan bahawa pelanggan dan penyedia perkhidmatan awan utama mereka terus memberikan isyarat permintaan dan prospek yang sangat positif.
Dinamika penawaran dan permintaan ini menunjukkan bahawa dalam perlumbaan senjata AI generik (AGI), gergasi teknologi kini mempertimbangkan perbelanjaan modal sebagai kos lemas untuk mengekalkan parit teknologi, bukan sebagai alat kewangan untuk mengejar nisbah harga kepada pendapatan jangka pendek. Tahun ini, perbelanjaan modal untuk pusat data yang dijangkakan mencapai 600 bilion dolar bukan sahaja meliputi pembelian pemproses grafik (GPU) teras tetapi juga memori lebar jalur tinggi (HBM), modul optik, sistem penyejukan cecair, dan infrastruktur kuasa yang berkaitan. Pelaburan tanpa pertimbangan kos ini membolehkan pesanan tertunggak (Backlog) bagi syarikat reka bentuk cip utama seperti NVIDIA (NVDA:US), AMD (AMD:US), dan Broadcom (AVGO:US) kekal pada tahap rekod, sementara keterlihatan prestasi meluas ke tahun 2027.
Analisis Pesanan Kapasiti Pembuatan dan Peralatan Canggih
Sebagai aset asas dalam rantaian pembuatan semikonduktor global, pesanan mesin litografi EUV oleh ASML dan kadar penggunaan kapasiti proses canggih TSMC adalah petunjuk utama dalam mengukur kecairan modal teknologi global. Tindakan ASML menaikkan jangkaan hasil tahunan minggu ini secara langsung mencerminkan kilang pengecoran mempercepatkan pengembangan kapasiti proses canggih 3 nanometer dan ke bawah. Pandangan Giuseppe Set, pengasas bersama platform analisis pelaburan Reflexivity, mengesahkan perkara ini, menunjukkan bahawa data positif ASML di tengah-tengah perlambatan ekonomi global menggambarkan gambaran yang berdaya tahan untuk industri semikonduktor.
TSMC bukan sahaja menaikkan panduan hasilnya, malah mengumumkan bahawa ia akan meningkatkan perbelanjaan modal tahun ini. Bahagian peningkatan perbelanjaan modal ini, selain daripada nod pembuatan wafer tradisional, kemungkinan besar akan memfokuskan kepada pengembangan kapasiti pembungkusan canggih seperti CoWoS (fan-out wafer-level packaging). Dalam seni bina cip kecerdasan buatan semasa, kerana litografi menghampiri had fizikal, teknologi pembungkusan canggih yang mengintegrasikan teras pengiraan dengan memori lebar jalur tinggi secara heterogen telah menjadi satu-satunya laluan berdaya maju untuk meningkatkan kepadatan kuasa pengiraan. Halangan kapasiti dalam bidang pembungkusan canggih TSMC telah lama menjadi titik sempit utama yang menahan kitaran penghantaran cip berprestasi tinggi NVIDIA, dan peningkatan perbelanjaan modal ini menunjukkan bahawa halangan rantaian bekalan ini mungkin dapat dikurangkan secara ketara dalam beberapa suku akan datang.
Evolusi Struktur Kuasa Pengiraan: Dari Latihan ke Inferens
Satu lagi trend utama yang telah didedahkan dalam musim laporan kewangan ini ialah permintaan kuasa pengiraan kecerdasan buatan sedang melalui titik peralihan struktur dari latihan (Training) ke inferens (Inference). Dalam dua tahun lalu, kehausan kuasa pengiraan pasaran kebanyakannya berasal daripada latihan model bahasa besar dengan bilangan parameter yang tinggi oleh gergasi teknologi dari awal. Namun, dengan kerangka model asas yang secara beransur-ansur konvergen dan aplikasi komersial yang mula muncul, tugas inferens untuk memproses pertanyaan harian pengguna, penjanaan teks dan video kini berkembang secara eksponensial.
Peralihan permintaan ini mengemukakan keperluan yang sama sekali berbeza untuk reka bentuk silikon asas. Berbeza dengan keperluan tinggi terhadap kuasa pengiraan tunggal dan lebar jalur kluster semasa tahap latihan, tahap inferens lebih menekankan nisbah kecekapan tenaga cip, prestasi latensi, dan kadar pemprosesan tugas tertentu. Ini mendorong permintaan kuasa pengiraan untuk beralih lebih kepada pemproses canggih dan cip tersuai (ASIC) yang dioptimumkan untuk algoritma tertentu. Syarikat seperti Broadcom (AVGO:US), yang mempunyai pengalaman teknologi yang mendalam dalam bidang cip rangkaian dan pengkomputeran tersuai ini, sedang menikmati peluang pertumbuhan struktur baru. Pada masa yang sama, untuk menyokong pengiraan inferens sejajar yang besar, struktur pesanan proses canggih TSMC menjadi lebih pelbagai, mengurangkan lagi sokongan yang berlebihan daripada satu pelanggan teras.
