- Menteri Kewangan Jepun, Katayama Satsuki, memberikan isyarat campur tangan dasar yang jelas semasa mesyuarat Menteri Kewangan dan Gabenor Bank Pusat G7 di Paris, menunjukkan bahawa Kementerian Kewangan bersedia untuk bertindak balas dengan sewajarnya terhadap turun naik pasaran pertukaran asing yang tidak rasional untuk menstabilkan kadar pertukaran mata wang tempatan.
- Data pengiraan dalaman menunjukkan bahawa sejak 30 April, apabila pusingan terbaru operasi pasaran terbuka dimulakan, pihak berkuasa Jepun mungkin telah menggunakan hampir 10 trilion yen (kira-kira 63 bilion dolar AS) dana, yang juga merupakan kali pertama dalam dua tahun kebelakangan ini pihak berkuasa Jepun kembali secara langsung ke pasaran pertukaran asing.
- Pernyataan dasar teras rasmi menekankan bahawa operasi membeli yen dan menjual dolar pada masa depan akan berdasarkan premis utama untuk tidak meningkatkan hasil bon kerajaan AS, dan rizab pertukaran asing sebanyak 1.4 trilion dolar AS masih mempunyai simpanan tunai yang mencukupi, aset matang dan pendapatan faedah.
Garis Merah Campur Tangan Mendekati dan Penjualan Posisi Panjang
Selepas mengalami pemulihan teknikal pada awal Mei, kadar pertukaran yen berbanding dolar AS di pasaran pertukaran asing spot antarabangsa secara beransur-ansur mengembalikan lebih separuh daripada kenaikan sebelumnya ke tahap 155. Oleh kerana posisi pendek spekulatif kembali berkumpul secara diam-diam, kadar pertukaran yen baru-baru ini sekali lagi mendekati tahap psikologi dan garis merah campur tangan pentadbiran 160. Katayama Satsuki menunjukkan bahawa turun naik kadar pertukaran baru-baru ini sebahagian besarnya dipengaruhi oleh turun naik harga minyak mentah global, peningkatan situasi Timur Tengah, dan tingkah laku perdagangan spekulatif berleveraj tinggi di pasaran luar pesisir. Kenyataan Kementerian Kewangan ini bertujuan untuk menegaskan semula kepada negara anggota G7 tentang kewajaran mengekalkan kestabilan pasaran kewangan makro dan memberi isyarat kepada pasaran posisi pendek tentang jangkaan serangan balas yang normal.
Persediaan Aset Rentas Sempadan dan Pertahanan Hasil Bon AS
Oleh kerana kedudukan kewangan khas Jepun sebagai pemegang luar negara terbesar bon kerajaan AS, laluan pencairan aset rizab pertukaran asingnya sentiasa diperhatikan dengan teliti oleh pasaran hasil tetap global. Pasaran sebelum ini bimbang bahawa jika pihak berkuasa Jepun menjual secara besar-besaran aset bon kerajaan AS bernilai 1.4 trilion dolar AS yang dimilikinya untuk mengumpul kedudukan dolar yang diperlukan untuk campur tangan, ini akan menyebabkan tekanan kenaikan sistemik pada hasil bon kerajaan AS jangka panjang, seterusnya menguatkan indeks dolar secara tidak langsung, menjadikan tindakan pertahanan mata wang tempatan terperangkap dalam kitaran ganas yang bertentangan. Mengenai perkara ini, pegawai teknikal Kementerian Kewangan menegaskan semula bahawa struktur peruntukan aset dalam kolam rizab pertukaran asing kini sangat dioptimumkan, tanpa perlu menggunakan stok bon kerajaan AS jangka panjang.
Resonans Rentas Sempadan Dasar Fiskal Dua Hala
Pendekatan dasar yang dinyatakan oleh Katayama Satsuki kali ini menunjukkan konsistensi rentas sempadan yang tinggi pada tahap makro dengan kenyataan dasar sebelumnya oleh Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Besant. Besant sebelum ini semasa lawatan ke Tokyo secara terbuka menegaskan semula bahawa kedua-dua pihak AS dan Jepun mempunyai konsensus dua hala yang mendalam dalam mencegah turun naik pasaran kadar pertukaran yang berlebihan. Pihak AS mengekalkan kewaspadaan tinggi terhadap turun naik hasil bon kerajaan AS 10 tahun, yang merupakan penanda harga aset global. Oleh itu, jelas bahawa pihak berkuasa Jepun kini sedang berusaha untuk mencapai keseimbangan kredit kedaulatan yang disesuaikan antara matlamat permintaan dalaman untuk menstabilkan kadar pertukaran yen dan kekangan luaran untuk melindungi kestabilan pasaran bon terbesar di dunia.
Penetapan Semula Harga Pasaran Derivatif Pertukaran Asing Hadapan
Jika dana spekulatif di pasaran luar pesisir terus menguji garis dasar marginal rasmi, maka kekerapan campur tangan sebenar Kementerian Kewangan di tingkap kecairan mungkin meningkat secara berperingkat. Petunjuk mikro pasaran swap pertukaran asing dan opsyen hadapan semasa menunjukkan bahawa beberapa dana lindung nilai makro antarabangsa telah mula memasukkan premium risiko pemulihan bukan linear yen dalam pengurusan posisi pelbagai hala mereka. Jika dalam kitaran makro berikutnya, pembolehubah luaran seperti konflik geopolitik Timur Tengah tidak menunjukkan pengurangan yang ketara, menyebabkan inflasi import terus menghakis akaun semasa Jepun, maka model penetapan harga pasaran mungkin menghadapi pembinaan semula yang lebih mendalam, memaksa pihak berkuasa dasar untuk membuat pilihan keputusan yang lebih tegas di sempadan trilema yang tidak mungkin.
