Bacaan Data Pantas: Pemulihan Disember, tetapi Trend Suku Tahun Masih Lemah
Indeks jualan runcit yang diterbitkan oleh Pejabat Statistik Nasional (ONS) menunjukkan bahawa pada Disember 2025, jualan runcit "kuantiti" meningkat 0.4% berbanding bulan sebelumnya, memulihkan penurunan 0.1% pada November; kadar pertumbuhan tahun ke tahun adalah 2.5%. Walau bagaimanapun, jika dilihat secara suku tahun, kuantiti jualan runcit pada suku keempat 2025 masih menurun 0.3% berbanding suku ketiga, menunjukkan bahawa pemulihan pada akhir tahun tidak mencukupi untuk mengubah keadaan hambar secara keseluruhan.
ONS juga memberi amaran bahawa kuantiti jualan runcit masih lebih rendah kira-kira 1.5% daripada tahap Februari 2020 (sebelum wabak), menunjukkan pembaikan struktur yang tidak sepenuhnya memadai.
Perubahan Struktur: Pemulihan Dalam Talian, Non-Makanan Tertekan
Menilai dari pecahan industri, peningkatan pada Disember dipacu terutamanya oleh saluran bukan fizikal. ONS menyebut bahawa jualan runcit bukan kedai pulih selepas lemah berturut-turut pada Oktober dan November, sesetengah peruncit permata dalam talian melaporkan peningkatan permintaan berkaitan logam berharga pada Disember; pada masa yang sama, jualan bulan tersebut di kedai bukan makanan masih menurun 0.9%.
Indikator dalam talian juga menunjukkan penambahbaikan: Jualan dalam talian meningkat 1.8% berbanding bulan sebelumnya pada Disember, dan 11.1% tahun ke tahun; peratusan jualan dalam talian daripada keseluruhan perbelanjaan meningkat daripada 28.0% pada November kepada 28.3% pada Disember.
Perbezaan Jangkaan dan Implikasi Dasar: Menambah Bahan kepada Bank of England, tetapi Bukan Berubah Arah
Fokus pasaran pada data Disember adalah pada "perbezaan jangkaan". Kajian Reuters menunjukkan bahawa para pakar ekonomi sebelum ini menjangka sedikit penurunan jualan runcit Disember (kira-kira -0.1%), tetapi hasil sebenar lebih baik, yang boleh ditafsirkan sebagai daya tahan penggunaan yang masih wujud.
Walau bagaimanapun, dari sudut pandangan polisi, ia tidak mudah: Bank of England telah menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas kepada 3.75% pada Disember 2025, dan keputusan undian adalah 5 terhadap 4, menunjukkan perbezaan pendapat dalaman mengenai daya tahan inflasi masih ketara; keputusan kadar faedah seterusnya adalah pada 5 Februari 2026.
Inflasi dan Laluan Pengurangan Kadar: Februari Lebih kepada "Tingkap Pemerhatian"
Data inflasi terkini semakin meningkatkan ketidakpastian dasar. Laporan Reuters menunjukkan bahawa CPI UK pada Disember meningkat kepada 3.4% (nilai sebelumnya 3.2%), dipacu terutamanya oleh tiket penerbangan dan tembakau; walaupun banyak ahli ekonomi percaya ini lebih seperti "halangan perlambatan" daripada permulaan pusingan kenaikan inflasi baru, ia sudah cukup untuk membuat Bank of England lebih berhati-hati dalam jangka masa pendek.
Dalam konteks ini, beberapa institusi telah menangguhkan jangkaan pengurangan kadar seterusnya daripada Februari ke Mac, dan menunjukkan bahawa pasaran masih mencerminkan ruang pengurangan kadar tertentu dalam tahun ini.
