- Harga emas semasa stabil sekitar 4540 dolar/ons selepas jatuh di bawah paras 4500 dolar/ons. Sebelum ini, harga minyak mentah mencapai paras tertinggi dalam hampir dua minggu akibat serangan dron ke atas loji nuklear UAE dan kenyataan tegas Presiden AS Trump terhadap Iran, yang meningkatkan jangkaan pasaran terhadap kebangkitan inflasi.
- JPMorgan (JPM:US) menurunkan sasaran harga purata emas 2026 daripada 5708 dolar/ons kepada 5243 dolar/ons. Institusi ini menyatakan bahawa emas kini terhalang oleh purata bergerak 50 hari sekitar 4730 dolar/ons, menghadapi rintangan teknikal dan asas.
- Hasil bon kedaulatan global meningkat dengan pantas, hasil bon 10 tahun AS mencapai paras tertinggi sejak Februari 2025, dan hasil bon 10 tahun Jepun mencapai paras tertinggi sejak Oktober 1996. Data CME (CME:US) menunjukkan bahawa pasaran menetapkan harga dengan kebarangkalian 50% bahawa Fed akan menaikkan kadar faedah pada bulan Disember.
Premium Geopolitik dan Gangguan Bekalan Pasaran Tenaga
Ketegangan geopolitik di Timur Tengah yang meningkat dengan mendadak sedang membentuk semula logik penetapan harga jangka pendek komoditi. Serangan ke atas kemudahan nuklear UAE, ditambah dengan tekanan AS terhadap rundingan perjanjian nuklear Iran, menjadikan risiko sekatan Selat Hormuz sebagai pemboleh ubah utama dalam perdagangan pasaran. Sebagai salah satu laluan tenaga terpenting di dunia, sebarang sekatan fizikal yang ketara atau geseran ketenteraan yang berterusan akan secara langsung mengurangkan keanjalan marginal bekalan minyak mentah. Kenaikan harga tenaga yang cepat bukan sahaja meningkatkan kos input pembuatan global, tetapi juga secara langsung mengubah trajektori inflasi ekonomi utama. Model analisis Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG:US) menunjukkan bahawa sebarang tempoh harga minyak yang tinggi pada masa ini akan disalurkan melalui rangkaian rantaian bekalan kepada CPI teras, memaksa pihak berkuasa monetari menilai semula pendirian dasar semasa.
Pergerakan Naik Keluk Hasil dan Tekanan ke atas Aset Tanpa Faedah
Dengan jangkaan inflasi yang meningkat semula, pasaran hasil tetap global mengalami tekanan jualan yang mendalam. Kenaikan hasil bon 10 tahun AS menandakan bahawa penetapan harga kadar faedah jangka panjang sedang beralih daripada jangkaan penurunan kadar pencegahan kepada penetapan semula risiko inflasi dan defisit fiskal. Kenaikan hasil bon Jepun ke paras tertinggi dalam hampir tiga dekad lagi mengesahkan berakhirnya era dana murah global. Penyelidikan makro OANDA menunjukkan bahawa penjualan bon jangka panjang bermakna kenaikan sistematik dalam pusat hasil sebenar. Bagi aset fizikal seperti emas yang tidak menghasilkan faedah, kenaikan hasil sebenar secara langsung meningkatkan kos pemegangan (kos peluang), memaksa sebahagian posisi panjang yang dibina berdasarkan jangkaan penurunan kadar untuk ditutup sebelum hujung minggu, menyebabkan harga emas jatuh ke paras terendah sejak 30 Mac.
Penetapan Semula Jangkaan Kenaikan Kadar Faedah Fed
Data asas yang lebih kuat daripada jangkaan sedang mengubah jangkaan laluan dasar Fed. Selepas data PPI AS pada bulan April menunjukkan tekanan harga di peringkat pengeluaran, pasaran mula mengambil serius risiko akhir kitaran pengetatan yang mungkin dimulakan semula. Penjejakan kuantitatif Commerzbank (CBK:GR) menunjukkan bahawa pasaran derivatif kadar faedah telah memasukkan jangkaan kenaikan 15 mata asas dalam kadar faedah AS menjelang akhir tahun ini, dan bertaruh pada kenaikan penuh 25 mata asas menjelang Mac 2027. Jika data pasaran buruh AS dan perbelanjaan pengguna terus kukuh sebelum mesyuarat kadar faedah bulan Jun, Fed mungkin terpaksa sepenuhnya meninggalkan kecenderungan pelonggaran semasa. Pembalikan jangkaan daripada penurunan kepada kenaikan kadar ini adalah halangan makro utama yang menekan pemulihan penilaian logam berharga pada masa ini.
Permainan Teknikal dan Penurunan Sasaran Harga Institusi
Di bawah tekanan angin makro, bentuk teknikal emas menunjukkan kelemahan yang ketara. Penurunan sasaran harga 2026 oleh JPMorgan (JPM:US) sebanyak hampir 500 dolar mencerminkan sikap berhati-hati bank pelaburan besar terhadap permintaan pelaburan emas jangka sederhana. Dari pemerhatian harian, harga emas kini berayun lebar antara purata bergerak 200 hari pada 4340 dolar/ons dan purata bergerak 50 hari pada 4730 dolar/ons. Hubungan volum dan harga pada carta 4 jam menunjukkan bahawa selepas menembusi paras sokongan 4650 dolar/ons, momentum penurunan telah dilepaskan secara berperingkat. Pembeli kini cuba mencari sokongan kecairan di bawah 4500 dolar/ons untuk bermain permainan pemulihan teknikal, tetapi jika harga minyak yang tinggi menyebabkan jangkaan kenaikan kadar semakin kukuh, kemungkinan harga emas menguji sokongan struktur 4350 dolar/ons akan meningkat dengan ketara.
