- CITIC Securities (600030:CH) mencatatkan keuntungan bersih sebanyak 102.16 bilion yuan pada suku pertama 2026, meningkat 54.6% berbanding tahun sebelumnya. Keuntungan suku tahunan ini adalah 2.7 kali ganda daripada jumlah keuntungan 12 syarikat broker kecil dan sederhana, menonjolkan daya tahan keuntungan institusi terkemuka.
- Aktiviti perdagangan di pasaran saham A menunjukkan peningkatan yang ketara, dengan jumlah dagangan terkumpul suku pertama mencapai 144.51 trilion yuan, meningkat 66.29% berbanding tahun sebelumnya. Lebih daripada 12 juta akaun pelabur baharu dibuka, memberikan sokongan kecairan utama kepada perniagaan broker dan margin pembiayaan dan pajakan.
- Penilaian sektor broker secara keseluruhan meningkat hari ini, dengan GF Securities (000776:CH) meningkat lebih dari 6% dalam satu hari, diikuti oleh Zheshang Securities (600999:CH) dan Guolian Securities (601456:CH). Pasaran sedang menilai semula aset utama industri berdasarkan asas dan kecairan.
Peningkatan Struktur Keuntungan Institusi Utama
Data tempoh pendedahan laporan suku menunjukkan bahawa kecenderungan penumpuan utama dalam industri sekuriti China sedang mempercepat. CITIC Securities mencatatkan pendapatan operasi sebanyak 231.55 bilion yuan, mencapai tahap tertinggi sejarah untuk tempoh yang sama. China Gold International Resources (601995:CH) juga meramalkan keuntungan bersih antara 33.69 bilion hingga 38.80 bilion yuan, dengan peningkatan tahun ke tahun setinggi 90%. Prestasi di luar jangkaan syarikat broker utama kebanyakannya disebabkan oleh persekitaran kecairan pasaran yang melimpah, memanfaatkan sinergi dalam perniagaan modal berat (seperti derivatif dan pelaburan mandiri) serta perniagaan modal ringan seperti perbankan pelaburan dan pengurusan kekayaan. Sebaliknya, syarikat broker kecil dan sederhana yang lemah dalam keupayaan pengukuhan modal dan mengalami perniagaan homogen menghadapi tekanan penyusutan keuntungan, seperti Guosheng Securities yang menyaksikan keuntungan bersih suku pertama menurun sebanyak 97.91% berbanding tahun sebelumnya.
Pemulihan Kecairan Makro dan Penanda Prestasi Perniagaan Utama
Peningkatan asas sektor pialang secara langsung bergantung kepada kecairan makro yang luas dan pemulihan marginal sentimen perdagangan pasaran modal. Data operasi utama menunjukkan bahawa akaun pelabur baru pasaran saham A meningkat secara tahunan sebanyak 61.15% kepada 12.04 juta akaun dalam suku pertama, dan jumlah akaun pembukaan baru margin pembiayaan dan pajakan juga meningkat sebanyak 51.42% kepada 478,400 akaun. Ini bukan sahaja secara langsung meningkatkan pendapatan komisen perniagaan jual beli saham, tetapi juga secara ketara memperluas ruang margin perniagaan kredit. Guotai Junan Securities (600109:CH) mencatatkan peningkatan keuntungan bersih sebanyak 18.83% pada suku pertama, menunjukkan bahawa peningkatan pendapatan bersih yuran dan komisen adalah pemacu utama pertumbuhan prestasi.
Perubahan Struktur Ekuiti dan Penetapan Harga Dana Jangka Panjang
Sambil asas membaik, struktur ekuiti syarikat broker utama juga menunjukkan perubahan marginal yang menarik perhatian. Pelabur individu Fu Xiaotong kini memiliki 84.1128 juta saham CITIC Securities, menjadikannya salah satu daripada sepuluh pemegang saham terbesar institusi ini, dengan pegangan kira-kira 0.57% dan penilaian kira-kira 20.22 bilion yuan. Ini adalah kali pertama dalam sepuluh tahun kebelakangan ini seorang individu menjadi sebahagian daripada senarai pemegang saham utama CITIC Securities. Fenomena ini menunjukkan bahawa pada tahap penilaian industri yang rendah, individu bernilai tinggi dengan keupayaan untuk mengelola jumlah besar sedang bertaruh pada kitaran peningkatan jangka panjang melalui pelaburan berat dalam broker utama.
Penilaian Penambahbaikan dan Prognosis Pengembangan ROE
Pada masa ini, nisbah harga-ke-buku (PB) sektor broker masih berada pada tahap rendah sejarah. Kebanyakan institusi pihak jual menunjukkan bahawa jika logika pemulihan ekonomi makro yang lemah terus disokong oleh lebih banyak data mikro, tahap aktiviti pasaran modal dijangka bertahan. Sinolink Securities dan Kaiyuan Securities serta analisis institusi lain menunjukkan bahawa dalam keadaan pertumbuhan dalaman, penjualan besar-besaran dana awam, peluasan perniagaan luar negara dan penerbitan derivatif di luar pasaran akan menggantikan perniagaan broker tradisional sebagai enjin utama yang memacu pusat pulangan kepada pemegang saham (ROE) broker utama. Jika perniagaan berkaitan mengekalkan kadar pertumbuhan yang tinggi, dasar penilaian semula sektor broker mungkin berterusan.
