Pada 1 April, pasaran mata wang dan bon global kekal bergelora menjelang titik balik geopolitik yang penting, sementara niaga hadapan saham AS melonjak dengan kuat hasil dorongan daripada pasaran saham di Asia dan Eropah. Ucapan nasional yang dijadualkan oleh Trump pada pukul 9 malam waktu Timur AS dilihat sebagai pembolehubah utama dalam penentuan harga risiko makro global pada suku kedua tahun 2026.
Titik Balik Geopolitik dan Penetapan Semula Risiko Makro
Sejak konflik Iran meletus pada akhir Februari, logik makro global didominasi oleh sentimen lindung nilai risiko dan inflasi tenaga. Pemulihan pasaran pada hari Rabu pada dasarnya adalah pembersihan awal "premium perang". Dengan kemungkinan dialog langsung dengan Iran yang dinyatakan oleh Rumah Putih, premium bekalan minyak yang sebelum ini menaikkan jangkaan inflasi sedang cepat berkurangan. Perkembangan positif di peringkat geopolitik ini menyediakan ruang bernafas berharga kepada pasaran saham global yang sebelum ini terlebih jual, terutamanya Indeks S&P 500 dan Nasdaq yang sebelum ini mengalami penurunan besar pada Mac, dan kini berusaha untuk membina asas teknikal melalui peluang ini.
Implikasi Lintas Aset (Cross-Asset Implications)
Pelemahan potensi situasi geopolitik ini memberikan reaksi rantai berbilang dimensi terhadap pelbagai kelas aset. Di pasaran komoditi, harga minyak mentah jatuh 3% yang secara langsung melegakan jangkaan inflasi, tetapi kesannya ke atas pasaran bon belum sepenuhnya dirasai kerana sikap berhati-hati Fed terhadap pengurangan kadar masih kukuh. Di pasaran mata wang, Yen Jepun dan Won Korea menunjukkan pemulihan ketara apabila selera risiko kembali, mencerminkan kebangkitan semula perdagangan arbitraj. Walau bagaimanapun, jika ucapan Trump gagal mencapai perjanjian substantif, keadaan pelayaran Selat Hormuz masih tidak menentu, dan harga tenaga mungkin kekal tinggi dalam tempoh yang lebih lama, yang seterusnya boleh mencetuskan penetapan harga semula merentas aset. Selain itu, dengan mendekati cuti Jumaat Agung, kecairan pasaran mungkin berkurang, membesar-besarkan turun naik akibat perubahan data.
Peningkatan Logik Pertumbuhan Mengimbangi Logik Inflasi
Data gaji sektor swasta dan jualan runcit yang akan diumumkan lewat minggu ini akan menjadi tumpuan seterusnya pasaran. Walaupun konflik geopolitik mendominasi tajuk utama, pelabur makro secara beransur-ansur kembali fokus kepada asas ekonomi Amerika Syarikat. Jika pasaran tenaga kerja menunjukkan kelemahan yang tidak dijangka, walaupun harga tenaga menurun, jangkaan pasaran terhadap Fed untuk menyambung pengurangan kadar mungkin perlu diukur semula. Kejatuhan besar dalam prestasi Nike dan RH sudah membangkitkan amaran untuk kelemahan pada bahagian pengguna. Oleh itu, kenaikan niaga hadapan saham AS sekarang bukan hanya kemenangan geopolitik, tetapi juga pertarungan antara pengurangan tekanan inflasi dan penurunan pertumbuhan ekonomi.
