- Tesla (TSLA:US) mencatatkan pendapatan sebanyak $22.39 bilion pada suku pertama 2026, meningkat 15.8% berbanding tahun sebelumnya, dengan pendapatan cair Non-GAAP per saham sebanyak $0.41. Indikator utama keuntungan mengatasi jangkaan Wall Street, dan margin keuntungan kasar pulih ke 21.1%.
- Pengurusan telah meningkatkan panduan perbelanjaan modal untuk 2026 dari $20 bilion kepada lebih $25 bilion, dana akan disalurkan terutamanya ke enam kilang baharu, infrastruktur pengiraan kuasa untuk pemanduan sendiri (FSD), dan pengeluaran besar-besaran robot humanoid Optimus. Pelaburan besar ini meningkatkan kebimbangan pasaran terhadap aliran tunai bebas negatif sepanjang tahun.
- Mendapat manfaat daripada aliran tunai bebas yang tidak dijangka beralih positif pada suku pertama, saham ini mencatatkan peningkatan 4.6% sebelum panggilan persidangan hasil kewangan. Namun, setelah panduan revisi perbelanjaan modal dan ketiadaan sumbangan pendapatan substantif dalam jangka pendek dari Robotaxi diumumkan, harga saham kembali ke paras mendatar.
Pelanjutan Perbelanjaan Modal dan Penilaian Semula Tekanan Aliran Tunai Bebas
Data kewangan suku pertama Tesla menunjukkan keupayaan pemulihan perniagaan terasnya di bawah tekanan makro. Walaupun jumlah penghantaran hanyalah 358,023 unit dan menghadapi tekanan dari peningkatan hari inventori kepada 68.33 hari, margin keuntungan kasar 21.1% menunjukkan kejayaan syarikat dalam kawalan kos serta pengembangan perkhidmatan nilai tambah tinggi. Walau bagaimanapun, fokus utama laporan kewangan beralih dengan cepat kepada rancangan perbelanjaan modal tahunan lebih $25 bilion. Peningkatan ketara ini mencerminkan syarikat berada di fasa perbelanjaan modal yang penting dalam peralihan daripada pengeluar kereta tradisional kepada pembekal infrastruktur asas kecerdasan buatan. Dengan sebanyak $3 bilion akan diperuntukkan untuk pembinaan kilang cip TeraFab di Texas, ditambah dengan pembelian pelayan AI generasi baharu, model pasaran kini menjangkakan tekanan aliran tunai bebas negatif yang berterusan untuk suku-suku tahun yang selebihnya pada 2026, mencabar pelabur institusi konservatif yang bergantung kepada dividen keuntungan semasa.
Pemisahan Perniagaan Teras dan Pertumbuhan Tinggi Bahagian Perkhidmatan
Dari segi prestasi setiap bahagian perniagaan, pendapatan kereta tradisional mencapai $16.23 bilion, meningkat sederhana 16% tahun ke tahun, dengan pertambahan ini didorong oleh asas rendah pada 2025 apabila penutupan talian produk Model Y berlaku. Pasaran Eropah dan beberapa kawasan Asia-Pasifik mencatatkan pertambahan lebih 150% musim ke musim, walaupun keadaan faedah tinggi menekan permintaan keseluruhan. Sebaliknya, pendapatan bahagian perkhidmatan dan lain-lain mencapai $3.75 bilion, mencatatkan pertumbuhan sebanyak 42% yang melebihi jangkaan tahun ke tahun. Bahagian ini bukan sahaja merangkumi stesen supercharger dan perniagaan insurans tetapi juga mula mengambil kira pelaburan infrastruktur awal Robotaxi. Perniagaan tenaga dan penstoran walaupun menyusut 12% kepada $2.41 bilion, dengan jumlah pemasangan turun kepada 8.8GWh dalam satu suku, pengurusan menyifatkan ini sebagai disebabkan oleh kesilapan penjadwalan projek, dan dijangka produksi kilang baharu di Houston akan memastikan pertumbuhan positif pemasangan tahunan.
Penambahbaikan Kuasa Pengiraan dan Evolusi Chip Buatan Sendiri
Di peringkat infrastruktur asas, Ketua Pegawai Eksekutif Tesla Elon Musk mendedahkan kemajuan penting dalam penambahbaikan kuasa pengiraan. Chip AI5 telah diselesaikan awal dan dijangka akan dikerahkan terlebih dahulu di pusat data dan robot Optimus. Bagi kuasa pengiraan pada peranti, chip AI4+ yang dijadualkan untuk pengeluaran besar-besaran pada pertengahan 2027 akan menggunakan RAM generasi baharu dari Samsung Electronics (005930:KS), meningkatkan kapasiti memori pada SOS tunggal kepada 32GB. Rancangan yang lebih besar adalah kerjasama dengan Intel (INTC:US) dalam proses 14A, di mana Tesla cuba membangun kebolehan penyelidikan dan pembangunan wafer silikon pada semua dimensi melalui integrasi vertikal bagi stensil, logik, dan pembungkusan, untuk mengurangkan pergantungan jangka panjang kepada kilang kontrak luaran tunggal.
Pra-Ramalan Pengkomersilan Pemanduan Sendiri dan Peningkatan Peraturan
Kadar penembusan perniagaan FSD telah mencapai penembusan yang ketara pada suku pertama, dengan pengguna berbayar global menghampiri tanda 1.3 juta. Pertumbuhan ini terutamanya disebabkan oleh peluasan model langganan dan penurunan kadar pembatalan. Dari segi pelaksanaan komersial, Robotaxi telah menjalani ujian operasi tanpa kemalangan di Dallas dan Houston, dengan Cybercab sokongan turut memasuki fasa pengeluaran fasa awal. Dari segi peraturan, sistem FSD telah mendapat kelulusan dari pihak berkuasa Belanda dan berencana untuk mencapai persefahaman dengan pihak berkuasa China pada suku ketiga. Jika dasar-dasar kemasukan di kawasan tersebut berjalan lancar, model pendapatan berulang untuk perniagaan perisian Tesla berkemungkinan akan mencapai fasa penukaran aliran tunai yang ketara pada tahun 2027.
