- Data statistik menunjukkan bahawa sejak Mei 2026, pembekal utama bahan bateri litium domestik secara intensif mendedahkan rancangan perbelanjaan modal, dengan syarikat seperti Enjie Co., Ltd., Defang Nano, dan Putailai mengumumkan pelaburan berjumlah lebih daripada 200 bilion yuan, menunjukkan bahawa kitaran perbelanjaan modal huluan menunjukkan pemulihan marginal yang ketara.
- Harga litium karbonat, komoditi asas pasaran, baru-baru ini telah meningkat semula kepada kira-kira 180,000 yuan setiap tan, meningkat dengan ketara dari titik terendah kitaran sebelumnya, memberikan tetingkap keuntungan sementara kepada syarikat perlombongan dan penapisan huluan dan mencetuskan pengembangan kapasiti yang disasarkan ini.
- Logik pemulihan di sisi penawaran sedang mengalami perubahan struktur, di mana pengembangan kapasiti kali ini bukanlah pertaruhan buta terhadap jurang penawaran dan permintaan jangka pendek, tetapi strategi defensif syarikat untuk menyebarkan kos operasi teras melalui iterasi teknologi dan skala ekonomi dalam konteks permintaan bateri kuasa dan penyimpanan tenaga yang terus meningkat di hiliran.
Perbelanjaan di Sisi Penawaran Bahan Bateri Litium Meningkat Semula
Memasuki Mei 2026, perbelanjaan modal huluan dalam rantaian industri kenderaan tenaga baru dan penyimpanan tenaga global menunjukkan trend peningkatan yang selaras. Menurut statistik tidak lengkap yang didedahkan oleh Jiemian News, hanya dalam bulan ini, syarikat teras dalam pasukan bahan bateri litium domestik telah secara kolektif melancarkan satu lagi pusingan rancangan pengembangan kapasiti. Projek ini meliputi pelbagai bidang, dari pemilihan dan pemprosesan garam litium asas hingga bahan katod bernilai tambah tinggi dan komponen pertengahan seperti membran bateri litium mewah. Pelaburan berjumlah lebih daripada 200 bilion yuan ini menandakan bahawa selepas beberapa suku tahun pengurangan inventori dan ketenangan modal, syarikat bahan huluan sedang mengumpulkan semula kekuatan modal, berusaha untuk merebut bahagian pasaran terkemuka dalam pusingan baru persaingan kedudukan dalam rantaian industri.
Kitaran Harga Mencapai Dasar dan Meningkat Semula Mengaktifkan Tetingkap Keuntungan
Pemangkin langsung yang mendorong syarikat huluan untuk membuka semula pintu modal adalah dasar harga komoditi asas yang substantif. Melihat kembali sejarah, dalam gelombang pengembangan kapasiti sekitar tahun 2022, dipromosikan oleh faktor seperti peningkatan permintaan kenderaan tenaga baru global, harga litium karbonat, penanda harga dalam rantaian industri bateri litium, pernah mencapai paras tertinggi sejarah hampir 600,000 yuan setiap tan. Keuntungan tinggi menarik banyak modal silang yang masuk secara membuta tuli, menyebabkan industri terjebak dalam lebihan kapasiti yang serius, dengan struktur penawaran dan permintaan yang terus tidak seimbang, harga litium karbonat mengalami turun naik yang hebat, dengan harga setiap tan pernah jatuh dengan ketara kepada sekitar 60,000 yuan. Sejak separuh kedua tahun 2025, dengan permintaan bateri penyimpanan tenaga dan kuasa di hiliran yang meletup secara tidak langsung, harga litium karbonat meningkat semula dan kembali kepada sekitar 180,000 yuan setiap tan, memberikan aliran tunai premium dan tetingkap keuntungan yang sihat kepada syarikat terkemuka yang mempunyai kelebihan kos.
Pengurangan Kos Marginal dan Resonansi Permintaan Hiliran
Walaupun pusat nilai pengeluaran telah meningkat, logik pengembangan sisi penawaran semasa berbeza secara asasnya daripada pengikut buta pada tahun 2022. Mok Ke, pengasas True Lithium Research, menganalisis bahawa pengumuman pengembangan kapasiti oleh syarikat secara intensif, secara luaran adalah tindak balas kepada latar belakang objektif permintaan bateri kuasa dan penyimpanan tenaga yang terus meningkat di hiliran, tetapi sebenarnya adalah strategi tindak balas proaktif di bawah pelbagai faktor kewangan dan operasi yang saling berkaitan. Pertama adalah tekanan pengurangan kos yang semakin berat, walaupun harga litium karbonat meningkat telah memperbaiki keuntungan huluan, ia juga secara serentak meningkatkan kos pembelian bahan mentah pengeluar bateri di pertengahan dan hiliran, dalam konteks keinginan kuat untuk menekan harga di hiliran, syarikat bahan mesti membina garis pengeluaran yang lebih besar, menggunakan ekonomi skala untuk menyebarkan susut nilai aset tetap dan kos operasi teras.
Permainan Struktur Modal di Bawah Bayangan Lebihan Kapasiti
Selain itu, keperluan pembiayaan semula modal di pasaran sekunder dan pengurusan rizab tunai syarikat juga secara tidak langsung mendorong langkah pengembangan penunjuk kapasiti. Dalam tempoh tetingkap di mana tanda-tanda kitaran kenaikan ketiga industri muncul, pengumuman pelaburan projek utama tepat pada masanya membantu syarikat mengekalkan penilaian pembiayaan yang aktif di pasaran modal, dengan itu menambah peluru melalui penerbitan saham sasaran atau pinjaman bank jangka panjang. Walau bagaimanapun, penganalisis pasaran secara amnya memberi amaran bahawa kerana lebihan kapasiti yang ditinggalkan oleh pengembangan gila sebelumnya belum sepenuhnya diserap, jika rancangan pelaburan baru lebih daripada 200 bilion yuan ini tertumpu pada garis perniagaan rendah yang homogen, jika kadar pertumbuhan permintaan hiliran melambatkan pada masa depan, rantaian industri masih akan menghadapi risiko peruntukan penyusutan aset dan penilaian semula.
