- Harga emas semasa pada hari Rabu menunjukkan penurunan berdekatan paras USD 4500 per auns, meneruskan pembetulan teknikal sejak mencapai paras tertinggi USD 4880 pada April, dengan momentum posisi belian jangka pendek menunjukkan tanda-tanda penurunan yang ketara.
- Dalam laporan penyelidikan makro terkini, UBS secara sistematik menurunkan ramalan harga emas pada akhir Jun daripada USD 6200 kepada USD 5200, dengan alasan tertumpu kepada indeks dolar yang kuat, harga minyak nominal yang tinggi, dan kenaikan sistematik hasil bon sebenar AS.
- Walaupun posisi derivatif spekulatif jangka pendek menghadapi tekanan penjualan, pembelian strategik jangka panjang oleh bank pusat pasaran baru muncul masih dianggap sebagai garis pertahanan asas bagi aset logam berharga, yang sebahagiannya mengimbangi tekanan sementara terhadap keinginan untuk memegang aset tanpa faedah.
Angin Makro Menekan Prestasi Jangka Pendek
Dengan persekitaran dasar makro global yang semakin kompleks, pasaran emas semasa sedang melalui tempoh pembetulan penilaian selepas kenaikan pantas pada awal 2026. UBS menunjukkan bahawa kekuatan berterusan indeks dolar dan kenaikan hasil bon sebenar AS adalah dua pembolehubah kewangan nominal utama yang menekan ruang kenaikan harga emas. Oleh kerana evolusi marginal situasi geopolitik Timur Tengah menunda jadual pelonggaran kecairan oleh bank pusat utama, persekitaran kewangan global menunjukkan ciri-ciri pengetatan sebenar. Persekitaran pemegangan dengan kos peluang tinggi ini menyebabkan dana panas jangka pendek yang sebelum ini memasuki dana dagangan bursa emas mengalami pengambilan untung sementara, menyebabkan harga semasa terus menghadapi tekanan pembetulan teknikal sekitar USD 4500.
Penyesuaian Pembelian Emas oleh Bank Pusat
Dalam audit mendalam terhadap tingkah laku rizab rasmi, UBS telah melaksanakan penilaian risiko terhadap penjualan emas oleh beberapa bank pusat baru-baru ini. Tindakan pengurangan jangka pendek oleh bank pusat Turki, sebagai contoh, ditakrifkan sebagai pengurusan taktikal kecairan dalam persekitaran makro tertentu, dan bukan sebagai penyesuaian strategik atau kecenderungan untuk mengurangkan pegangan emas. Agensi pengurusan rizab pertukaran asing rasmi, apabila berhadapan dengan keperluan penyelesaian ekonomi domestik, melihat aset emas sebagai alat penampan kecairan yang sangat boleh dicairkan. Walaupun operasi pengumpulan dana taktikal ini menyebabkan peningkatan bekalan marginal di pasaran sekunder, permintaan pembelian tambahan yang disebabkan oleh sasaran kepelbagaian aset jangka panjang yang belum tercapai oleh banyak institusi rizab pasaran baru muncul akan mengekalkan momentum pembelian dalam kitaran jangka sederhana hingga panjang.
Model Penilaian Jangka Panjang Masih Berpaut pada Pertahanan Inflasi Semula
Walaupun harga nominal menunjukkan ciri-ciri pembetulan berterusan dalam jangka pendek, institusi penjual tidak mengalami perubahan asas dalam sifat pertahanan makro emas dalam jangka sederhana hingga panjang. Model pembetulan jangka panjang UBS kini meramalkan bahawa dengan latar belakang stagflasi yang dicirikan oleh pertumbuhan perlahan dan ketahanan inflasi semula pada separuh kedua tahun ini, emas sebagai pusat perlindungan aset keras akan kembali meningkat. Oleh kerana model penilaian pasaran secara amnya meremehkan kesan geseran indeks harga teras global akibat gangguan rantaian bekalan jangka panjang dan halangan perdagangan antarabangsa, apabila kadar pengangguran meningkat dan ketahanan inflasi disahkan oleh pasaran, aliran dana spekulatif dijangka mengalami pembalikan kedua. Bank ini mengekalkan pandangan konstruktif bahawa emas akan bergerak ke arah USD 5900 per auns menjelang akhir 2026, menganggap penurunan semasa sebagai pembetulan sihat dalam pasaran lembu struktur.
