- Penanda aras hasil bon kerajaan AS sepuluh tahun mengalami turun naik yang ketara dalam dagangan, dengan kenaikan awal kepada 4.518% sebelum kembali kepada 4.473% pada penutupan, dipengaruhi oleh berita geopolitik yang sedikit reda, menunjukkan corak pergerakan berbentuk V terbalik sepanjang hari.
- Harga penanda aras tenaga global meningkat dengan ketara, dengan niaga hadapan minyak mentah Brent melonjak 4.2% kepada USD 94.95 setong. Penutupan Selat Hormuz yang berterusan menyebabkan premium risiko pasaran minyak kekal tinggi, secara langsung meningkatkan permintaan lindung nilai inflasi merentasi aset.
- Logik penetapan harga pasaran niaga hadapan kadar dana persekutuan mengalami pembalikan ketara, dengan alat FedWatch CME menunjukkan bahawa jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar 25 mata asas oleh Fed pada mesyuarat Disember telah meningkat kepada 53.4%, mencerminkan tekanan inflasi import yang berpotensi mengganggu laluan dasar monetari.
Permainan Geopolitik Membentuk Semula Keluk Hasil Harian
Kecairan pasaran bon kerajaan AS pada hari dagangan ini terutamanya dikawal oleh kejutan bergantian berita geopolitik Timur Tengah. Pada awal dagangan, laporan oleh agensi berita Tasnim Iran mengenai delegasi Tehran menghentikan pertukaran maklumat dengan AS mempengaruhi sentimen risiko dan kebimbangan inflasi, dengan tekanan jualan cepat menaikkan hasil bon pelbagai tempoh. Kemudian, Presiden AS Trump mengeluarkan kenyataan di platform sosial mengesahkan rundingan masih berjalan dan menyebut bahawa komitmen gencatan senjata oleh kumpulan bersenjata berkaitan Israel telah diperoleh. Berita ini mencetuskan pembelian semula dalam pasaran hasil tetap, dengan hasil bon jangka pendek dan panjang turun dengan ketara dari paras tinggi. Hasil bon dua tahun mencapai 4.09% dalam dagangan sebelum turun 3.7 mata asas kepada 4.051%.
Premium Bekalan Tenaga Menyebabkan Penilaian Semula Jangkaan Inflasi
Kejutan dari sisi bekalan dalam pasaran minyak mentah sedang memindahkan premium inflasi yang ketara ke pasaran hasil tetap. Niaga hadapan minyak mentah West Texas Intermediate AS meningkat 5.39% kepada USD 92.07 setong. Prestasi kukuh harga tenaga ini tercermin secara langsung dalam keluk titik pulang modal bon perlindungan inflasi. Hasil titik pulang modal bon perlindungan inflasi lima tahun meningkat dari 2.53% pada hari dagangan sebelumnya kepada 2.55%. Pada masa yang sama, hasil titik pulang modal bon perlindungan inflasi sepuluh tahun kekal stabil pada 2.413%, menunjukkan bahawa jangkaan inflasi tahunan jangka panjang telah dinaikkan secara sistematik oleh pasaran. Jika premium geopolitik terus meresap ke dalam inflasi teras, ruang hasil sebenar bon jangka panjang mungkin menghadapi penilaian semula lanjut.
Data Makroekonomi Kukuh Memperkukuh Ketahanan Asas
Di sebalik perlindungan kejadian geopolitik yang mendadak, data ekonomi makro domestik AS terus menunjukkan momentum pengembangan yang melebihi jangkaan. Data yang dikeluarkan oleh Institut Pengurusan Bekalan AS menunjukkan bahawa Indeks Pengurus Pembelian Pembuatan meningkat dengan ketara kepada 50.4, tahap tertinggi sejak Mei 2022, jauh melebihi jangkaan pasaran sebanyak 53.0. Selain itu, data yang disemak oleh Jabatan Perdagangan menunjukkan bahawa perbelanjaan pembinaan pada bulan April meningkat 0.4% bulan ke bulan, juga melebihi jangkaan pasaran. Walaupun logik dagangan harian didominasi oleh situasi geopolitik, penunjuk ekonomi sebenar yang kukuh ini memberikan sokongan asas yang kuat kepada hasil bon jangka panjang, mengehadkan penurunan keluk hasil selepas berita reda.
Pusat Penetapan Harga Pasaran Beralih ke Senario Kenaikan Kadar
Kerumitan persekitaran makroekonomi semasa sedang membentuk semula sepenuhnya jangkaan Wall Street terhadap laluan dasar Fed tahun ini. Pada awal tahun, pasaran secara meluas bertaruh bahawa Fed akan melaksanakan kira-kira dua kali penurunan kadar, tetapi dengan konflik Timur Tengah yang menyebabkan gangguan rantaian bekalan dan kos tenaga yang tinggi, ruang pelarasan dasar monetari telah terjejas dengan ketara. Perbezaan hasil bon dua tahun dan sepuluh tahun yang mencerminkan jangkaan ekonomi masa depan kini kekal pada 42 mata asas positif, dengan keluk hasil menunjukkan kecenderungan normalisasi. Berdasarkan risiko kembalinya inflasi yang tinggi, pedagang pasaran derivatif kadar faedah telah mula menetapkan harga secara substantif untuk senario kenaikan kadar semula tahun ini. Jika penunjuk harga teras dan trend harga komoditi utama terus meningkat, pendirian dasar Fed mungkin terpaksa mengetatkan ke julat yang lebih ketat.
