- Royal Bank of Canada (RBC:CA) menyatakan keraguan yang kuat terhadap senario pembukaan semula Selat Hormuz pada bulan Jun yang dipertaruhkan secara meluas di pasaran komoditi, memberi amaran bahawa kesinambungan sekatan geopolitik sedang diabaikan secara ketara.
- Jika gangguan bekalan kira-kira 12.5 juta tong sehari berterusan hingga Jun, kekurangan minyak mentah global akan menghampiri 1.5 bilion tong, dan dengan permintaan puncak musim panas yang semakin hampir, stok komersial akan menghadapi pengurangan yang melampau.
- Institusi meramalkan harga minyak mentah Brent berkemungkinan besar akan melebihi paras tertinggi konflik Rusia-Ukraine dan menghampiri paras tertinggi sejarah 2008, dengan hasil bon jangka panjang menghadapi risiko penembusan ke atas, dan penilaian pasaran ekuiti global mungkin akan tertekan.
Senario Asas Goldman Sachs Menghadapi Tekanan Penilaian Semula
Perbezaan dalam bidang penyelidikan komoditi mengenai garis masa pemulihan laluan semakin meningkat. Ramalan asas yang dikeluarkan oleh Goldman Sachs (GS:US) sebelum ini menunjukkan bahawa Selat Hormuz dijangka memulakan proses pembukaan semula dalam masa terdekat dan selesai menjelang akhir Jun, di mana harga minyak mentah Brent pada akhir tahun akan turun kepada AS$90 setong. Walau bagaimanapun, Ketua Komoditi Royal Bank of Canada, Helima Croft, secara terbuka menolak jangkaan optimis ini, dengan tegas menyatakan bahawa naratif pembukaan semula pada bulan Jun yang meluas di pasaran adalah khayalan. Croft menunjukkan bahawa pasaran semasa secara salah menganggap tekanan ekonomi akan secara automatik memaksa pihak berkaitan mengaktifkan tuas dasar, tetapi mengabaikan kedalaman kerosakan tegar pada bahagian bekalan.
Jalan Ketenteraan dan Diplomatik Terhad
Pasaran kini berharap jalan penyelesaian risiko tertumpu kepada campur tangan ketenteraan unilateral Amerika Syarikat atau rundingan diplomatik. Namun, dari sudut makro, Rumah Putih Amerika Syarikat, dalam menghadapi pilihan raya domestik dan komitmen politik Amerika Utama, mempunyai keinginan yang sangat rendah untuk mengerahkan lebih daripada 100,000 tentera darat di Timur Tengah dan terlibat dalam konflik jangka panjang. Sebarang pencegahan ketenteraan yang terhad sukar untuk mencapai matlamat strategik membuka laluan penting. Dari segi diplomatik, Iran menganggap kawalan Selat sebagai aset strategik teras yang sama pentingnya dengan stok pengayaan uranium mereka, dan sebelum sekatan Barat mengalami pelonggaran asas, kemungkinan mencapai perjanjian kompromi dalam jangka pendek adalah rendah.
Gangguan Bekalan Jangka Panjang dan Diskaun Aliran
Walaupun Selat mencapai beberapa bentuk pembukaan semula peringkat, kecekapan pelayaran sebenar akan berkurangan dengan ketara. Pengalaman sejarah menunjukkan bahawa kawasan Laut Merah, selepas mencapai perjanjian gencatan senjata setahun yang lalu, disebabkan oleh premium risiko geopolitik dan kebimbangan pematuhan syarikat Barat, jumlah penghantaran semasa masih 56% lebih rendah daripada tahap sebelum konflik. Jika Selat Hormuz dikawal secara substansial oleh Iran, pengendali pelayaran akan menghadapi kos laluan yang tinggi dan risiko serangan sekunder. Halangan logistik jangka panjang ini bermakna logik penetapan harga tenaga global telah mengalami perubahan asas, dan di bawah tekanan kenaikan harga minyak dan kadar faedah, sensitiviti pasaran saham terhadap isyarat aset bon telah meningkat ke tahap tinggi, dan risiko sistemik makro sedang mempercepatkan pengumpulan.
