Tinjauan Pasaran: Emas dan Perak Jatuh Dua Hari Berturut-turut, Turun Naik Luar Biasa Dibesar-besarkan
Logam berharga menyambung kelemahan setelah kejatuhan mendadak pada Jumaat lepas. Menurut keterangan pasaran dari Investing.com, emas spot jatuh sekitar 9.25% dalam satu hari pada Jumaat lepas, merupakan salah satu penurunan harian terbesar dalam hampir 40 tahun; perak spot jatuh sekitar 26.42% dalam satu hari, mencipta rekod turun naik yang ekstrem, dan pada hari Isnin ia terus mengalami penurunan lanjut dan pemulihan yang cepat.
Pelbagai media dan institusi antarabangsa juga menentukan penurunan ini sebagai contoh tipikal "keluar dagangan sesak" dan "mengurangkan hutang": Harga emas dan perak menjadi sangat sensitif terhadap perubahan jangkaan dolar, kadar faedah dan margin setelah kenaikan harga yang besar dalam jangka pendek.
Faktor Pencetus: Jangkaan Pelantikan Meningkatkan Dolar, Logik "Perdagangan Kemerosotan Nilai" Diputuskan
Pasaran mengaitkan permulaan jualan dengan tafsiran terhadap pencalonan Donald Trump yang melantik Kevin Warsh sebagai Pengerusi Federal Reserve: Jika pengerusi baru lebih cenderung untuk "membendung inflasi dan mengetatkan kecairan", cerita "kemerosotan dolar/oversupply wang" yang menyokong emas dan perak sebelum ini akan melemah, dan pengukuhan dolar selanjutnya menekan harga aset tanpa faedah.
Ini juga menjelaskan mengapa kejatuhan berlaku dengan cepat: Apabila cerita teras bertukar, dana jangka pendek biasanya akan menarik diri serentak, menyebabkan harga berubah dari "kenaikan trend" kepada "pengutamaan kawalan risiko" dengan cepat.
Penguat: Penambahan Margin dan Pembubaran Fokus, Peningkatan Kelajuan Pengurangan Hutang
Selain perubahan jangkaan makro, "penguat" pada lapisan mekanisme perdagangan juga penting. Berita bahawa Kumpulan CME menaikkan margin niaga hadapan logam dipercayai memburukkan permintaan pembubaran, memaksa sebahagian posisi leverage untuk mengurangkan pendedahan dalam tempoh singkat, menyebabkan reaksi berantai.
Dalam keadaan ini, harga bukan sahaja mencerminkan penawaran dan permintaan, tetapi juga "struktur posisi": siapa menggunakan leverage, siapa perlu memenuhi margin, siapa mesti menjual dahulu untuk mendapatkan tunai. Apabila kecairan jangka pendek menjadi nipis, turun naik akan meningkat secara eksponen.
Perbezaan Pasaran: Pengurangan Buih Jangka Pendek, Logika Jangka Panjang Mungkin Belum Berakhir
Mengenai "sama ada pasaran kenaikan harga telah berakhir", pandangan bercanggah. Sebahagian pandangan berpendapat, ini lebih kepada penetapan semula harga kerana kenaikan berlebihan sebelum ini dan posisi sesak, digerakkan oleh emosi dan posisi; terdapat juga pandangan yang menekankan bahawa ketidakpastian fiskal dan struktur belum hilang, dan permintaan konfigurasi logam berharga jangka sederhana dan panjang mungkin masih wujud.
Bagi pelabur, titik pemerhatian yang lebih nyata mungkin adalah: sama ada jangkaan dolar dan kadar faedah sebenar terus meningkat, sama ada penyesuaian margin dan posisi telah berakhir, serta sama ada volatiliti logam berharga menurun dari "zon luar biasa" kepada zon yang boleh didagangkan.
