eBay представит результаты за третий квартал 2026 года 28 октября. Котировки компании поднялись примерно до $121 — максимума за несколько лет, несмотря на отказ от предложения GameStop по $125 за акцию. Теперь инвесторов интересует уже не возможность сделки, а способность eBay поддерживать рост основного маркетплейса и превращать eBay Live, Depop и сокращение затрат в устойчивое увеличение прибыли.
Аналитики ждут роста выручки на 10,2%
Согласно текущим оценкам рынка, прибыль eBay в расчете на акцию за третий квартал составит $1,41, что примерно на 4% выше показателя годом ранее. Выручка может достичь $3,1 млрд, увеличившись на 10,2%. Во втором квартале выручка выросла на 15%, а компания указывала, что в третьем квартале темпы роста должны остаться относительно высокими.
В течение последнего года eBay стремилась выйти за рамки ограниченного роста, характерного для зрелой платформы электронной коммерции. Для этого компания развивает инструменты для продавцов и новые сервисы, рассчитывая увеличить объем сделок. Одним из ключевых направлений стали коллекционные товары. Сканер торговых карточек на основе искусственного интеллекта и гарантия аутентификации должны упростить сделки в этой категории и повысить их защищенность.
Быстро расширяется и eBay Live. Во втором квартале валовой объем продаж (GMV) в сегменте прямых трансляций вырос в восемь раз по сравнению с тем же периодом прошлого года. Медианный GMV продавцов увеличился втрое, а расходы покупателей на связанные с этим товары выросли на 70%.
GMV eBay во втором квартале составил $22,4 млрд, увеличившись органически на 14% в пересчете по постоянным валютным курсам. В начале прошлого года объем сделок практически не рос. Компания также превращает рекламу в более значимый источник выручки: рекламные поступления во втором квартале приблизились к $600 млн, прибавив 23% год к году и почти на 10 процентных пунктов опередив рост GMV.
Depop добавит в отчетность около двух месяцев
eBay завершила покупку маркетплейса подержанной одежды Depop у Etsy за $1,2 млрд 30 июля. Поэтому отчет за третий квартал будет включать примерно два месяца финансовых результатов Depop. По оценкам, к концу 2025 года GMV Depop составлял около $1,1 млрд, поэтому в ближайшей отчетности вклад сервиса в общую выручку и объем сделок eBay, вероятно, останется ограниченным.
Согласно прогнозу eBay на третий квартал, Depop должен добавить 2,5 процентного пункта к росту GMV в постоянных валютных курсах, или около $512,5 млн. Вклад сервиса в рост выручки по этому показателю ожидается на уровне 1,5 процентного пункта, что соответствует примерно $42,3 млн.
В целом eBay ожидает роста примерно на 8% в пересчете по постоянным валютным курсам — ниже результата второго квартала. Выручка во втором квартале превысила ожидания рынка на $117 млн. В нескольких последних кварталах компания также опережала прогноз по выручке примерно на $90 млн. Сохранится ли эта тенденция, станет одним из главных вопросов после публикации отчета.
Появление Depop в консолидированной отчетности, как ожидается, окажет давление на краткосрочную динамику прибыли на акцию. По оценкам рынка, показатель в $1,36, зафиксированный в третьем квартале 2025 года, в этом квартале может снизиться примерно на $0,18 из-за разводнения. Без учета Depop прибыль eBay на акцию была бы близка к результату второго квартала в $1,60, тогда как текущий прогноз составляет $1,41.
Сокращение штата может поддержать прибыль в 2027 году
На этой неделе eBay объявила о сокращении примерно 9% сотрудников. Снижение затрат может помочь компании достичь целевого показателя прибыли на акцию в 2027 году и одновременно показывает, что руководство продолжает перестраивать операционную модель, контролировать расходы и повышать эффективность. По итогам второго квартала чистый долг eBay составлял $1,9 млрд.
Часть восстановления уже отражена в котировках
Рыночная капитализация eBay составляет около $55 млрд, а акции торгуются вблизи $121. Это почти соответствует уровню оценки, связанной с предложением GameStop о покупке компании в начале мая. Тогда акции eBay долгое время стоили менее $100, а GameStop предлагала примерно $125 за акцию.
Ралли не вывело оценку eBay на экстремальный уровень, однако форвардный коэффициент цена/прибыль сейчас как минимум достиг максимума за несколько лет. Рост котировок и расширение мультипликатора в основном происходили одновременно с возвращением компании к двузначным темпам роста.
С учетом рыночных прогнозов прибыли на акцию на 2027 год eBay сейчас торгуется примерно на уровне 18 прибылей. Если сокращение штата и другие меры по снижению затрат приведут к более высокой прибыли, фактический мультипликатор оценки может снизиться.
Morgan Stanley положительно оценивает рост eBay Live и включает eBay в список интересных для себя акций. При этом целевая цена банка составляет $132 — лишь примерно на 9% выше текущей котировки в $121. Такая разница показывает, что дальнейшая оценка потенциала акций рынком во многом зависит от продолжения ускорения роста после недавнего подъема.
eBay Live остается главным фактором неопределенности
Дальнейшая динамика акций eBay будет все больше зависеть от того, сможет ли компания превратить текущие инициативы роста в стабильное увеличение выручки. Если eBay Live не сумеет расширить аудиторию покупателей и базу продавцов за пределами первых успешных результатов, темпы роста могут снова замедлиться. Depop способен краткосрочно увеличить GMV, но одновременно оказать давление на прибыль на акцию из-за разводнения после консолидации.
Рецессия в США или ослабление потребительских расходов также могут сократить объем онлайн-сделок. В предстоящем отчете за третий квартал инвесторы будут следить за динамикой основного маркетплейса, фактическим вкладом Depop, рекламной выручкой и изменением доли расходов после сокращения штата.