S&P Global Ratings предупредило, что проекты дата-центров могут столкнуться с более сильным давлением на кредитные рейтинги: протесты местных жителей уже приводят к приостановке строительства и отмене отдельных проектов. Дополнительными факторами риска аналитики называют ограниченные возможности энергосетей, экологические требования и изменения правил зонирования. Для кредиторов и инвесторов вопрос заключается не только в спросе на мощности дата-центров, но и в том, смогут ли конкретные проекты получить необходимое электроснабжение, разрешения и права на использование земель.
Энергосети и зонирование повышают неопределенность
Развитие дата-центров зависит от надежного доступа к электроэнергии и участков, использование которых соответствует местным правилам зонирования. При нехватке пропускной способности энергосетей строительство может задерживаться. Экологические претензии и изменения политики местных властей в сфере землепользования также способны нарушить первоначальные планы девелоперов.
В опубликованном в пятницу отчете аналитики S&P, включая Криса Муни, указали, что совокупность этих факторов может усилить давление на кредитное качество проектов дата-центров. Для участников долгового рынка это означает, что при оценке проекта необходимо учитывать не только перспективы спроса, но и доступность электроэнергии, получение разрешений и стабильность условий землепользования.
Приостановка проектов может осложнить обслуживание долга
Как отмечается в отчете, протесты населения уже побуждали отдельные местные органы власти приостанавливать реализацию проектов или отменять их. Такие решения способны нарушить графики строительства и планы финансирования. Поэтому рейтинговые агентства оценивают способность проекта перейти к эксплуатации и генерировать денежный поток наряду с рыночным спросом на мощности.
Если задержки затянутся, кредитное качество проекта может оказаться под более сильным давлением. Продолжительные переносы сроков способны повлиять на запуск строительства и эксплуатации, а также на поступление денежных средств, за счет которых обслуживается долг. При этом в отчете не приводится количественная оценка возможного эффекта для отдельных проектов.
S&P Global Ratings не назвало конкретные проекты, не указало возможный масштаб изменений рейтингов и не установило сроки потенциальных понижений. Таким образом, оценка описывает возможный риск, а не объявленное рейтинговое действие. При анализе кредитного положения дата-центров ключевыми факторами остаются ход согласований на местном уровне, доступность электроэнергии и изменения правил зонирования.