WisdomTree Cloud Computing Fund ETF（WCLD）は、米国上場のクラウド関連企業に等ウェイトで投資するETFです。中小型のソフトウェア企業の比重が高く、純資産総額は約3億400万ドル、経費率は0.45%。近年のリターンはテクノロジー株ETFのXLKを下回り、値動きの大きさや最大ドローダウンも上回っています。等ウェイトによって個別銘柄への集中は抑えられる一方、生成AIが既存のITサービスや企業向けソフトウェアを代替するとの懸念から、クラウド分野全体が受ける影響は避けられません。
WCLDの銘柄選定と等ウェイト運用
WCLDは2019年9月6日に設定され、BVP Nasdaq Emerging Cloud Indexに連動します。同指数は、ブラウザー、モバイル端末、APIなどを通じて企業向けソフトウェアを提供し、サブスクリプション、従量課金、取引手数料のいずれかを収益モデルとする米国上場企業を主な投資対象とします。売上高の少なくとも半分をクラウド事業から得ていることが条件です。通常は直近2会計年度のうち少なくとも1年で売上高が7%以上伸びている必要があり、新規採用企業には年率15%以上の成長が求められます。時価総額は5億ドル以上、直近3カ月の日次平均売買代金は500万ドル以上で、ESG基準も満たす必要があります。
指数は年2回見直され、構成銘柄を等ウェイトで組み入れます。WCLDの直近会計年度の回転率は43%でした。ファンド資料では保有銘柄数が概要欄で64銘柄、同期間の同業比較表では66銘柄とされており、時期や集計方法によって数が異なる場合があります。分配金はなく、日次平均売買代金は約2,700万ドル。約3億400万ドルの純資産総額に対して約9%に相当し、売買は比較的活発です。運用会社WisdomTreeの運用資産総額は1,600億ドルを超えています。
ソフトウェア中心で中小型株の比率が高い
2026年11月12日時点のポートフォリオでは、資産の約87%を中型・小型・超小型株が占めています。セクター別では情報技術が92%、ソフトウェア業種が79%で、医療、資本財、金融にも少額を配分しています。等ウェイト運用のため上位銘柄への偏りは比較的小さく、上位10銘柄の合計は約20%、最大の個別銘柄でも約2.3%です。
直近のリバランス後の株価動向を基にした上位10銘柄は、Netskope（NTSK、2.34%）、Braze（BRZE、2.27%）、Okta（OKTA、2.05%）、Zeta Global（ZETA、1.97%）、DocuSign（DOCU、1.96%）、PagerDuty（PD、1.93%）、Tenable（TENB、1.90%）、AvePoint（AVPT、1.88%）、Veeva Systems（VEEV、1.87%）、Procore Technologies（PCOR、1.85%）です。各銘柄の比率は株価変動や指数の見直しに伴って変わります。
XLKより低い評価指標と、ばらつく収益性
XLKとの比較では、WCLDの株価純資産倍率（PBR）は5.6倍、株価売上高倍率（PSR）は4.96倍、株価キャッシュフロー倍率は19.66倍で、いずれもXLKの11.55倍、8.87倍、25.99倍を下回ります。一方、予想ではなく過去実績に基づく株価収益率（PER）は34.39倍と、XLKの31.66倍より高い水準です。
売上高成長率はWCLDが14.45%、キャッシュフロー成長率は29.95%で、XLKの9.98%、16.02%を上回っています。WCLDの利益成長率は有効な数値が示されていません。データの注記では、過去の集計利益が赤字、またはゼロに近かったことが理由として挙げられています。足元のPERがプラスであることは、ポートフォリオ全体の利益が黒字に転じていることを示しますが、利益の改善幅までは判断できません。評価指標によって示す内容が異なるため、成長率や利益の推移と併せて見る必要があります。
長期リターンはXLKに届かず、下落幅と変動率は大きい
2019年9月13日から2026年11月12日までの累積トータルリターンは、WCLDが63.05%、年率換算で7.06%でした。同期間のXLKは累積356.91%、年率23.62%です。最大ドローダウンはWCLDが64.90%、XLKが33.56%。年率ボラティリティもWCLDが31.26%、XLKが23.30%と、WCLDのほうが高くなりました。シャープレシオはWCLDが0.34、XLKが0.94です。
2026年11月12日までの過去12カ月では、WCLDのトータルリターンは16.66%で、XLKの19.25%を下回りました。同期間の最大ドローダウンはWCLDが33.40%、XLKが19.61%、ボラティリティはそれぞれ40.32%、33.75%です。シャープレシオは両ETFとも0.79でした。生成AIによって一部のITサービスや企業向けソフトウェアが代替される可能性への懸念も、クラウド関連銘柄の重荷となった要因の一つです。
同種ETFでは上位銘柄への集中が最も低い
First Trust Cloud Computing ETF（SKYY）、Global X Cloud Computing ETF（CLOU）、Fidelity Cloud Computing ETF（FCLD）との比較では、WCLDの経費率は0.45%。SKYYの0.60%、CLOUの0.68%を下回る一方、FCLDの0.39%は上回ります。比較表の対象時点で、4ファンドの純資産総額は順に約3億400万ドル、32億ドル、3億7,800万ドル、1億4,100万ドル。日次平均売買代金は約2,699万ドル、3,860万ドル、827万ドル、134万ドルでした。
上位10銘柄の組入比率はWCLDが20.02%で、SKYYの33.97%、CLOUの48.62%、FCLDの37.52%を下回り、4本の中で最も分散されています。1年の価格リターンは順に15.36%、12.15%、9.43%、26.59%。3年では45.13%、100.12%、39.32%、105.27%、5年ではマイナス34.22%、31.55%、マイナス13.97%、47.28%でした。WCLDは1年リターンで2位でしたが、5年では最も低い結果です。
WCLDの主な特徴は、等ウェイトでクラウド関連企業に投資する点です。SKYYはテーマへの関連度に基づくスコアで加重し、CLOUとFCLDは調整後の時価総額加重方式を採用しています。比較データには、純資産総額約300万ドル、日次平均売買代金約3万3,000ドルのThemes Cloud Computing ETF（CLOD）は含まれていません。WCLDは同業ETFより保有銘柄が分散され、XLKに比べて一部の評価指標は低い一方、過去のリターンや最大ドローダウン、ボラティリティには大きな振れが見られます。