Anthropicは来週、ナスダックで新規株式公開（IPO）を開始する計画です。木曜日の取引開始を予定し、ティッカーシンボルは「ANT」。発行価格は1株70～78ドルを想定しており、上限価格での企業評価額は約1.4兆ドルに達します。AIブームを象徴する大型上場案件として、値動きの荒さが増すAI関連株市場の投資家心理を測る材料にもなりそうです。
8億2,500万株を発行、上限価格で調達額は644億ドル
Anthropicは今週、8億2,500万株を1株70～78ドルで発行する計画を明らかにしました。上限価格で値決めした場合、IPOによる調達額は約644億ドルとなる見通しです。これに加え、私募による追加配分で260億ドルの資金調達を見込んでいます。同社は木曜日、発行スケジュールを更新しました。
発行規模と評価額の大きさから、AnthropicのIPOはテクノロジー企業の上場案件の中でも注目を集めています。投資家にとっては、公開市場が同社の評価をどこまで受け入れるか、また、未公開市場で先端AI企業に向けられてきた高い期待が上場後も続くかが焦点です。
Morningstarは公正価値を1株92ドルと試算
Morningstarのアナリスト、Malik Ahmed Khan氏は今週、顧客向けレポートでAnthropicの公正価値を1株92ドルと推計しました。これに基づく企業評価額は約1.7兆ドルで、想定されるIPO価格の上限を上回ります。同社の成長余地を評価した試算です。
Khan氏は、今後5年間の売上高について、年平均成長率（CAGR）の基本シナリオを47％と見込んでいます。Anthropicは売上高を速いペースで拡大できる可能性があり、同氏はClaudeシリーズのモデルがAI全体の性能面で先行していると指摘。技術面の優位性が競争力の維持につながるとの見方を示しました。
モデルのコモディティ化と計算コストが課題
一方、AIモデルのコモディティ化が進めば、モデルの性能を価格決定力や売上高の伸びに結びつけにくくなるとの懸念があります。Khan氏もこのリスクを認めていますが、MorningstarはAnthropicが技術面の優位性を保てると判断しています。モデルの継続的な進歩が新たな需要を生み、計算資源への支出が増える中でも売上高を伸ばせる可能性があるとしています。
Anthropicは、10年超にわたる期間で8,500億ドルを超える計算資源への投資を約束しています。Khan氏は、投資期間が長期に及ぶ点は同社のコスト構造を評価するうえで重要だと指摘。先端AIを開発する企業は、長期的には安定したフリーキャッシュフローを生む事業を築ける可能性があるとの見方を示しました。
IPOに参加する投資家にとっては、売上高の拡大が膨らむ計算コストを補えるか、技術面の先行が継続的な商業需要につながるかが注目点です。発行価格や私募の規模、上場後の株価動向が、こうした見方を市場がどう評価するかを示すことになります。