Cổ phiếu Netflix giảm 5,3% trong phiên thứ Tư trên sàn Nasdaq, đóng cửa ở mức 65,04 USD, thấp nhất kể từ tháng 8/2024. Trong phiên, cổ phiếu có lúc lùi xuống 64,10 USD, lập đáy mới trong 52 tuần. Dù lợi nhuận quý III vượt kỳ vọng, việc hạ mục tiêu doanh thu quảng cáo và đưa ra dự báo doanh thu quý IV thấp hơn dự kiến đã trở thành tâm điểm của nhà đầu tư.
Lợi nhuận vượt kỳ vọng nhưng mục tiêu quảng cáo bị hạ
Báo cáo quý III được Netflix công bố hôm thứ Ba cho thấy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 0,87 USD, cao hơn mức 0,82 USD mà các nhà phân tích dự báo. Doanh thu đạt 12,87 tỷ USD, phù hợp với kỳ vọng thị trường. Nếu chỉ xét số liệu của quý vừa qua, kết quả kinh doanh của công ty không lệch đáng kể so với dự báo.
Tuy nhiên, cách ban lãnh đạo mô tả triển vọng kinh doanh đã khiến thị trường điều chỉnh định giá Netflix. Công ty hiện dự kiến doanh thu quảng cáo năm 2026 đạt khoảng 2,7 tỷ USD, thấp hơn mục tiêu khoảng 3 tỷ USD trước đó. Netflix cũng dự báo doanh thu quý IV ở mức 13,44 tỷ USD, dưới mức 13,51 tỷ USD mà giới phân tích kỳ vọng.
Mảng quảng cáo là một phần quan trọng trong câu chuyện tăng trưởng của Netflix. Trước đó một năm, công ty từng mô tả quý III là quý có kết quả bán quảng cáo tốt nhất và dự kiến doanh thu quảng cáo sẽ tăng hơn gấp đôi. Việc hạ mục tiêu lần này cho thấy tốc độ mở rộng của mảng quảng cáo có thể thấp hơn kế hoạch ban đầu, đồng thời làm giảm kỳ vọng của nhà đầu tư vào nguồn doanh thu mới.
Cổ phiếu xuyên ngưỡng hỗ trợ 65,11 USD
Xét về kỹ thuật, giá đóng cửa hôm thứ Tư của Netflix thấp hơn 0,07 USD so với vùng hỗ trợ 65,11 USD. Ngưỡng này từng phát huy tác dụng trong đợt bán tháo tháng 7 và cũng là vùng giá đóng cửa mà cổ phiếu chưa phá vỡ rõ ràng kể từ tháng 8/2024.
Cổ phiếu đồng thời rơi xuống dưới đường xu hướng tăng hình thành từ đáy năm 2022. Netflix hiện thấp hơn khoảng 51% so với mức đỉnh 134,09 USD thiết lập vào tháng 6/2025, đồng thời nằm dưới đường trung bình động lũy thừa 50 ngày ở 72,92 USD và đường trung bình động lũy thừa 200 ngày ở 82,61 USD.
Nếu việc mất ngưỡng 65,11 USD được xác nhận qua giá đóng cửa ngày và tuần, các vùng có thể được thị trường theo dõi tiếp theo gồm đáy tháng 8/2024 tại 58,86 USD, đáy tháng 5/2024 tại 54,41 USD và đỉnh tháng 7/2023 tại 48,36 USD. Các mức này thấp hơn giá đóng cửa 65,04 USD hôm thứ Tư lần lượt khoảng 9,5%, 16,3% và 25,6%.
Đáy 16,09 USD của năm 2022 là một kịch bản lịch sử cực đoan, không phải kịch bản cơ sở hiện tại. Nếu cổ phiếu lấy lại 65,11 USD, nhịp phá vỡ hôm thứ Tư có thể được xem là một tín hiệu phá vỡ giả. Nếu vượt tiếp 70,45 USD, trạng thái kỹ thuật yếu hiện nay cũng sẽ tạm thời giảm bớt. Giá đóng cửa tuần ngày 23/10 sẽ là mốc quan sát tiếp theo.
Các công ty chứng khoán hạ giá mục tiêu
Nhiều tổ chức đã hạ giá mục tiêu Netflix sau báo cáo quý, dù phần lớn vẫn duy trì khuyến nghị mua. Bank of America giảm giá mục tiêu từ 105 USD xuống 90 USD; Bernstein giảm từ 95 USD xuống 80 USD; JPMorgan hạ từ 85 USD xuống 81 USD; còn Morgan Stanley giảm từ 80 USD xuống 77 USD.
Barclays hạ giá mục tiêu từ 70 USD xuống 65 USD và giữ khuyến nghị "trung lập/tiếp tục nắm giữ". Pivotal Research cũng điều chỉnh giảm giá mục tiêu cho cuối năm 2026. Trung vị giá mục tiêu của các nhà phân tích hiện ở mức 88,26 USD, cao hơn khoảng 36% so với giá đóng cửa hôm thứ Tư. Tuy nhiên, giá mục tiêu thấp nhất đã giảm xuống 65 USD, cho thấy bất đồng trên thị trường về triển vọng tăng trưởng của Netflix đang mở rộng.
Nhà phân tích Bryan Kraft của Deutsche Bank giữ giá mục tiêu 93 USD cùng khuyến nghị mua, đồng thời cho rằng phản ứng của thị trường đối với báo cáo này là quá nghiêm khắc. Trong khi đó, nhà phân tích Laura Martin của Needham hạ xếp hạng Netflix từ mua xuống giữ và rút lại giá mục tiêu 120 USD trước đó.
Chi phí nội dung và cạnh tranh tiếp tục gây sức ép
Martin cho rằng những vấn đề liên quan đến nội dung của Netflix đã trở nên rõ ràng hơn. Gần đây, công ty bổ nhiệm Peter Rice làm giám đốc nội dung, thay thế Bela Bajaria. Tuy nhiên, bà dự kiến Rice có thể cần khoảng hai năm để điều chỉnh danh mục nội dung trị giá khoảng 20 tỷ USD, trong thời gian đó Netflix cũng có thể phải ghi nhận các khoản giảm giá trị đáng kể.
Bà cũng dự báo Netflix có thể tiếp tục chịu sức ép từ cạnh tranh với YouTube, trong khi tốc độ tăng doanh thu có thể giảm xuống mức một chữ số vào năm 2027. Với nhà đầu tư, việc hạ mục tiêu doanh thu quảng cáo không chỉ là biến động riêng lẻ của một quý. Động thái này còn liên quan đến hiệu quả đầu tư nội dung, tăng trưởng người dùng và mức độ cạnh tranh trên nền tảng, những yếu tố cùng tác động đến định giá công ty.
Netflix từng trải qua một đợt sụt giảm lớn hơn. Từ đỉnh tháng 11/2021 đến đáy tháng 5/2022, cổ phiếu giảm tổng cộng khoảng 77%. Sau khi công ty công bố lần đầu tiên trong một thập kỷ ghi nhận số thuê bao suy giảm, mức giảm trong một ngày có lúc lên tới 35%. Điểm khác biệt hiện nay là doanh thu Netflix trong quý III/2026 vẫn tăng khoảng 12% so với cùng kỳ và chưa xuất hiện bối cảnh mất thuê bao như giai đoạn đó.
Theo đồng thuận thị trường, Netflix dự kiến đạt lợi nhuận 3,79 USD mỗi cổ phiếu trong năm 2027. Nếu cổ phiếu giảm xuống 16,09 USD, hệ số giá trên lợi nhuận sẽ vào khoảng 4,2 lần; tính theo giá đóng cửa hôm thứ Tư, hệ số này khoảng 17 lần. So sánh định giá này cho thấy mức 16,09 USD phản ánh một kịch bản chịu áp lực cực đoan, chứ chưa phải kết quả đã được xác nhận bởi báo cáo hiện tại.